美团买下叮咚买菜，防御还是进击？

2月5日，美团在港交所发布公告，宣布以约7.17亿美元（约49.8亿元人民币）的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。

对于收购原因，美团在公告中表示，公司高度重视食杂零售业务，本次交易符合公司在食杂零售领域的长期发展规划。截至2025年9月，叮咚买菜在国内共运营超过1000个前置仓，月购买用户数超过700万。

叮咚买菜创始人梁昌霖也在内部信中表示，对于未来的发展选择放下竞争，转为并肩合作。

对于本次收购，艾媒咨询CEO张毅对第一财经记者表示，叮咚买菜成熟的前置仓模式、在华东地区的布局以及稳定的盈利，从补齐美团的短板看具有战略价值。

张毅认为，生鲜是美团布局即时零售中最刚需、最高频的入口。美团的对手阿里和京东分别通过盒马以及京东七鲜生鲜布局生鲜即时零售，动作迅猛且来势汹汹。本次收购有利于美团进一步整合资源，与小象超市、美团闪购等业务形成协同，巩固其在本地生活圈的基本盘。

虽然都在加码生鲜即时零售，但京东、阿里和美团三家公司在业态上各有侧重。百联咨询创始人庄帅表示，京东七鲜专注超市业态，盒马超市和聚盒算折扣双线并进、美团小象侧重前置仓并且逐步着手布局超市业态。

去年，三家公司在生鲜即时零售业态上都有诸多进展。京东通过七鲜门店发展前置仓业务。2023年，京东将七鲜实体店和前置仓结合。在2025年3月，京东确认将新开多家七鲜仓店。截至2026年1月，京东七鲜全国门店总数已超70家。

阿里系则借由盒马鲜生品牌发展生鲜即时零售业务。2025年8月，盒马官宣财年内计划开出近100家盒马鲜生门店，进入超50个新城，届时盒马鲜生门店数即将超过500家。盒马在2026年1月宣布，去年共进入40个新城市。折扣业态上，去年8月盒马旗下折扣店盒马NB正式更名为“超盒算NB”，截至2025年12月31日，全国门店数超400家。

而美团的小象超市一直以前置仓模式为主，直到2025年12月，小象超市在北京开设了首家线下店。

从竞争力看，自有品牌和价格依然是重点。庄帅表示，前置仓的差异化竞争一直存在，各家都在强化自有品牌和单品优势，例如盒马的自有品牌和日日鲜系列，京东七鲜的自有品牌和24小时系列、美团小象的象大厨系列等。价格方面，七鲜时常打出“击穿价”宣传产品，而阿里和美团已经开出多家线下折扣店。

也因此，虽然叮咚买菜连续多季度盈利，压力仍然不小。上一轮生鲜零售大战中，每日优鲜出现爆雷，叮咚在存活且胜出后，虽然实现多季度盈利，但仍属于微利状态，资本市场并不看好，公司市值长期处于5至7亿美元低位。

对此，网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾认为是多重因素下的抉择：前置仓模式履约成本高、生鲜损耗难降，增长陷入瓶颈。同时生鲜即时零售赛道已成美团、盒马等巨头的竞争场，垂直平台很难抗衡，生存空间持续被挤压。叠加资本市场估值低迷、早期投资者有退出需求，出售能实现股东与团队价值，而且与美团的高度协同，也让其业务融入更大生态，实现资源最大化利用。