业绩比较基准下调 银行理财收益持续“缩水”

来源：滚动播报

（来源：经济参考报）

在市场存款利率持续下行、监管政策导向与行业转型压力加大等多重因素影响下，银行理财产品收益也在“缩水”。2026年开年以来，农银理财、中邮理财、招银理财、上银理财等多家机构下调旗下理财产品业绩比较基准，部分产品最大降幅达100个基点。调整后，多数产品的业绩比较基准上限已不足3%。专家表示，未来理财业绩比较基准将进入相对较低的平稳周期，但理财产品仍具备承接低风险资金、实现稳健收益的重要功能。

开年多只产品下调比较基准

近期，多家理财机构下调了旗下部分理财产品的业绩比较基准。

日前，农银理财公告称，自2月3日起，农银安心·灵动7天人民币理财产品（对公专属）业绩比较基准从原来的2.2%-3.2%调整为1.7%-2.2%，上限降幅达100个基点。与此同时，农银同心·灵动75天优选配置理财产品（对公优享）业绩比较基准自2026年4月13日起也由2.20%-3.20%调整为1.95%-2.30%。

无独有偶。1月20日，中邮理财旗下财富鑫鑫向荣人民币理财产品发布公告称，近期，随着无风险利率水平的下降，10年期国债收益率持续下行，债券类资产的整体收益率持续降低，基于当前市场情况变化，自1月23日起将业绩比较基准从3.00%-4.00%（年化）调整为2.50%-3.50%（年化）。

另外，自1月21日起，上银理财“鑫享利”系列开放式（6个月）理财产品业绩比较基准也从2.24%-3.44%调整为1.58%-2.78%。中银理财的“稳富（90天持有期）11”理财产品业绩比较基准自3月11日起从1.70%-2.70%调整为1.20%-2.20%。

事实上，开年以来，已有中邮理财、交银理财、上银理财、兴银理财、华夏理财、民生理财、招银理财、平安理财等多家理财子公司发布了对旗下产品业绩比较基准进行调整的公告，涉及产品数量达数百只。从调整后的业绩比较基准来看，多数产品的业绩比较基准上限已不足3%。

中信证券首席经济学家明明表示，多家理财公司之所以下调产品业绩比较基准，主要受到市场利率环境变化与监管要求的双重驱动。一方面，在适度宽松的货币政策下，市场利率中枢整体下移，作为理财产品底层资产的债券收益率持续下行，使得原有较高的业绩比较基准难以维持。另一方面，监管层面持续推进理财产品的净值化转型，要求业绩比较基准的设定必须更为审慎和真实，需及时反映市场变化并清晰地向投资者揭示风险，避免产生误导性预期或隐性刚兑的错觉。此次调整是理财行业对低利率新常态和“真净值化”监管导向的积极适应。

普益标准监测数据显示，2025年第四季度全市场在售理财产品中，开放式产品平均业绩比较基准为2.15%，环比下跌0.1个百分点；封闭式产品平均业绩比较基准为2.38%，环比下跌0.10个百分点。而2024年第四季度，在售开放式产品、封闭式产品平均业绩比较基准分别为2.6%、2.75%。按此计算，相较于2024年第四季度，2025年第四季度在售开放式、封闭式产品平均业绩比较基准降幅分别达45个基点、37个基点。

实际上，除了存续产品密集下调业绩比较基准，新发产品业绩比较基准同样在持续下滑，且降幅高于在售理财产品。普益标准数据显示，2025年第四季度全市场新发的开放式产品，其平均业绩比较基准为1.89%，环比下跌0.20个百分点；封闭式产品平均业绩比较基准为2.38%，环比下跌0.10个百分点。

银行理财平均收益持续下滑

业绩比较基准是理财产品管理人根据产品的投资范围、投资策略、资产配置计划，并结合市场环境等因素综合测算得出的一个参考性指标，不构成收益承诺，实际收益可能高于或低于该基准。

不过，这一轮银行理财产品业绩比较基准与平均收益率却趋于一致，都有明显下滑。中国理财网日前发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》披露，2025年理财产品平均收益率为1.98%，而2024年理财产品平均收益率为2.65%。

华源证券固收和银行廖志明团队认为，理财产品平均收益率自2023年下半年持续走低，2025年理财产品平均收益率为1.98%，较2024年全年平均收益率下降0.67%。“2025年12月理财公司新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准上限为2.75%，平均业绩比较基准下限为2.25%，我们预计平均业绩比较基准下限可能走向2.0%。”

对于后续趋势，业内普遍认为业绩比较基准下行压力仍将延续但降幅会收窄。光大证券相关研报显示，固定收益类理财业绩比较基准预估仍将承压下行。展望2026年，“适度宽松”货币政策基调下，预计央行“总闸门”不松不紧，保持流动充裕，中性预估政策利率或有1-2次，银行负债端成本管控举措同步推进。在此背景下，一方面，广谱利率行至相对较低水平呈偏震荡走势可能拉低债券综合收益；另一方面，进一步存款成本管控箭在弦上，将对理财收益形成持续性拖累。

对此，明明表示，未来理财产品业绩比较基准将进入相对较低的平稳周期，低利率环境或持续一段时间，行业将告别高票息支撑的高基准模式，转向“低基准、低波动、稳收益”阶段，差异化、精细化定价及“多资产、多策略”产品将成为主流。

理财产品仍存空间

近年来，我国的货币政策逐渐宽松，央行通过降准降息等手段保持流动性合理充裕，并引导社会综合融资成本下降，带动利率下行。

2026年新年伊始，部分银行进一步降低存款利率。1月16日起，安徽新安银行进一步下调2年期定期存款利率10个基点至2.25%；云南腾冲农商行则将3个月期大额存单产品利率调低至0.95%。

与此同时，多家机构发布的研究报告显示，2026年将迎来居民定期存款的大规模集中到期，其中1年期以上定期存款到期量接近70万亿元，比2025年高出约10万亿元；2年期及以上定期存款到期规模将达到27万亿至32万亿元。今年一季度是这些定存到期的重要时点，且国有银行是主力。

“自去年以来，银行存款利率一降再降，所以我把一部分存款拿来投资到其他理财产品上。不过，鉴于自己的投资风格比较保守，更稳健的银行理财产品是首选。”北京的王女士向记者表示。

央行发布的数据显示，非银存款和居民存款的同比增速出现明显的“剪刀差”，例如2025年8月非银存款同比增速升到了16.7%，而居民存款同比增速回落到了9.8%。另外，2025年前11个月人民币非银行业金融机构存款增加6.74万亿元，同比多增0.98万亿元。

中邮证券研报认为，在当前存款利率持续下行、居民财富再配置需求上升的背景下，理财产品仍具备承接低风险资金、实现稳健收益的重要功能。

值得一提的是，为吸引投资者，近期已有多家理财子公司宣布对旗下产品费率给予一定优惠。例如，民生理财1月21日公告称，正在发行的民生理财贵竹固收增利天天盈33号理财产品，1月26日-2月26日固定管理费从0.5%下降至0.01%，1月26日-3月31日产品A份额销售费从0.5%下降至0.05%。

“从实际影响看，理财公司通过费率调整增加产品吸引力，促进理财产品销售的效果有限，但至少在业绩比较基准下调时，能够传达与客户共进退的信号，这具有积极意义。”一位机构人士表示，降费在一定程度上也缓解了客户对收益回撤的敏感度。