大动作。。

开头提醒，明天中午12:00，咱们一起在直播间聊一聊，大家可以点击下方卡片先预约起来~

今天市场上有两个比较大的动态，一个是段永平把煤炭龙头给清仓了，把仓位换到了IP龙头；第二个事是SpaceX的变化，故事有大变化了。这两个事今天都有小伙伴跟我们聊，我们有一些理解，跟大伙扯扯。

我们先来讲讲大道的这个动作。煤炭龙头清仓是他阶段性的动作，今天整个能源链因为中东事件有一定的波动，但中长期我们的态度是不变的，这里耐心蹲一蹲就好。

而他看好IP龙头不是今天才有的事，他上个月就聊了，当时是通过卖put来实现的，而这一次应该不只是卖put，而是直接买入了正股。

我们看了一下他的说法，有两个点是值得留意的。一是他现在已经是王宁的粉丝，这很符合价值投资者的特点：看好一家公司，核心是看好管理层。他对王宁的评价是非常高的，认为他有顶级的商业理解。

第二个点是段永平希望自己在游戏上的理解可以再次得到回报，这一点还是蛮有意思的。我们去捋了一下历史信息，对段永平的理解确实有共鸣。

段永平本身就是做游戏出身的，小霸王相信很多人都玩过，他非常理解玩家的娱乐需求和游戏消费的特点。他一举成名的投资战役，就是当年抄底游戏巨头，现在非常多人关注段永平，也是缘起于那一笔投资。

他对游戏的理解，重点就是情绪消费：不喜欢的人很难理解，但喜欢的人会反复投入时间、金钱和精力。他当年玩过好几年的《梦幻》，看过那些完全不加任何属性点的衣服也能卖得很贵，就逐渐明白了一个事实：喜欢就是喜欢，不需要不喜欢的人理解。

相信玩过游戏的人都会有这样的体验，有的东西虽然知道没啥用，但就是很想买。这些别人看起来没用的快乐，买下的那一瞬间就是开心。

这一次他看多IP龙头公司也是这样的道理，不喜欢潮玩的人就是看不懂这有什么价值，但喜欢的人一定会关注这家公司的出品，而这就是这家龙头公司的护城河。但并不是所有的IP公司都有这样的护城河，只有能长期占住用户情绪和注意力的公司，才可能产生一门好生意。

接着再聊一聊SpaceX的变化，两个事都是跟AI相关的：一是把自己的数据中心GPU租给了Anthropic，二是把前两个月收购的xAI给解散了，不再作为单独公司存在，而会变成SpaceXAI，也就是SpaceX旗下的AI产品。

今年SpaceX会上市，在上市之前，马斯克肯定会持续给这家公司讲故事来提升估值，当前的大故事就是AI产业要往太空走，算力最终要和SpaceX的发射、卫星、能源和轨道基础设施结合。逻辑也很简单，因为地球上的资源会限制下一代AI系统的发展。

现在全球对于AI硬件的情绪都非常高，SpaceX、OpenAI和Anthropic今年都有上市的计划。当前看最快的应该就是SpaceX，而他更是把AI给捅到太空去了，天花板非常高。这是今年资本市场非常重要的事件，IPO后肯定会有大波动，时间点务必要重视。

说到这，我们再跟大家同步一下另外一个大波动时间节点，就是懂王来。现在市场情绪非常高，还可以跟着走，但后续得注意触发调整的事件，这是我们认为比较重要的一个。

1、台湾四大主板制造商大幅下调出货目标。各类芯片涨价对需求的影响还是比较大的，PC尤其在C端价格敏感性比较高，涨价后消费者也不会那么积极地去购置，对应主板的出货量也会有所调整。

AI终端还是会有机会的，但机会不一定出现在PC，能出现爆款的大概率是一种不是很贵的新形态。智能家居和一些小的硬件形态，应该是比较有意思的点。

2、今天下午又看到有云厂商提价的消息了。现在AI带来的云服务需求确实非常大，供不应求后只能涨价。云厂商的利润率提升是极大概率事件，现在市场对这块的预期并不高，逻辑上是利好恒科的，就看市场什么时候反应过来了。

3、央行：4月末黄金储备7464万盎司，连续18个月扩大黄金储备。央妈增持黄金是很持续的，这也是我们持续看好黄金的底层逻辑。4月金价跌了不少，增持的量还提升了，这个信号很明显，对黄金的长期趋势可以坚定一些。

4、最近我们在研究机会的时候，看到工程机械的机会比较有意思。基本面上看，海外有新兴市场和采矿需求的拉动，出口数据一直很好；国内这边过去几年持续承压，但基建依然在托底需求，并且未来2年是更新周期的高峰，逻辑上看问题不大。不过这种角落现在市场并不关注，我们也没找到很好的参与方式，就简单跟大家同步一下笔记吧。