山东国资深入整合、复星系淡出，“扩军备战”的德邦证券路向何方？

界面新闻记者 | 孙艺真

2026年开年以来，德邦证券高层人事更迭频繁，技术线与经营层均迎来调整。

此前，界面新闻独家获悉，2月6日，宋晓光出任德邦证券网首席信息官，分管信息技术部；原首席信息官陈凌云转任党委副书记、副总经理。

核心业务板块层面，德邦证券开启“挖角”模式。原申万宏源承销保荐党委书记、董事长郑治国加盟德邦证券，任高级副总经理，分管研究业务。郑治国拥有多年投行与研究业务领域管理经验，他的加盟被市场视为德邦证券补强核心业务的关键落子。

去年9月，德邦证券已外部引进财富管理女将魏峰为公司高级副总经理，分管财富管理业务；同时，聘任高立为公司首席风险官。

界面新闻注意到，目前，德邦证券正进行全战线扩招。公司官网显示，投行承做、合规检查、资管、投行、金融科技、财富管理等岗位全面开放社招，工作地点包括上海、济南、北京。

图片来源：德邦证券官网

组织架构上，“双总部”模式落地成为公司内部最受关注的变化。此前据界面新闻独家报道，德邦证券已于去年9月设置上海、济南“双总部”， 上海突出业务与市场化优势，山东则承载总部职能与国资资源，两地协同。

一位德邦证券员工于近期接受界面新闻采访时表示：“因为公司规划是双总部，目前，除了职能部门还有业务部门的员工要去山东经常轮班之外，其他方面影响不大。但是，有部分员工也不想经常去山东轮班，就主动选择离职了。不过目前来看，还是少数。”

作为一家从民营资本主导转向国有控股的型券商，自2024年山东财金集团正式入主以来，德邦证券经历了复星系逐步退出、管理层密集调整与引进、全国化人才扩招、双总部落地与合规整改并行的多重变革。在券业集中度持续提升的背景下，这家已完成控股股东身份转换的券商，正试图在国资赋能与市场化机制之间找寻平衡。

随着国资落地，“复星系”的淡出已是定局。从股权退出、办公系统独立，到双总部、管理层换血，再到扩招与整改并行，德邦证券正试图完成一次“脱胎换骨”的转型。

一名德邦证券员工向界面新闻透露，“过渡工作包括包括人员调整、规章制度等等。我们之前使用的钉钉办公软件，原来是和复星合在一起，现在也独立出来了，两家已经不是一套办公系统。”

“从梁雷担任德邦证券董事长以后，复星系的退出是早晚的事情，只是在慢慢过渡，没有一刀切。”另一名接近德邦证券的业内人士向界面新闻直言：“山东控股后，复星肯定会弱化。有消息说，复星打算继续卖掉剩下的股份。”

2024年10月，随着证监会批复落地，山东财金正式成为德邦证券实际控制人，与一致行动人合计持股47.5%。不过，亚东兴业创业投资有限公司虽失去控制权，但仍保留46.49%的股权，是单一第一大股东。亚东兴业由“复星系”实控人郭广昌旗下的亚东光信科技发展有限公司全资控股。

图片来源：德邦证券2025年半年报

“整体的感受还是‘软着陆’。”有德邦证券员工评价，从董事会改组到办公系统独立，从人员安排到制度修订，平稳过渡、逐步切割是主基调。

从德邦证券发展历程来看，复星时代的市场化扩张与山东国资入主后试图治理重塑是两次重要转折。同时，德邦证券自身的股权变迁也是近年证券行业民营转国有、地方金融版图整合的典型案例之一。

德邦证券成立于2003年，曾长期由复星集团实际控制，依托复星系在投行、资管、财富管理等领域布局，一度成为中型券商中激进扩军的代表。

极速扩张之下合规问题频发，自2017年身陷“五洋债”一案以来，德邦证券营收规模近乎“腰斩”，尤其是曾经作为“王牌”的债券承销业务收入迅速萎缩。

山东国资入主后，德邦证券发展战略转向“立足长三角、深耕山东、全国重点布局”，同时提出了“集体主义、长期主义、和合思想、结果导向”的发展理念。

德邦证券在日前召开的2026年度工作会议上提及，2026年是“公司成为山东财金集团实控券商后的发展元年”，未来，德邦证券将走向何方？

从业绩来看，在股权与人事调整叠加下，近年来，德邦证券业绩呈现波动，2024至2025年，实现“由亏转盈”，但总体而言，盈利稳定性仍待提升，业绩释放仍需时间。

2024年全年，德邦证券营业收入11.56亿元，同比下降15.59%，净利润-1.51亿元。2025年上半年，该公司实现营业收入6.53亿元，同比增长10.87%，归母净利润0.54亿元，扭亏为盈。

不过，德邦证券当前存在扩张期遗留的内控短板。2025年，该券商曾多次收到监管罚单，暴露出内控与执业管理短板。

2025年3月，因保荐工作报告未完整披露质控内核意见、尽职调查不到位，证监会对德邦证券出具警示函，投行业务内控问题被监管点名。2025年12月，上海监管局再发警示函，指出德邦证券私人财富序列个别员工违规推介非公司代销金融产品，合规管理不到位，财富管理端执业行为管控存在漏洞。

在如今证券行业“强者恒强、尾部出清”的发展格局之下，摆在德邦证券面前的新课题则是中型券商的突围求生。

对于这家完成国有化改造的券商，复星的市场化基因与山东国资的资源禀赋能否有效融合、能否依托地方资源实现弯道超车，能否在合规经营基础上重拾增长、市场将拭目以待。