五洲新春的前世今生：营收行业第十、净利润第三十，毛利率低于行业平均4.43个百分点

来源：新浪证券-红岸工作室

五洲新春成立于1999年11月12日，于2016年10月25日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为浙江省绍兴市。该公司是国内轴承等零部件领域的领先企业，核心业务涵盖轴承、精密机械零部件等的研发、生产和销售，具备全产业链优势。

公司主营业务为轴承、精密机械零部件和汽车安全系统、热管理系统零部件的研发、生产和销售，所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 金属制品，涉及轴承、机器人执行器概念、丝杠等概念板块。

经营业绩：营收行业第十，净利润第三十二
2025年，五洲新春营业收入33.43亿元，行业排名10/82，行业第一名中集集团为1566.11亿元，第二名利欧股份为200.5亿元，行业平均数为37.22亿元，中位数为11.38亿元。主营业务构成中，轴承产品18.27亿元占比54.66%，热管理系统零部件9.19亿元占比27.50%，汽车零部件5.12亿元占比15.32%，其他6843.85万元占比2.05%，机器人零部件1599.5万元占比0.48%。净利润方面，2025年为1.01亿元，行业排名32/82，行业第一名纽威股份为16.21亿元，第二名中集集团为13.37亿元，行业平均数为1.24亿元，中位数为6317.51万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年公司资产负债率为40.40%，去年同期为43.18%，低于行业平均40.64%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年毛利率为18.05%，去年同期为16.52%，但低于行业平均22.48%，盈利能力有待进一步提升。

董事长张峰薪酬100万元，同比增加21.99万元
公司控股股东为张峰，实际控制人为俞越蕾、张峰。董事长和总经理均为张峰，其出生于1963年7月，中国国籍，本科学历，正高级经济师。他有着丰富的履历，1981年至1984年任新昌轴承总厂团委书记，历经多岗位锻炼，2012年至今任浙江五洲新春集团股份有限公司董事长、总经理。他还担任中国轴承工业协会副理事长等职，获得多项荣誉。2025年其薪酬为100万，2024年为78.01万，同比增加21.99万元。

A股股东户数较上期增加40.11%
截至2025年12月31日，A股股东户数为10.12万，较上期增加40.11%；户均持有流通A股数量为3617.21，较上期减少28.63%。截止2026年3月31日，五洲新春十大流通股东中，永赢先进制造智选混合发起A（018124）位居第五大流通股东，持股1176.94万股，相比上期减少314.21万股。鹏华碳中和主题混合A（016530）位居第六大流通股东，持股1032.05万股，相比上期减少173.81万股。香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股233.52万股，相比上期减少473.32万股。前海开源嘉鑫混合A（001765）位居第十大流通股东，持股161.00万股，为新进股东。南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列。

国泰海通证券指出，维持“增持”评级，预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.31、1.82、2.28亿元，对应EPS分别为0.36、0.50、0.62元，给予公司2026年170 X P/E，对应每股合理价格84.61元。业务亮点有：一是营收稳步增长，盈利能力同比提升；二是业务结构迈向高附加值，新兴与高端领域并进，如新能源汽车领域深入配套车企，航空航天等领域获小批量订单，机器人反向式行星滚柱丝杠获多家客户小批量订单等；三是定增布局机器人和汽车智驾核心零部件产业，达产后将形成规模化产能。

山西证券指出，维持“增持 - A”评级，预计公司2025 - 2027年营收分别为36.16、41.73、48.72亿元，同比分别增长10.8%、15.4%、16.7%；归母净利润分别为1.37亿元、1.99亿元、2.74亿元，同比分别增长49.7%、45.7%、37.3%，EPS分别为0.37元、0.54元、0.75元。业务亮点有：一是Q3业绩平稳向好，盈利能力不断修复；二是持续推进轴承市场拓展与产品结构升级，新能源汽车轴承领域持续放量，高端装备国产替代机遇下高附加值轴承产品升级；三是丝杠业务不断突破，实现从样品到小批量订单跨越，积极推进产能建设与质量管控，有望成为未来核心增长点。

图：五洲新春营收及增速

图：五洲新春净利润及增速

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