领涨中概股背后，昆仑芯的战略密码

AI产业周期换挡，资本市场开始为长期主义买单。

在中概股整体震荡、行业估值分化的当下，百度迎来行情拐点：港股股价持续走强、连番上行，近一年涨幅更是超过70%，强势领跑中概科技股，实现业绩基本面与资本市场估值共振的戴维斯双击。

市场热议喧嚣背后，核心疑问始终萦绕：这是短期反弹还是价值重估的起点？

在昆仑芯同步推进港股、A股两地上市、百度Create 2026大会即将公布“芯云模体”新全栈之际，答案清晰浮现：

百度十年深耕、久久为功的AI全栈布局，历经周期沉淀，正迎来全面收获期。

百度凭何领涨？

过去很长一段时间，百度的AI布局总被市场低估。

深耕芯片、押注全栈、坚持自研，在行业追逐短期模型热度、跟风外购算力的年代，百度近乎固执的长期投入，一度被资本市场视作重资产包袱。

但行情正在悄然发生反转。我查了下百度近期的股价，5月8日，恒生指数震荡收跌，百度港股却逆势大涨5.75%，连续5个交易日上涨；拉长周期来看，百度港股近一年累计涨幅已超过70%。

为什么是百度能享受这种溢价，为什么是此时的百度？

这两个灵魂拷问大家都在讨论，但很少有人讲清楚。

我将其归结为五个字：「基本面兑现」，基本面中看AI收入占比、昆仑芯IPO带来的情绪，也包含百度芯片、云、模型、智能体全栈布局的完整交卷。

另一直接因素是「Create 2026大会」举办在即，用户们对李彦宏的AI新研判还是充满期待。

AI行业告别泡沫炒作，进入基础设施价值兑现期，市场逻辑变了，但最基础的财务指标考核不变。

就百度而言，2025年全年营收1291亿元，AI业务赚了400亿元；尤其四季度AI业务收⼊占比提升至43%，远超市场预期，百度AI成为切实的新质生产力，贡献了真实利润。

这意味着，其全栈AI能⼒驱动的“技术－商业”闭环已经被验证。

在业绩优异的基础之上，昆仑芯（Kunlun Chip）分拆IPO的利好消息，犹如一颗核弹投入市场，股价飙升正是对其“释放隐性资产价值”的即时投票。

十年一剑昆仑芯

李彦宏在谈创新的本质时，曾提出一个百度的“概率命题”：如果一件事的成败核心取决于技术的先进性，且需要长年的压强式投入与迭代，那么百度成功的概率就会呈几何倍数增长。

投资昆仑芯就是这样极度考验技术与耐心的事业。

昆仑芯的故事起于2011年，李彦宏透露，最初做搜索时外部采买芯片太贵，每片1万美元，自己做的话2万人民币就做下来了，于是基于百度的真实业务场景开始逼自己做昆仑芯。

昆仑芯一做就是十余年。2018年7月，昆仑1代流片，2020年实现大规模部署，到2021年，团队正式独立出来。

目前昆仑芯已发布三代系列产品：K系列、R系列和P800系列。

2025年3月是技术的关键里程碑，P800点亮了首个集群，4月又点亮三万卡集群，数万卡部署成为百度AI的关键底牌。紧接着年底的2025百度世界大会上，百度集团执行副总裁沈抖高调披露昆仑芯的五年计划，计划将昆仑芯单⼀集群 的规模从3万卡推向百万卡级别。

说到这你可能还是觉得，昆仑芯只是百度内部的芯片支撑部门。

实际上，它早已蜕变成「面向公开市场的独立AI芯片供应商」。

IDC最新研究报告显示，2025年中国云端AI加速器市场，中国本土芯片厂商拿下近41%的份额，总出货量高达约165万张。昆仑芯出货11.6万块，在中国厂商中位列第三。

中国移动的10亿级大单更具含金量，稳稳托举昆仑芯进入商业爆发期，落地互联网、金融、能源等行业，服务招商银行、南方电网、吉利汽车、vivo等上百家头部厂商。

出货量对应实打实的营收业绩。2024年，昆仑芯全年收入约 20亿元人民币；2025年，预计在35亿至50亿区间；高盛预测2026 年昆仑芯的外部销售额将突破65亿元人民币。

十余年技术积累为基座，生长出昆仑芯，在整个芯片公司中它都是跨度长、节奏稳、营收高的存在，昆仑芯的定价，直接关系到市场对百度硬科技资产的态度。

投资人们态度很乐观：摩根⼤通对昆仑芯估值400-490亿美元，海通国际给出487亿美元的报价；Benchmark上调百度美股⽬标价33%，花旗、浦银国际基于AI云基础设施需求增⻓强劲，对百度维持买⼊评级。

综合近期百度港股股价逆势上涨的结果来看，这并非偶然的资金追捧，而是一场迟到的价值回归。

价值重估只是序章

若放眼全球回溯的话，科技巨头躬身自研AI芯片，不是个案，而是行业大势。

谷歌深耕TPU，亚马逊打造Inferentia，Meta推进自研AI芯片布局，微软也在加码自研加速器，深度绑定 OpenAI算力生态。

各家底层逻辑高度一致：不止是优化算力能效、压缩使用成本，更意在筑牢专属算力壁垒，把AI能力从外部采购的稀缺资源，真正沉淀为自主可控、自给自足的生产系统。

科技行业的终极博弈，从来不是一时快慢的速度战，而是穿越周期、厚积薄发的持久战。

李彦宏早已洞察这一底层规律。百度超前布局AI芯片，始终坚守自研路线，稳扎稳打搭建起「芯云模体」全栈架构。

也正是这套完整闭环布局，让百度跳出了纯模型、纯云服务、纯芯片企业的单一赛道局限，在芯片、框架、模型多维度垂直适配。

「三位一体」形成鲜明的差异化壁垒，赢得资本市场认可自然水到渠成。

AI产业进入史诗级的黄金时代，英伟达黄仁勋、微软纳德拉等全球科技领军者曾引用“杰文斯悖论”的概念，论证一个共识：随着大模型训练与推理效率升级、算力成本下行，海量应用场景将被重新激活，全球算力需求也将迎来井喷式增长。

AMD CEO苏姿丰也说“智能体正在引爆人工智能周期的巨大需求。”

这与李彦宏“卷应用不要卷模型”“AI时代的应用是智能体”的观点不谋而合。

百度的新故事也印证了这一技术路径和产业节奏的先进性。

2025年，百度AI应用2025全年收入突破100亿元。百度秒哒将开发门槛降到了“会说话就能做AI应用”，官宣每天约有近10万⼈在使用百度秒哒⽣成的应⽤，解决现实生活中的真实问题；在双十一大促中，百度慧播星数字人拉动带货GMV同比提升91%，把数字人的互动性提升至新高度。

2026年，智能体全面主导AI发展浪潮。百度通⽤智能体DuMate以114.72%的⽉访问量增速登顶AI⻰虾增速榜，跑赢龙虾竞赛；会自我演化的百度伐谋Agent 2.0，登顶机器学习工程权威基准MLE-Bench；百度⽂库⽹盘发布全新通⽤智能体GenFlow4.0，直接吃透⽤PPT、Excel、Word办公套件；⽂⼼助⼿也迎来MAU⽤户数破2亿时刻，与⾖包、千问三分AI超级⼊⼝。

百度连续十年举办AI开发者大会，这一盛会是国内AI领域的风向标，也是观察百度战略演进的一扇窗口。

我们注意到，百度Create 2026的主题是「万物一体」，聚焦智能体，李彦宏将出席开幕式发表主题演讲，并分享最新AI趋势判断和全栈战略。

今年大会首次打通了“Create 百度 AI 开发者大会”与“云智大会”，并采用双主论坛的全新架构。其中一个主论坛完整保留给了「AI时代的超级个体」，聚焦OPC成长路径。

不讲宏大叙事，只谈个体崛起，这或许就是百度押注的下一个战场。

从资本市场对百度“芯云模体”全栈AI战略的重新定价，到万物一体、超级个体，百度的底层芯片正在与上层应用进行全链路整合，芯片+云+模型+终端，这套完整的生态闭环，层层递进的叙事链条，可以预见又将引爆整个AI市场。

从这个角度看，短期股价增长反而不是最重要的了，长期穿越周期才是王道。

百度AI正变成可持续、可预测的成熟商业模型，以新眼光看新未来，它引领的不只是中概股，更是整个AI大时代。