鹰眼预警：科大讯飞销售毛利率持续下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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4月28日，科大讯飞发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为271.05亿元，同比增长16.12%；归母净利润为8.39亿元，同比增长49.85%；扣非归母净利润为2.64亿元，同比增长40.47%；基本每股收益0.36元/股。

公司自2008年5月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为26.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对科大讯飞2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为271.05亿元，同比增长16.12%；净利润为8.49亿元，同比增长67.54%；经营活动净现金流为32.08亿元，同比增长28.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为8.5亿元，且前三季度为-0.8亿元，第四季度转负为正。

项目20250331202506302025093020251231净利润（元）-2.17亿-2.28亿-8339.39万8.49亿

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为6.1亿元、5.1亿元、8.5亿元，同比变动分别为22.97%、-17.31%、67.54%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）6.13亿5.07亿8.49亿净利润增速22.97%-17.31%67.54%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为42.36%，同比下降0.65%；净利率为3.13%，同比增长44.28%；净资产收益率（加权）为4.57%，同比增长42.37%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为42.66%、42.63%、42.36%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率42.66%42.63%42.36%销售毛利率增速4.5%-0.07%-0.65%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期42.63%下降至42.36%，销售净利率由去年同期2.17%增长至3.13%。

项目202312312024123120251231销售毛利率42.66%42.63%42.36%销售净利率3.12%2.17%3.13%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.57%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率3.94%3.21%4.57%净资产收益率增速16.57%-18.53%42.37%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.93%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率2.82%2.86%3.93%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.72%，同比增长1.53%；流动比率为1.37，速动比率为1.2；总债务为97.84亿元，其中短期债务为62.58亿元，短期债务占总债务比为63.96%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为53.13%，54.88%，55.72%，变动趋势增长。

项目202312312024123120251231资产负债率53.13%54.88%55.72%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.64，1.57，1.37，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）1.641.571.37

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.65。

项目202312312024123120251231短期债务（元）39.62亿18.66亿27.06亿长期债务（元）45.55亿50.68亿41.47亿短期债务/长期债务0.870.370.65

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

项目202312312024123120251231现金比率0.310.260.17

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.24、0.2、0.17，持续下降。

项目202312312024123120251231现金比率0.240.20.17

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.54，广义货币资金低于总债务。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）44.17亿43.5亿37.03亿总债务（元）85.16亿69.34亿68.53亿广义货币资金/总债务0.520.630.54

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为8.6亿元，较期初变动率为42.47%。

项目20241231期初预付账款（元）6.06亿本期预付账款（元）8.63亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.87%、2.52%、3.39%，持续增长。

项目202312312024123120251231预付账款（元）3.96亿6.06亿8.63亿流动资产（元）212亿240.62亿254.3亿预付账款/流动资产1.87%2.52%3.39%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长42.47%，营业成本同比增长16.68%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速51.45%53.13%42.47%营业成本增速1.17%18.86%16.68%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为68.3亿元，公司营运资金需求为84亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-15.7亿元。

项目20251231现金支付能力（元）-15.69亿营运资金需求（元）84.03亿营运资本（元）68.34亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.75，同比增长0.63%；存货周转率为5.32，同比增长5.32%；总资产周转率为0.63，同比增长6.67%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为32.16%、35.36%、36.33%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）121.65亿146.66亿162.96亿资产总额（元）378.31亿414.79亿448.57亿应收账款/资产总额32.16%35.36%36.33%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为41亿元，较期初增长40.43%。

项目20241231期初无形资产（元）29.17亿本期无形资产（元）40.96亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为51.9亿元，同比增长27.12%。

项目202312312024123120251231销售费用（元）35.84亿40.83亿51.91亿销售费用增速13.26%13.93%27.12%

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