思创医惠财务造假后更名思创智联洗白？主业仍差 苍南县国资为何3亿接盘造假亏损标的

来源：新浪证券

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：思创医惠财务造假后更名思创智联是否盈利实质性困境反转？需要指出的是，公司的物联网业务仍在大幅下滑。颇为值得关注的是，魏乃绪入主上市公司前后，公司将巨额亏损的造假主体——医惠科技100%股权，以2.996亿元出售给苍南县山海数字科技有限公司，而该公司穿透后同样出现苍南县财政局身影。至此，我们疑惑的是，为何国资接盘上市公司不良资产？此外，魏乃绪与苍南县国资旗下公司存在共同设立有限合伙企业情况。这一系列交易背后是否警惕利益输送风险？

　　思创智联今年一季报业绩暴跌。

　　一季报显示，公司营业总收入为9105.40万元，较去年同报告期营业总收入减少3.18亿元，同比较去年同期下降77.75%；仍然持续亏损，归母净利润为-908.81万元。

　　财务造假后换名？

　　思创智联前身为思创医惠。

　　需要指出的是，公司旗下子公司曾出现财务造假，2025年进行了剥离。

　　据公开资料显示，思创医惠通过全资子公司医惠科技有限公司（以下简称“医惠科技”），与杭州闻然信息技术有限公司、上海洗凡科技服务有限公司、深圳市雨淋科技服务有限公司等开展虚假业务，2019年虚增营业收入3492.94万元、虚增利润3302.17万元，占当期利润的20.03%。2020年1月至9月，叠加提前确认与广东华上软件技术有限公司、河南裕景医疗器械销售有限公司相关业务收入及成本等方式，累计虚增营收6096.02万元、虚增利润5237.07万元，占当期利润总额的56.81%。

　　思创医惠可转债发行时采用上述造假期数据。监管因此认定其存在公开发行文件编造重大虚假内容和信息披露违法行为，对公司处以8570万元罚款，时任董事长章笠中被实施10年市场禁入并罚款750万元。

　　2025年8月，公司将旗下医疗板块剥离后。公司将智慧医疗板块业务子公司医惠科技100%股权出售给苍南县山海数字科技有限公司，交易对价为2.996亿元。

　　与此同时，公司2025年11月迎来新实控人。

　　公司高管总经理魏乃绪通过“协议转让+表决权”模式实现MBO收购。

　　思创医惠第一大股东路楠与苍南芯盛签署了《股份转让协议》，约定路楠拟通过协议转让的方式将其所直接持有的思创医惠共计62739500股的股份（占公司总股本的5.61%）转让给苍南芯盛。本次交易的股份转让价格按思创医惠股票在2025年11月14日收盘价的80%计算，即2.872元/股（含税），股份转让价款总额为1.80亿元。

　　思创医惠股东苍南县思加物联智能合伙企业（有限合伙）（简称“思加物联”）与苍南芯盛及其实际控制人魏乃绪共同签署了《表决权委托协议》，约定在协议有效期内，思加物联不可撤销地将持有的上市公司63890185股（占总股本5.72%）股份以及上述股份因配股、送股、转增股本等而增加的股份对应的表决权、召集权、提名和提案权、参会权等相关权利委托给苍南芯盛行使。

　　苍南芯盛与苍南芯创同为上市公司思创医惠董事兼总经理魏乃绪控制的企业。上述两步完成后，魏乃绪通过苍南芯盛和苍南芯创间接持有思创医惠7.47%的股份，控制的表决权比例达到13.18%。苍南芯盛将成为思创医惠的控股股东，魏乃绪成为思创医惠的实控人，最终实现管理层收购。

　　2026年1月19日，公司发布更名公告，即思创医惠科技股份有限公司（以下简称“公司”）的中文名称已由“思创医惠科技股份有限公司”变更为“思创智联科技股份有限公司”，英文名称保持不变，仍为“HANGZHOUCENTURYCO．，LTD”。公司的证券简称由“思创医惠” 变更为“思创智联” ， 启用时间为 2026年 1 月 20 日。

　　实控人变更背后苍南县国资扮演何种角色？

　　思创医惠曾一度卖身国资，但由于不符合国资相关要求被终止。

　　据公开资料显示，2025年4月，路楠拟通过协议转让的方式将其所直接持有的思创医惠共计62739500股股份（占公司总股本的5.61%）转让给苍南建投。完成后，公司的第一大股东将变更为思加物联，苍南建投与思加物联均为受苍南县财政局控制的企业，思创医惠控股股东将变更为苍南建投及其一致行动人思加物联，公司实际控制人将变更为苍南县财政局。

　　2025年11月17日，思创医惠宣布，终止上述股权转让交易，原因为2025年11月14日，浙江省国资委办公室出具了《关于退回收购思创医惠科技股份有限公司控制权项目材料的函》：“经相关国有资产监督管理机构研究决定，苍南建投关于收购思创医惠控制权项目的申报方案不符合国资监管关于上市公司控制权收购的有关要求，退回其申报材料。”

　　值得注意的是，此次实控人接盘方魏乃绪疑似与苍南县国资关系密切。

　　根据企业预警通信息，魏乃绪此次接盘上市公司的主体苍南芯盛曾被苍南县工业建设投资有限公司持股33.33%，而该公司穿透后背后为苍南县财政局。

　　根据预警通信息，3月21日，苍南芯盛股东发生变更，苍南县工业建设投资有限公司退出股东行列，接盘方正是魏乃绪旗下的苍南芯创。

　　近年来，公司智慧医疗业务受行业竞争激烈、业务调整等多方面因素影响，营业收入有较大下滑，持续亏损，对公司的整体经营发展造成了较大拖累。值得注意的是，此次接盘公司智慧医疗板块业务子公司医惠科技主体苍南县山海数字科技有限公司，其穿透后也现苍南县国资魅影。根据预警通数据显示，苍南县山海数字科技有限公司穿透后出现浙江省温州市苍南县财政局身影，被标注为疑似实控人。

　　此外，苍南县财政局与魏乃绪共同持有苍南芯码管理咨询合伙企业（有限合伙）。天眼查显示，苍南芯码管理咨询合伙企业 （有限合伙） （曾用名：苍南国投清创投资合伙企业 （有限合伙） ） ，成立于2019年，苍南县山海实业集团成员，位于浙江省温州市，是一家以从事商务服务业为主的企业，而魏乃绪为该企业的执行事务合伙人。

　　至此，我们疑惑的是，为何国资接盘思创亏损烂摊子？魏乃绪与苍南县国资又是何种关系？这背后是否需要警惕相关利益输送等风险？

　　医疗业务剥离后物联业务仍在大幅缩水 经营可持续性待考？

　　对于剥离医疗业务为何更名，公司称，将以“聚焦物联网，重塑增长引擎”为业务发展战略，公司经营重心将全面回归物联网主业，因此，公司原名中的“医惠”所对应的智慧医疗业务与当前主营业务不再匹配，无法体现公司战略转型后的核心定位。公司称剥离医疗板块后，标志着公司结束了“智慧医疗+物联网”双轮驱动模式，确认“聚焦物联网，重塑增长引擎”为未来发展战略，全面回归商业智能与物联网核心主业，公司将全部资源投入物联网业务的研发、生产与市场拓展，为公司向物联网行业领军企业迈进奠定基础。

　　公司深耕物联网领域二十余年，具备深厚的技术研发积淀与丰富的产业应用经验，且公司上市时的主营业务即为物联网相关领域，物联网是公司长期发展的核心业务根基。本次战略聚焦后，公司将进一步夯实优势主业、强化核心竞争力，推动业务高质量发展。变更后的新证券简称“思创智联”中，“思创”延续公司长期使用的核心品牌标识，“智联”则精准概括公司核心发展方向，直接对应公司“商业智能、物联网”的主营业务，彰显“数智赋能、万物互联”的业务定位，与公司当前经营实质高度契合，与公司未来发展战略更加匹配，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

　　那公司物联网业务究竟如何？2025年年报显示，思创2025年近一半营收来自房产出售。公司商业智能板块2025年营收跌幅超过31.42%。

　　今年一季报显示，公司经营活动现金净流入为-2147.65万元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少4728.23万元，较去年同期下降183.22%。至此，我们疑惑的是，随着实控人变更后，物联网业务持续萎缩背景下，新实控人又将如何将上市公司盘活？我们将持续跟踪观察。