新富科技北交所IPO过会，募投项目遭质疑后调减募资规模

2月3日，北京证券交易所（简称“北交所”）上市委员会（简称“上市委”）今年第12次审议会议结果出炉，安徽新富新能源科技股份有限公司（简称“新富科技”）符合发行条件、上市条件和信息披露要求，成功过会。

上市委审议会议现场向新富科技提出问询的问题主要关于业绩真实性和可持续性，以及关联交易。上市委要求新富科技说明在报告期内主要客户营业收入未大幅增长的情况下，对公司采购大幅增加的原因及合理性。结合与主要客户合作的稳定性及开拓新客户的可行性，说明经营业绩增长的可持续性。

此外，上市委还要求新富科技说明收购大连环新股权的原因及必要性，相关收购整合是否达到产品、技术、产业等协同目标，是否存在利益输送或其他利益安排。说明关联交易决策机制的合理性，减少关联交易的具体措施及有效性。

客户集中度过高引关注

自成立以来，新富科技一直专注于新能源汽车热管理零部件的研发、生产和销售，主要产品包括电池液冷管、电池液冷板。

从业绩表现来看，2022年至2025年上半年，新富科技分别实现营收约4.6亿元、6亿元、13.8亿元、8亿元；归母净利润分别约3964万元、4775万元、7196万元、6518万元。

同期公司主营业务毛利率分别为24%、23%、13%、22%，毛利率波动较大且总体呈现下滑的趋势。北交所要求公司说明毛利率下滑且低于可比公司的原因、公司业绩增长的可持续性等问题。

此外，新富科技客户集中度过高和关联交易问题也引起了市场的关注。

招股书显示，2022年至2025年上半年，公司前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为78%、85%、90%和91%，呈现逐年上升趋势。尤其是针对第一大客户T公司，同期新富科技来自T公司的销售收入分别为2.5亿元、3.6亿元、8.1亿元、4.9亿元，占比分别为55%、60%、59%、62%，销售占比常年超过50%。

值得一提的是，对于中介机构发出的函证，特斯拉仅以电子邮件回复，并称“直接从供应商系统获取相关数据”。对此，中介机构视同未回函；导致报告期内境外回函确认比例均为0。北交所要求公司说明外销收入占比较高、境内外政策环境情况对公司经营业绩的影响等问题。

新富科技在招股书中并未对T公司进行详细描述。对单一客户的高度依赖，将直接影响公司的持续经营能力，若未来核心客户市场份额下降、经营状况变动，或转向其他供应商，公司将面临销售订单减少或流失的风险。此外，由于客户集中度过高，公司在与主要客户的谈判中往往议价能力较弱。

数据显示，新富科技的关联交易金额呈现逐年增长态势。2022年至2024年，公司关联采购金额从4264万元增长至9438万元，三年翻了一番。关联交易涉及生产设备、运输服务、产品销售等多个领域，采购关联企业达13家之多。北交所在审核过程中也重点关注了这一问题。

北交所问询后取消补流项目

北交所官网显示，新富科技IPO于2025年6月获得受理，并于当年7月进入问询阶段。

此次冲击上市，新富科技的募投项目出现明显调整。新富科技在去年6月的申报稿上披露其首次希望募集资金为4.63亿元，其中5400万元用于补充流动资金。截至去年上半年末，新富科技账上货币资金已达2.94亿元，却计划募集5400万元补充流动资金，其合理性与必要性受到质疑。

北交所在两轮问询中均重点关注了其补流项目的必要性，并要求新富科技结合营运资金缺口详细论证补充流动资金的必要性。对此，新富科技曾回应称，募投项目建设期为24个月，测算至2026年末公司资金缺口约1.09亿元，未来资金压力较大。

不过在最新披露的IPO上会稿中，公司已经取消了原定的5400万元补充流动资金项目，募集资金将全部投入“新能源汽车热管理系统核心零部件扩产建设项目”。

新富科技本次募投的新能源汽车热管理系统核心零部件扩产建设项目系在现有厂区内进行生产线建设，建设周期为2年，项目建成达产后，可实现年产264万件电池液冷管、367.2万件电池液冷板及267.6万件电控系统散热器的生产能力。

不过，2025上半年，新富科技电池液冷板和电池液冷管的产能利用率均呈现下滑趋势。在此次IPO的募投规划背后，现有产能利用率不足与扩张计划的匹配度引人深思。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 岳彩周

校对 穆祥桐