AI报告拆穿欧洲央行候选人：为上位伪装立场，货币政策恐生变

内格尔、德科斯、施纳贝尔和诺特：欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德的潜在继任者分别代表着怎样的政策路线？一份人工智能分析报告给出了答案。在3月货币政策决议公布后的新闻发布会尾声，欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德向记者表示，大家4月份还会再见。显然，至少在此之前，她仍将继续履职。

如今外界早已传得沸沸扬扬，这位欧元区最高级别的央行官员很可能会在2027年10月任期正式结束前提前卸任，为继任者腾出位置。不过，欧洲各国政府最终将推举谁来接过这一重任，目前仍是未知数。

位于曼海姆的莱布尼茨欧洲经济研究中心未雨绸缪，对四位潜在候选人进行了深入剖析，试图厘清选择不同人选将带来怎样的政策后果。外界此前已对各位候选人的胜算有过诸多猜测，但该中心的研究人员更关注的是他们各自代表的货币政策路线。

第一位是西班牙央行前行长巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯，他目前担任位于巴塞尔的国际清算银行总经理；第二位是欧央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔，她也是热门人选中唯一的女性。第三位是近期在国际舞台上频频亮相的德国联邦银行行长约阿希姆·内格尔；最后一位则是荷兰央行前行长克拉斯·诺特。

拉加德曾在一档播客节目中公开表达过对诺特的支持，而在彭博社针对欧央行观察人士进行的民意调查中，诺特目前也稳居榜首。

评估候选人的方法颇具颠覆性：莱布尼茨欧洲经济研究中心将这些潜在继任者以及现任行长过往的演讲稿输入人工智能系统，让其分析其中暗示货币政策倾向的特定词汇和短语的出现频率。研究人员希望借此探明各位候选人的真实政策底色。

如今在欧央行内部，将管委会成员简单粗暴地划分为主张紧缩政策的“鹰派”和支持宽松路线的“鸽派”，已经显得有些不合时宜。但不可否认的是，通过这种方法，依然能够清晰地剖析出每个人在特定经济局势下所主张的应对策略。

简而言之，研究结果显示：在2022年1月至2024年6月期间，这四位候选人均在欧央行管委会任职，因此这一时间段被选为横向对比的基准。面对当时不断逼近且持续蔓延的通胀危机，四人都做出了相应的政策反应。人工智能系统对他们的每一次演讲进行了打分，评分区间从负1.0分极端鸽派到正1.0分极端鹰派不等。

海内曼和肯佩尔在报告中写道：“不能排除这样一种可能性，即这些潜在行长候选人近期的言辞表态，已经带有了某种竞选造势的色彩。”外界认为，这是一种向欧央行管委会中间立场靠拢的策略，旨在为未来的竞选争取更广泛的支持。按照这种逻辑，原本的鸽派人物会表现出更强烈的防范通胀风险的姿态；反之，曾经的鹰派人物在发言时则会展现出一定的妥协意愿，以兼顾其他的经济目标。

因此，将观察的时间轴拉长至数年，无疑具有更重要的参考价值。对于诺特、德科斯和施纳贝尔三人而言，这种长期的纵向观察是完全可行的。资料显示，诺特从2011年起担任荷兰央行行长，直至2025年年中；德科斯的西班牙央行行长任期为2018年6月至2024年6月；而施纳贝尔则自2020年起便一直担任欧央行执行委员会成员。

纵观这一时期的货币政策演变，主要受到两大核心议题的驱动：首先是全球疫情，随后便是通胀危机。疫情爆发之初，对通胀的担忧暂时退居次席，取而代之的是各方对货币政策发挥托底作用的强烈诉求。随着2021年严重通胀的降临，欧央行管委会的所有受访成员虽有迟疑，但最终都进行了显著的政策纠偏。

不过研究人员也指出：“如果从整个时间跨度以及2021年的政策转向来看，候选人之间依然存在着明显的差异。”分析表明，在疫情爆发前两年，与诺特相比，德科斯是扩张性货币政策更为坚定的拥趸。同样，施纳贝尔在任职初期，对潜在的通胀风险也表现得相对从容。

当局势迫使他们转向坚决抗击通胀时，这三人在短期内的政策调整幅度却惊人地相似。但进入2024年以后，分歧再次显现。施纳贝尔仅仅是极其微弱地淡化了其抗击通胀的优先层级；而诺特，尤其是德科斯，早在2023年就已明显弱化了这一立场。即便是2022年才履新的内格尔，在2024年下半年也显著收敛了其原本的鹰派锋芒。

内格尔在表态上更倾向于鹰派，但手段比施纳贝尔略显温和，且由于任职时间较短，目前缺乏足够长的历史数据供进一步考察。针对下一任行长的人选，这份人工智能分析得出了最终结论：如果德科斯出任行长，欧央行的最高决策层将向更具扩张性的货币政策倾斜。

若施纳贝尔当选，则可能对外释放出更加坚决抗击通胀的信号，尤其是在应对新的供给侧冲击，或处理与高负债欧元区国家的财政政策冲突时。而内格尔或诺特的当选，则更可能意味着对克里斯蒂娜·拉加德现行政策路线的延续。