金力新能源“曲线上市” 锂电池隔膜市场重塑？

来源：中国经营网

从撤回科创板IPO到资产重组正式落地，锂电池隔膜龙头——河北金力新能源科技有限公司（以下简称“金力新能源”）完成上市“关键一跃”，也给锂电池隔膜行业格局增加了新变量。

目前，金力新能源已被佛塑科技（000973.SZ）收入囊中。2026年1月，金力新能源100%股权完成过户登记，2月佛塑科技新增发行股份正式上市，标志着这起历时一年多的重大资产重组画上句号。通过此次交易，金力新能源得以“曲线上市”。

近日，佛塑科技方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，将金力新能源纳入整体战略规划，在保持其独立运营的基础上实现业务协同发展，并发挥上市公司平台、资金、股东、经营管理等方面的优势，支持其扩大业务规模、提高经营业绩。

跃居第二

金力新能源以锂电池隔膜为主业。隔膜是锂电池四大主材之一，主要作用是分隔电池的正、负极，防止两极接触而短路，其性能决定了电池的界面结构、内阻等，直接影响电池的容量、循环以及安全性能等特性。

从制备工艺划分，锂电池隔膜分为干法与湿法两大技术路线。其中湿法隔膜凭借综合性能优势稳居市场主流。

作为国内湿法隔膜领域的龙头企业，金力新能源隔膜总产能达59亿平方米（截至2025年6月），规模位居行业前列。

EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书（2026年）》数据显示，2025年，中国锂离子电池隔膜总体出货量达到328.5亿平方米，同比增长44.4%。其中，干法隔膜出货量63.3亿平方米，同比增长20.2%；湿法隔膜出货量265.2亿平方米，同比增长51.6%，市场占比达到80.7%。

2025年，金力新能源在国内隔膜市场的出货量排名进一步攀升。在国内市场，上海恩捷（注：恩捷股份控股子公司）份额超过30%，稳居首位；金力新能源超越星源材质，跃居第二，行业前十企业还包括中材科技、江苏厚生、惠强新材、中兴新材、四川卓勤、蓝科途及恒力石化。

过去三年，全球锂电池隔膜行业受供需格局重构影响迎来深度调整，资本市场IPO及再融资活动显著降温。2023年金力新能源科创板IPO申请主动撤回后，公司转而寻求通过重大资产重组实现“曲线上市”。

2024年11月，佛塑科技宣布筹划重大资产重组，拟以发行股份及支付现金方式收购金力新能源100%股权，同时向控股股东广新集团发行股份募集配套资金。历经一年多的推进，2026年1月金力新能源100%股权完成过户登记，2月佛塑科技新增发行股份正式上市，标志着本次并购重组全面落地。

交易完成后，金力新能源成为佛塑科技控股子公司，依托上市公司平台打通直接融资渠道，降低融资成本，同时借助上市主体的品牌信用拓宽客户资源，强化综合竞争力与盈利水平。

佛塑科技方面向记者表示，公司已制定系统性整合方案：一是将金力新能源纳入整体战略规划，在保持独立运营的基础上实现业务协同；二是依托上市公司平台、资金及股东资源，支持金力新能源扩大业务规模、提高经营业绩；三是维持其管理团队与组织架构稳定，通过董事会与管理层把控战略决策、经营管理及人事任免，严控内控风险。

当前，锂电池隔膜市场波动加剧和技术迭代提速，行业兼并整合趋势显现，市场集中度有望进一步提升。除金力新能源并入佛塑科技外，恩捷股份于2025年11月宣告收购中科华联，后者不仅是隔膜生产设备供应商，其旗下子公司蓝科途还拥有隔膜生产能力，且出货量位居行业前十。截至3月6日，该并购事项仍在推进。

价格反弹

自2023年以来，锂电池隔膜行业经历供需错配调整周期，新增产能集中释放、下游动力电池需求阶段性放缓，叠加行业竞争加剧，导致产品价格下行，企业盈利水平普遍承压。

财务数据显示，2023年至2024年，金力新能源的归母净利润从1.31亿元跌至-0.91亿元。同期，恩捷股份归母净利润分别为25.27亿元和-5.56亿元，由盈转亏；星源材质归母净利润分别为5.76亿元和3.64亿元，同比下滑19.87%和36.87%。

转机出现在2025年下半年。随着隔膜行业下游需求持续回暖，供需格局逐步改善，产品价格触底回升。金力新能源2025年上半年归母净利润0.98亿元，实现扭亏为盈；恩捷股份2025年预计实现归母净利润1.09亿元至1.64亿元，业绩修复转正。

数据显示，金力新能源2025年销量预计突破45亿平方米，其中上半年销量20.11亿平方米，较上年同期的10.35亿平方米实现翻倍增长。客户结构方面，金力新能源的核心客户涵盖宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、瑞浦兰钧等头部电池企业，前五大客户贡献收入占比约80%。

佛塑科技方面向记者表示，在国家政策支持及全球能源转型驱动下，动力电池领域新能源汽车稳步增长，储能电池市场将进入高速发展期，消费电池领域保持平稳发展。行业价格自2024年下半年逐步趋稳，供需结构趋于合理。

高工产业研究院（GGII）判断，供需端正从宽松转向紧平衡，头部企业满产满销带动产能利用率飙升，而扩产周期限制下，2027年供需缺口隐现。价格端仍处低位，仅湿法隔膜下半年轻微反弹，尚未进入全面上涨周期。

一位鑫椤锂电材料隔膜分析师告诉记者，2025年下半年至今，锂电行业需求超预期复苏，隔膜供需结构优化并出现结构性短缺，优质产能维持满产满销状态，价格触底反弹；2026年行业将维持高景气度，优质产能供给持续偏紧，叠加行业整合优化竞争格局，隔膜价格具备进一步上行空间。

技术迭代

动力及储能电池技术持续迭代，正推动隔膜向轻薄化、高离子电导率、高强度高耐热性及优化涂覆技术方向发展。在此趋势下，5μm隔膜导入速度加快。

东吴证券分析称，目前行业主流锂电池基膜产品为7μm及9μm规格，锂电池厂商开始逐步采购5μm基膜进行产品升级迭代。5μm隔膜当前仅宁德时代大规模使用，合格供应商仅有金力新能源与蓝科途，市场壁垒深厚。GGII指出，国内隔膜整体产能供给充裕，但高端隔膜有效供给趋紧，动力电池对5μm隔膜需求快速提升，具备稳定量产能力的企业数量稀缺，5μm基膜相较普通产品享有60%的技术溢价。

佛塑科技方面向记者透露，金力新能源在超薄高强隔膜细分市场中占据主导地位，2024年该产品市场占有率63%，金力新能源高穿刺强度5μm湿法隔膜产品出货量排名第一。

为持续保持市场竞争力，应对电池产业技术发展和变革，金力新能源的产品研发与储备已覆盖全固态电池和半固态电池领域。

据独立财务顾问报告披露，金力新能源已能够生产出如2μm超薄高强隔膜、固态电池用超高孔支撑膜、水系PMMA（聚甲基丙烯酸甲酯）涂覆隔膜、油系对位芳纶混涂隔膜、水系陶瓷+水系PVDF（聚偏氟乙烯）复合涂覆隔膜等优质产品，并在半固态锂电池隔膜、固态电解质、芳纶材料及隔膜、矩阵式点涂隔膜、锂硫电池隔膜等方面进行技术布局。例如，该公司在半固态锂电池隔膜方面布局了凝胶电解质涂层隔膜、高电导率固态电解质涂层膜；在锂硫电池隔膜领域布局了非对称截硫导锂涂层隔膜、半固态截硫导锂涂层隔膜。

针对全固态电池量产对隔膜行业带来的挑战，上述鑫椤锂电材料隔膜分析师向记者表示，全固态电池预计2030年实现商业化应用，头部隔膜企业已提前布局前沿技术。尽管全固态电池无须传统隔膜作为中间隔离层，但预计2030年至2035年其市场渗透率仍相对较低，且仅应用于高端场景，对传统隔膜需求冲击极小。较长时期内，超薄化、超强化、涂覆改性技术仍是隔膜核心发展方向，将进一步满足下游市场对高安全、高比能的应用需求。