战火燃向中东

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（来源：小碳）

当霍尔木兹海峡的航运警报响起，当液化天然气的供应陷入中断，一场远在中东的战火，正悄然牵动着全球碳市场的神经。

近期，中东冲突持续发酵，作为全球最大液化天然气生产国之一的卡塔尔，因运输路线受阻暂停了最大液化天然气厂的产出——要知道，卡塔尔供应着全球约20%的液化天然气，这一举措直接引发全球能源市场震荡，而与能源紧密绑定的碳价格，也随之开启了剧烈波动模式。

打开洲际交易所（ICE）的碳排放主连期货行情不难发现，3月份以来，碳价如同坐上“过山车”：3月3日盘中触及74.84欧元/吨的高位，3月12日又跌至67.82欧元/吨，短短10天内涨跌交替，波动幅度超过10%；截至3月20日，收盘价回升至67.46欧元/吨，仍在震荡区间内徘徊。

很多人疑惑：战火是如何影响碳价的？看似无关的地缘冲突，为何能让全球碳市场“牵一发而动全身”？这背后，藏着能源结构、市场需求与政策博弈的深层逻辑。

核心逻辑：战火→能源变局→碳价波动

碳价格的本质，是“碳排放的成本”——全球有超过113个碳定价机制在运行，覆盖了全球约28%的温室气体排放量，其中合规碳市场是核心，企业必须持有足够的碳信用（1个碳信用相当于1吨温室气体减排量），才能满足排放限额，否则将面临罚款；而自愿碳市场则是企业实现自身气候目标的补充。

而战火对碳价的影响，恰恰是通过打乱能源供应，改写了“碳排放成本”的计算逻辑，主要分为两条路径：

路径一：燃料替代，推高合规碳市场需求

液化天然气是比煤炭更清洁的发电燃料，当战火导致霍尔木兹海峡运输中断，天然气供应紧张、价格飙升，公用事业公司为了保证电力供应，只能被迫“拨动开关”——从燃气发电转向成本更低但碳排放更高的煤炭发电。

这种场景，我们在2022年俄罗斯入侵乌克兰时就曾见过：当时欧洲天然气供应中断，各国纷纷重启煤电，直接导致碳排放激增；而如今，中东冲突引发的天然气短缺，正在重演这一逻辑。据分析，部分市场的动力煤价格已攀升约26%，达到两年多来的新高，煤电占比的提升，必然会让企业排放量超出限额。

排放量上升，意味着合规市场中的企业需要购买更多碳信用来完成履约，需求增加直接推动碳价上涨——这也是分析人士认为，若中东冲突长期持续，碳信用需求将进一步提振的核心原因。

路径二：成本压力，抑制自愿碳市场需求

与合规市场的“被动需求”不同，自愿碳市场的核心是企业的“主动投入”——企业购买自愿碳信用，是为了实现自身净零承诺，而非法律强制要求。但战火引发的能源价格暴涨，让企业面临巨大的运营成本压力。

数据显示，2023年和2024年全球碳定价收入均超过1000亿美元，其中约690亿美元来自排放交易体系，330亿美元来自碳税，但这一增长势头可能因战火而放缓。当能源成本吞噬企业利润，很多企业会优先保障核心业务运转，推迟或缩减在自愿碳信用上的支出，导致自愿碳市场需求疲软，间接影响整体碳价走势。

聚焦欧盟：全球最大碳市场的“双重承压”

作为全球最大的碳市场，欧盟排放交易体系（EU ETS）覆盖了欧盟约40%的温室气体排放，其碳价波动最具代表性，也是此次战火影响的“重灾区”。

从历史走势来看，欧盟碳价曾经历过“从10欧元到100欧元”的暴涨：2018年每吨不足10欧元，2023年初创下每吨约100欧元的历史新高，随后有所回落，2026年初稳定在60-70欧元区间。而此次中东冲突，让欧盟碳市场面临“供需失衡+政策博弈”的双重压力。

一方面，欧盟高度依赖中东液化天然气，供应中断导致煤电重启，排放量上升，碳配额需求增加，本应推动碳价上涨；另一方面，能源价格高企引发工业界不满，欧洲最大商业游说团体呼吁改革欧盟排放交易体系，意大利甚至要求暂时中止该体系，政策的不确定性又抑制了碳价的上涨空间。

更关键的是，欧盟正推进碳边境调节机制（CBAM），战火引发的能源变局的碳价波动，可能会影响这一机制的推进节奏，进而重塑全球碳定价的规则格局——毕竟，欧盟碳市场的改革方向，直接影响着全球近40%的合规碳市场走向。

中国视角：战火下的碳市场“稳”字当头

对于中国而言，虽然中东战火带来的直接影响有限，但作为全球最大的碳排放国和碳市场，中国也在面临间接考验。

中国全国碳排放交易体系是目前全球覆盖排放量最大的碳市场，覆盖发电、钢铁、水泥、铝冶炼等四个重点行业，其运行逻辑更贴合国内“双碳”目标，受国际地缘冲突的直接冲击较小。但需要注意的是，全球能源价格波动可能会影响国内高耗能行业的排放水平，进而间接影响碳配额的供需平衡。

不过，中国碳市场的建设始终坚持“立足国内、衔接国际”的原则，近期印发的《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，明确提出要深化碳市场国际交流合作，提升我国在全球碳定价中的影响力。面对全球碳市场的波动，中国正通过完善制度体系、强化数据管理，保持碳市场的平稳运行，避免出现极端波动。

未来展望：战火未停，碳价何去何从？

分析人士普遍认为，中东战火对碳价的影响，最终取决于三个核心变量：冲突持续时间、能源供应恢复速度，以及各国气候政策的调整力度——这也决定了碳价的短期、中期和长期走势差异。

短期来看（1-3个月），若霍尔木兹海峡封锁持续，天然气供应难以恢复，煤电占比持续提升，合规碳市场需求将进一步增加，碳价可能逐步回升；但同时，经济下行预期和避险情绪可能导致资金撤离碳市场，抑制碳价上涨，整体呈现“震荡偏强”态势。从近期行情来看，3月20日碳价较3月19日上涨3.81欧元/吨，已出现小幅回升迹象，后续仍将跟随中东冲突进展和能源供应变化反复波动。1欧元/吨，已出现小幅回升迹象

中期来看（3-12个月），核心取决于能源供应的恢复速度。如果冲突逐步缓和，霍尔木兹海峡航运恢复正常，液化天然气供应回归稳定，煤电占比将逐步回落，合规碳市场的需求压力会有所缓解，碳价有望回归至65-75欧元/吨的合理区间；但如果冲突升级，波及更多中东能源生产国，能源供应缺口扩大，碳价可能再次突破前期高位，甚至逼近80欧元/吨。

长期来看（1年以上），战火带来的短期波动终将让位于全球“双碳”目标的长期趋势。无论地缘冲突如何演变，全球碳定价机制的完善、各国气候政策的推进都不会停止——欧盟仍将持续深化碳市场改革，中国也会稳步推进全国碳市场扩容，更多国家将加入碳定价体系，碳价的长期上涨趋势不会改变。但需要警惕的是，频繁的地缘冲突可能会延缓全球低碳转型的节奏，导致碳价上涨过程中出现更多波动。

其实，战火与碳价的关联，本质上是“能源安全”与“气候目标”的博弈。当战火来袭，各国优先保障能源供应，难免会暂时牺牲部分低碳目标，进而影响碳价；但从长远来看，只有实现能源清洁化、多元化，才能既摆脱对地缘能源的依赖，也能推动碳价稳定运行，实现能源安全与气候目标的双赢。

对于企业而言，无论碳价如何波动，提前布局低碳转型、优化能源结构，都是应对市场变化的核心底气；对于普通人来说，了解碳价波动背后的逻辑，也能更清晰地看到全球低碳转型的复杂性与必然性。

战火终会平息，但全球碳市场的博弈仍将继续。后续我们也将持续关注中东冲突进展与碳价走势，为大家带来最新解读。

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