白酒板块高开后涨幅收窄：龙头企业股东增持，市场仍处在淡季

前一日逆市下跌的白酒板块迎来了反弹。

5月7日，在大盘波动上涨的情况下，白酒板块跑出高开后涨幅收窄的走势。同花顺白酒指数早盘高开2264.84点，盘中一度接近2300点，但午后多只个股回调指数走低，收盘报2271.37点涨0.39%。

南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者留意到，本轮反弹中部分白酒龙头收涨。其中，古井贡酒与山西汾酒涨幅均超2%，收盘分别报108.22元/股和143.75元/股，泸州老窖涨0.73%报99.05元/股，前一日跌幅接近5%的五粮液高开后回调，收盘报92.6元/股涨0.37%。

5月7日，同花顺白酒指数高开后涨幅收窄。（截图来源：同花顺App)

消息面上，白酒龙头五粮液被股东增持。6日晚间，五粮液发布公告，表示股东四川宜宾五粮液集团计划自公告之日起6个月增持上市公司股票，拟增持金额最低不低于30亿元，最高不高于50亿元。五粮液方面还表示，本次增持计划不设定价格区间，将根据资本市场整体趋势及对公司股票价值的合理判断，逐步实施增持计划。在此之前，五粮液方面已动用了市值管理“工具箱”，包括100亿元回购公司股票注销计划等。

相较于龙头股披露股东增持计划，白酒股前一日持续下跌，为资金入场提供了较好时机。

广州一名证券分析人士向南都湾财社记者表示，5月6日白酒板块已经出现“低开高走”的走势，对悲观情绪进行了初步消化，部分资金当日提前完成布局，这使得5月7日板块得以高开，入场资金获利了结，最终导致当日涨幅收窄。

南都湾财社记者注意到，目前A股整体对科技、AI算力的市场情绪持续高涨，而白酒更多系兜底的“防守板块”。不过，近期白酒板块持续低位，以及龙头企业的高分红方案，一定程度上带动资金的进入和布局。

从板块走势来看，南都湾财社记者留意到，白酒板块已处于近6年来最低，其中4月17日触及了2232.42点的新低点，对比年初高位，多只白酒龙头股价累计跌幅约20%以上，而在5月6日板块震荡下行后，也为后续资金杀入带来新机会。例如贵州茅台，在5月7日主力净流入约1.48亿元，流入资金以超大单为主。

除了价位受到资金关注外，白酒股分红额也系推动资金“杀”入的主要因素。

据同花顺iFinD数据统计，白酒行业21家A股上市公司中，有16家推出了2025年度现金分红预案，合计拟派发现金红利674.11亿元。其中龙头企业方面，贵州茅台明确每股拟派发现金红利 27.993 元（含税，即每10股派279.93元），同时已对2026年中期分红作出安排；每10股派发现金红利25.78 元（含税），同期提请董事会审批2026年中期分红方案；山西汾酒、泸州老窖、洋河股份和古井贡酒，每10股分别派现金65.6元、44.17元、14.7元和34元（均含税）。

业界看来，在白酒深度调整之下，2025年绝大多数白酒上市公司业绩普遍承压，不少公司营收、净利润均出现下滑甚至较大幅度下滑，不过大部分企业依旧履行的分红承诺，也为资金提供了“杀入”的“底气”和“依据”。

相比头部企业分红、增持等通过市值管理来提振信心，行业基本面何时好转才是板块“长红”的基本条件。据南都湾财社记者了解，白酒“Big6”今年第一季度表现来看，除了贵州茅台和五粮液仍维持增长外，其他头部企业均出现不同程度的下降。

在部分券商的研报中，白酒今年一季度持续下降系“持续去库存”“行业主动调整”“筑底信号”等。包括中泰证券、东吴证券、华泰证券等多个券商认为，白酒行业“筑底加速”，行业边际在改善等，但是行业“马太效应”仍在加剧。其中，中泰证券食饮团队研报认为，2026年第一季度，高端酒率先复苏，次高端仍承压，区域酒企分化加剧。

不过，与券商研报中频频提到的“行业见底”“板块良性预期在年中形成”等论调相比，白酒市场实际上仍处于淡季，“高库存、低动销”系普遍现状。

近期南都湾财社记者的线下走访中了解到，今年3月下旬白酒进入消费淡季后，市场上大部分酒商出现“头部产品库存‘健康’，其他产品动销难”的情况。

有部分酒商向南都湾财社记者反映，目前市场上茅台、五粮液等头部名酒库存相对健康，其中部分茅台的经销商已出现“零库存”，五粮液、国窖1573等库存也在1个月至两个月左右，次高端及大众价格带方面，像汾酒的青花系列以及玻汾等去库存速度相对较快，但是这类名酒产品基本上属于“流通货”，利润相对较低。

其中，广州天河区一名经销商表示，其仓库内仍有大批高端和次高端白酒积压，积压的品牌以二三线品牌为主，库存最少的在半年。这名经销商还表示，这些产品因品牌原因，以及头部名酒价格下压等影响，下游和消费者基本“不太感冒”。

在市场处于淡季时，今年小长假的宴席用酒需求下降，也是清库存较难的显著表现之一。

据南都湾财社记者此前报道，“五一”假期走访市场时，多名经销商反映，宴席白酒消费表现对比往年同期进一步下降，有部分酒商因“订单为0”提前不得不的假期休假。

对此，有业内人士指出，今年农历新年时间较晚，是影响小长假酒消费的因素之一，“由于过年期间，不少市民以优惠价格采购了足量的白酒，因此小长假白酒消费淡，也是可预料和理解的”。有白酒经销商也表示，今年白酒能否如券商所言实现“筑底”，主要看端午以及“中秋-国庆”消费季的表现。

南都湾财社记者 贝贝