全球金融版图要改写？中东万亿资金大逃亡，中国早已做好万全准备

这种深入骨髓的不安全感，迫使规模超过四万亿美元的超级资金库紧急寻找新的避风港。放眼全球，能同时承接如此庞大体量、保持政局稳定且绝不滥用金融霸权的地方，答案已经呼之欲出。

中东资本正果断转向拥抱中国的硬核制造，跳出短期财务回报的局限，全面追求深度的产业共赢。

中国早已默默布下合作之局。

要理解国际资金为何青睐中国，首先得从国内扎实的产业底盘和出口韧性看起。

战争也给国内出口带来了其他几方面的影响，首先是肥料出口三月份出现爆炸式增长，增速达41.7%。前两个月肥料出口表现都很一般，三月份突然暴增，其中价格涨了17%，出口量涨了24%。

核心原因是企业抢出口，三月份战争开打后，中东占全球氨肥生产和出口的三分之一，市场出现化肥供应缺口后价格上涨，不少企业就加快了出口节奏。这也导致三月末出台了出口管制政策，为了优先保供国内春耕用肥，海关暂停了除硫酸铵以外所有肥料出口产品的通关，预计后面几个月肥料出口增速会回落。

第二个影响是对中东的出口，三月份从一二月份的上升转为下降。海关没有单独公布对中东的出口数据，只能从一带一路国家出口数据来看：一二月份对一带一路国家出口增长18%，三月份增速掉到了1%。

海关解释数据的时候专门提到，对中东出口已经转负，运费是主要影响因素，战争开打后波斯湾运价涨了131%，直接导致出口转负。第三是部分高耗能行业出口开始上升，三月份除了化肥逆势增长之外，未精加工的原料铝出口上涨了9.3%。

中东也是全球非常重要的铝生产和出口地，中东化肥供应中断，国内化肥出口增长，中东铝供应中断，国内铝出口就涨了9.3%。其他高耗能行业，预计二季度出口增速也会上升。

铝属于高耗能行业，除此之外还有铜等金属冶炼、钢铁，新能源、半导体本质上也属于高耗能行业。还有传统的化工行业，本来就是原料、能耗双高的产业，随着油气价格上涨和供应中断对东南亚、东亚的影响，可能会间接带动国内二季度高耗能、中化工行业的出口增速全面上升。

铝是三月份率先走高的，因为受中东出口限制影响最早，其他高耗能、中化工产品有可能从二季度开始出现出口增速上升。四月份还有一个边际变化，就是光伏这类高耗能低附加值产品的出口退税政策调整，从四月份开始可以观察，光伏、钢铝等产品取消出口退税后，会给出口带来什么影响。

不过钢铝的过往数据已经证明，取消出口退税不会影响钢铝产品的长期出口：初期可能因为抢出口透支需求，出口总量会有所回落，但很快就会回升到超过取消出口退税前的水平。

也就是说，即便取消出口退税，对于有成本优势、供应链优势的国内高耗能低附加值产品来说，不会产生长期的出口负面影响。反而价格上涨之后，国内制造业能获得更高利润，还不用再退税，也能减轻财政负担。

这件事对国内企业和财政来说是双赢，只是外国消费者要承担更高的成本，这也是四月份可以重点观察的数据点，看看出口退税取消后，对光伏这类产品的实际影响到底有多大。

强大的供应链优势与出口韧性构筑了国内资产的硬支撑，这也正是中东万亿资金渴望寻找避风港并果断转移的核心动因。

这个问题市场已经关注了一个多月了，从中东战争开打，特别是三月中下旬开始，外界发现美国没办法漂亮地赢下这场战争，甚至伊朗革命卫队在一定程度上掌握了战争走向的主动权。之后市场就开始关注，避险资金会不会从中东流入中国。

这个情况还需要观察，目前没有直接证据显示资金已经进入，但有不少间接信号说明钱肯定想来，已经在准备阶段，只是落地需要时间。首先看香港的资金情况，3月以来Hibor利率持续走低，但美国的SOFR没有变化，甚至随着降息预期消失，还维持高位震荡。

这说明可能有外部资金进入香港银行间市场，导致本地流动性明显宽松过剩。至于这些钱有没有配置资产，还需要时间。

钱不是搬过来就立刻买港股，要先把资金落位，再把团队搭起来，之后再选择直接买、间接买还是投其他品类，整个过程需要周期。其次是相关机构的调查结果，比如高盛在全球宏观论坛上做的调查，认为中国资产具备投资价值的受访者占比已经达到89%。

两年前2024年的同题调查，这个占比还只有59%，外界对中国资产的乐观程度上升非常明显。但从仓位来看，目前港股的重仓资金主要还是南下资金，外资对港股的仓位还是偏轻。

毕竟港股尤其是恒科板块年初以来表现比较差，追求短期回报的资金确实没必要中长期配置。反而是以保险资金为主的南下资金，久期更长，追求长期回报和高股息，对港股的配置耐心更足。

还有微观层面的观察，近期市场机构与有外资持仓的私募接触下来，中东资本对中国的投资兴趣确实在明显上升，关于中国可投资品类的咨询量、关注度都在上涨。他们可能会通过私募进入中国市场，而不是直接通过QFII流入，这个过程同样需要时间。

从QFII额度来看，中东国家在中国的QFII占比并不高，额度前15的国家里只有两个中东国家，分别是排第7的阿联酋和排第15的科威特，沙特、卡塔尔这些规模较大的投资局反而不在榜上。但这些中东资本其实已经通过公募基金、私募基金进入了中国市场，只是过去配置比较分散，整体处于低配状态，大部分资金还是投在了欧美，甚至是亚洲的日本、韩国市场。

接下来他们可能会通过公募、私募渠道，加大对中国的投资力度。从海外上市的投资中国的被动ETF基金来看，3月以来已经出现边际流入，主动基金虽然还是边际流出，但整体情绪已经有明显好转。

部分外资配置中国资产，不是先从二级市场入手，而是先投一级市场。比如去年宁德时代港股IPO里，就有科威特投资局的参与；MiniMax的IPO里，阿布扎比投资局也占了比较大的比重。

外资进入中国，不一定直接买二级市场股票，可以先从一级市场IPO、基石投资开始，甚至投更早期的项目。和中东经济发展方向契合的行业，比如新能源、半导体、人工智能，都是中东资本比较感兴趣的赛道。

现在不少中东资本还处于早期布局阶段，或者等到项目IPO的时候才会大额入场。资金可以先过来，但没必要立刻迅速买入二级市场股票。

就算投二级市场，中东资金也未必都选港股。如果是出于避险需求，要降低和美国资产的相关性，他们手里美元、美债、美股的仓位非常高，要分散配置的话，首先会选A股。

A股和美股的相关性，比港股和美股的相关性要弱得多。港股是港币计价，港币和美元挂钩，受全球美元流动性影响更大，如果美元流动性紧张，对港股的影响要比对A股大得多。

所以外资尤其是中东资金要分散美国资产的配置，优先级也是A股高于港股。再加上最近离岸人民币汇率兑美元到6.8附近，走势比较强，也说明资金在流入离岸人民币市场、流入香港市场。

至少从这些微观观察来看，资金应该是已经开始流入，或者在准备流入的阶段，但要真正配置资产、提高仓位，还需要继续观察等待。有一部分资金可能根本不会投二级市场，直接投一级市场，或者直接投不动产。

现在中国包括内地和香港的不动产价格，从历史角度来看已经处于较低水平。和国际一线城市纽约、东京比，中国一线城市的不动产价格绝对不算贵，尤其是商业地产，性价比很高。

对中东资本来说，未必一定要投二级市场，现在投一级市场、不动产、实物资产，和他们的产业优势形成互补，反而更合理。从微观调查、基金流动情况来看，资金确实在进入，至少已经没有单方面流出了，但是整个过程需要时间，还需要持续观察。

中东战争打到现在，美国反正没赢，说它输了也不算过分。这对美元、美元资产、石油美元循环都会产生影响。

中东的石油资金是不是还要全部用美元结算，是不是全部换成美债、投美国市场，是不是还要继续兑现对美国的大规模投资承诺，都要取决于后续战争走向。如果美国不能给海湾国家提供安全保护，美元对这些国家的吸引力一定会下降。

如果中国的武器能给阿联酋这样的国家提供安全感，人民币在海湾地区的吸引力一定会增强。外资购买中国商品，把他们的资源换成人民币、换成中国资产，是大的趋势，只需要耐心等待就好。

这股汹涌的资本大潮，正在不可逆转地改变着全球资产的定价逻辑。

在全球格局激烈演变的大潮中，中东资本的全面觉醒可谓是顺应历史的必然。面对脆弱且不平等的西方金融信任体系，寻找独立、安全的财富栖息地早已成为各方的刚需。

中国凭借完整的实体产业链和强大的科技爆发力，稳稳接住了这波世纪红利。香港地区更是以超级枢纽的姿态，完美连通了涌入的万亿资金与极具潜力的东方资产。

全球金融版图的改写已经落下了至关重要的一子，在这场波澜壮阔的财富大迁徙中，中国凭借着深厚的内功底蕴，早已做好了迎接新时代的万全准备。