货拉拉再次冲刺港交所IPO 抽佣率持续下降

《电鳗财经》电鳗号/文

货拉拉(上市主体为“拉拉科技控股有限公司”)再次冲击IPO的新闻，像一面镜子，映照出中国互联网货运行业的艰难跋涉。多次尝试，不仅是数字的累加，更是一场关乎生存的资本马拉松。每一次递表，都承载着投资人的期待与市场的审视。

4月30日，货拉拉港交所IPO再次发布了招股书，从2023年3月首次向港交所递表起，货拉拉几乎每隔半年就更新一次招股书。

招股书显示，自成立以来公司使用“货拉拉”╱“Lalamove”作为品牌名称，致力于使其成为“智能物流”的代名词。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是：(i)2025年全球闭环货运交易总值(或闭环货运GTV*)最大的物流交易平台，市场份额为53.1%;(ii)2025年全球闭环货运GTV最大的同城物流交易平台;(iii)2025年全球已完成订单数量最多的物流交易平台;及(iv)2025年全球平均月活商户最多的物流交易平台。

2024年，货拉拉平台促成的已完成订单超过779百万笔，全球货运GTV达10,273.8百万美元，并有平均月活商户约16.7百万个，平均月活司机约1.7百万名。2025年，公司平台促成的已完成订单超过1,027百万笔，全球货运GTV达12,355.8百万美元，而公司有平均月活商户约21.3百万个，平均月活司机约2.1百万名。

2023年-2025年(以下简称报告期)，货拉拉实现收入13.34亿美元、15.93亿美元、21.39亿美元，收入增速分别为28.76%、19.42%、34.27%。2023年，货拉拉扭亏为盈，2023年至2025年净利润分别为9.73亿美元、4.34亿美元和4.47亿美元。

报告期内，司机会员费收入占货运服务收入的比例为41.8%、40.2%、35.3%，逐年下降;而佣金收入占比则逐年升高，各期为57%、59.3%、63.2%。自2023年以来，货拉拉同城货运抽佣率持续下滑，2023年至2025年分别为12.2%、11.4%、10.9%。

招股书显示，货拉拉的执行董事谭稳宝拿着丰厚的薪水，2025年，其年薪达55.9万美元，折合人民币约为391.3万元，是公司董事长周胜馥年薪31万美元的1.8倍。

业内人士指出，货拉拉的抽佣率的下降，是这场博弈中最具深意的转折。从追求高抽成到主动降低费率，货拉拉正在调整其生存逻辑。这不仅是应对监管压力和司机诉求的权宜之计，更是行业从野蛮生长走向可持续生态的必然选择。

货拉拉的故事，已超越一家企业的成败，成为观察中国平台经济转型的典型样本。在资本期待、监管规范与市场现实的三重压力下，它的每一次选择都在重新定义平台与司机、增长与责任、短期利益与长期价值的边界。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。