80年来首次：美债务超GDP，贸易逆差扩大，霸权倒计时

美国债务规模越滚越大，终于超过了GDP，这意味着美国两党持续拖延的问题，已经到了不得不解决的地步。在特朗普发动全球关税战后，美国的贸易逆差不降反升，进一步说明了问题严重，“美元霸权”倒计时已经开启？

在美国债务规模超过39万亿美元的时候，国际社会都在思考一个问题：债务如此之高，美国何时会崩溃？这个问题，目前还没有一个明确的答案，但外界都能感觉到，这一天越来越近，甚至可以说随时都会发生。而在近日，美国面临至今为止最严峻的局面，他们不仅深陷“对伊战争泥潭”，其债务还第一次超过了GDP，这是80年来从未有过的情况。对此，美联储主席鲍威尔明确表示，现在的美国债务路径“不可持续”。换而言之，美债问题到了不得不解决的时候了。

第一，美债是美联储的“内核”，美股等东西只是外壳罢了。

很多人拿美股的繁荣，竭力证明美国经济没有问题。我们处在一个信用货币时代，而信用的基础就是国家税收体系，有了这个作为保障，才能在此基础上进行债务发行。拿到了债条，货币就能印刷，给社会经营提供对应的价值，企业也就能上市。这就能看出，一个国家经济是否健康的内核，就是债务。在过去几十年，美债就是金融市场的基石，因为美联储的地位断档领先其他国家的金融机构，他们的信誉极佳，美债地位不可撼动。但现在，从次贷危机时期开始滥发美钞，到2020年美债收益率陡然增加，此后一直维持上升趋势，美债体系出现了“系统性反弹”。很明显，美元体系容不下滥发的美钞了。若美国继续发债，就只能提升利率。但我们看到，美国还在发行短期债券，一条路走到黑。

因此，美债崩盘已经是“灰犀牛事件”，问题已经摆在了眼前，但美国的应对情况非常消极。甚至可以说，美债已经出现了问题，依旧是美国的经济数据已经多次修正，特朗普更是以“造假”为由，解雇了美国劳工部统计局的局长。

第二，美债问题显露，美国已经是全球金融市场的“大空头”。

最能体现这一点的，就是原油市场陷入“倒挂”状态的情况。在中东冲突爆发后，国际油价暴涨，但原油期货却一直被压在100美元关口以下，因为突破这个关口，就会引发全方面的重新计价。因此我们看到，只要油价上涨，特朗普政府就会“taco”，释放停战等缓和信号。同时，国际市场似乎“赌定”霍尔木兹海峡会在短期内开放，石油期货价格并没有大幅度上涨，这跟实际情况完全不符。但随着中东冲突超过2个月，现货石油无法按量交割，原油期货终于按不住了。美国财政部亲自下场开空单，市场也没有人接。这意味着，大家都很清楚，美国这波空单肯定赖账，他们既没有足够的现货石油，也不提供补偿，更无保险。而这种三无空单能堂而皇之出现在金融市场，彻底暴露了美国已经丧失起码的信誉吗，他们就是金融市场的“大空头”，其债务问题也是如此。

第三，特朗普可能会在本月访华，美债问题自然是重点议题之一。

美国早已不是制造业大国，已经转型为“金融大国”，剩下的制造业也存在严重的“金融化”问题，只追求利润，不在乎产品质量。典型的例子就是波音公司，他们的产品连续出现质量问题，还引发了严重的空难，遭遇了全球禁飞令。此后，美国通过一系列的政治、外交操作，给波音公司打通贸易渠道，但无法改变其产品竞争力大幅度下滑的事实。现在，波音公司已经连续数年亏损，而类似的情况，在美国制造业有很多。

因此我们看到，即便特朗普发动了全球性的关税战，想要让制造业回流美国，也没有成功。现在，美国的3月贸易逆差已经达到603亿美元，连续2个月环比增加，而特朗普政府还要退还大笔关税，情况已经差到不能再差。

在这种局面下，特朗普计划在本月中旬来华，美债自然是重点议题之一，他想要的东西，无非就是中国又像2008年次贷危机一样，大量承接美债，拉美国一把。但问题是，现在的美国何德何能，让中国再一次承接美债？