利率持续走低后，闲钱还能放哪儿？

当下，低利率时代正悄然走进普通人的生活——手里闲置的资金，放到随存随取的理财账户里，收益怎么越来越"瘦"了？

当低利率时代真的来了，我们的闲钱究竟该往哪里放？今天就聊聊这个话题。

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低利率时代，钱往哪去？

我们先来看看为什么无风险利率会不断下滑。

背后或有两个原因：一是政策利率持续走低，二是市场上“资产荒”越来越严重。

先看存款端：目前国有大行的一年期定存利率已经跌破1%。像工行、农行、中行、建行的1个月和3个月大额存单，利率只有0.9%左右，比前几年明显下降。而活期存款的年利率，大部分银行只有0.05%。

再看债券市场：根据wind数据，到2026年4月末，6个月期的国债收益率降到了1.11%以下。评级AAA的1个月期同业存单，收益率也不到1.45%。（数据来源：每日经济新闻）

对投资者来说，把闲钱继续放在存款或活期理财里，收益可能会越来越薄；追高投向股市，又担心中途被震下车。那有没有一个“中间地带”呢？

“进可攻、退可守”的一级债基或许是个不错的工具。通过它，大家或许可以在“稳稳的幸福”和“市场的弹性”之间，找到一个更从容的中间地带。

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一级债基有什么特点？

南南先来带大家认识下这个工具。

一级债基是指主要投资于债券市场，同时可以参与新股申购（打新）或投资可转债，但不能直接从二级市场买入股票的债券基金。

不过，随着新股申购规则的变化，如今许多一级债基已经不再参与打新，而是将可转债作为主要的权益增强工具。

那可转债是怎么做到权益增强的呢？

可转债（可转换公司债券）是一种特殊债券，持有人可以在特定时间内按约定价格将债券转换成公司股票。

因此，可转债兼具“债性”和“股性”：当作债券持有时，可获得固定利息，到期还本，防御性较强；当正股上涨时，可转换为股票卖出，分享股价上涨的弹性。

对于一级债基而言，单纯配置纯债难以有效提升收益。而具备可转债配置能力、能充分发挥转债“进可攻、退可守”特质的基金，反而更能适应这种震荡市——下行有债底保护，上行有转债弹性。

它不直接买入股票，但可以灵活投资可转债，力求在控制组合波动的同时，争取超越纯债的弹性回报。

基金的运作可以拆解为“两个动作”。

一是信用债精细化管理：基于信用环境和信用利差的分析，配置组合的债券类属，并进行信用债的行业选择和个券选择。

重视投资组合的稳健性，注重信用风险控制、流动性风险控制和下行风险控制。

二是转债仓位动态调整：从大类配置的角度判断把握可转债市场机会，动态调整转债仓位。同时遵循不对称性逻辑。

中低价转债提供安全边际，正股有潜在爆发力的标的提供向上弹性。注重止盈，分散配置，追求赔率。

不知不觉，南南说理财已经陪伴大家走过了1700个清晨。从第一篇解读到今天的分享，感谢每一位听众的信任与守候。

好啦，今天的说理财就聊到这里，我们下期再见啦。

投资有风险，入市需谨慎。