北京
交易员已完全消化了英国央行在2026年内加息四次、每次25个基点的预期。
智通财经获悉，受中东局势升级及国际油价剧烈波动影响，英国金融市场在2026年3月陷入了剧烈震荡。随着美国、以色列与伊朗之间的冲突加剧，市场对全球能源供应链中断的担忧达到顶峰，直接推高了英国的通胀预期。这种宏观环境的突变迫使投资者迅速修正此前对英国央行将开启降息周期的乐观判断。目前的市场定价显示，交易员已完全消化了英国央行在2026年内加息四次、每次25个基点的预期，这与一个月前普遍预测的两次降息形成了极其罕见的“政策大逆转”。
受此加息预期推动，英国国债(Gilts)正经历自2022年9月“丽兹·特拉斯财政危机”以来最惨烈的单月表现。追踪传统英国国债的指数本月跌幅接近5%，或创下自2022年9月下跌8%以来的最大跌幅。此次抛售已使该基准指数的市值蒸发1080亿英镑，截至上周五收盘，该指数市值为1.63万亿英镑。
周一，跌势仍在延续，对利率敏感的两年期政府债券收益率单日一度跳涨30个基点，触及4.1%上方，跃升至2024年2月以来的最高水平。而基准10年期国债收益率则突破5%关口，刷新了自2008年全球金融危机以来的最高纪录。
虽然自美国和以色列对伊朗发动空袭以来，全球债券受到重创，但英国国债是表现最差的之一。英国对进口能源的依赖使其特别容易受到供应中断的影响。因此，交易员们预计英国央行今年将加息多达四次，每次加息25个基点——这与冲突爆发前两次降息的情况完全相反——因为官员们誓言要控制通胀。
对于英国债券投资者来说，这是一个戏剧性的转变，同一基准指数在2025年实现了5%的回报率——这是自2020年以来最好的一年。许多投资者在今年年初仍然看好英国债券，发行量下降和普遍预期的英国央行货币宽松政策被视为对市场的支撑。
然而，战争改变了一切：飙升的油气价格有可能显著推高通胀，并迫使英国央行收紧货币政策。由于投资者平仓此前看涨的头寸，流动性一直很差，这加剧了债券持有人本月的困境。借贷成本上升使得政府更难遵守其自行设定的财政规则。英国首相基尔·斯塔默将于周一就伊朗危机与内阁大臣和英格兰银行行长安德鲁·贝利举行紧急会议。
诚然，本月抛售的性质与2022年的危机截然不同。本月收益率飙升主要由短期债券引领，因为交易员押注英国央行将在未来几个月加息。英国两年期国债收益率3月份迄今已上涨超过一个百分点，收益率曲线趋于平缓。
相比之下，2022年的暴跌主要由长期债券和通胀挂钩债券引发，而这些债券正是固定收益养老基金所青睐的。这些基金使用超杠杆策略，在急于满足追加保证金要求时引发了抛售潮。英国央行最终只能通过紧急债券购买计划来遏制这场暴跌。
对于遭受损失的债券持有人来说，这又是一个警示。市场更容易受到突然抛售的影响，部分原因是该国的投资者基础正在从稳定的国内买家转向对价格更为敏感的机构，例如对冲基金和外国投资者。
除此之外，英国央行在近期政策会议上的表态进一步加剧了市场的紧缩预期。
英国央行行长贝利明确警告称，受外部能源价格冲击，英国2026年的通胀率可能攀升至3.5%左右，远高于2%的官方目标。尽管央行在3月中旬维持基准利率在3.75%不变，但其“准备好采取必要行动”的措辞被分析师解读为明确的鹰派信号。摩根士丹利等多家权威机构指出，当前英国利率市场正在经历近代史上最严重的冲击之一，在全球能源危机彻底平息前，国债价格恐将持续承压。
各大国际投行也纷纷上调了对英国利率路径的预测，市场情绪普遍悲观。
摩根大通在其最新报告中预计，英国央行最快可能在今年4月和7月分别实施加息，以遏制潜在的通胀螺旋。高盛则撤回了此前关于2026年降息的预测，将其推迟至2027年，并强调如果中东局势导致霍尔木兹海峡等关键航道受阻，英国将面临更为持久的货币紧缩压力。
本文源自：智通财经
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