施乐辉挥刀“瘦身”：砍掉5亿库存，冲击10亿现金流！

面对复杂的市场环境和残酷激烈的竞争，医疗科技巨头施乐辉（Smith+Nephew），正站在新一轮增长的起点上。

12月8日，这家富时100指数成分股公司，正式揭幕“RISE”战略蓝图，目标直指年复合增长率6-7%的中长期营收目标，并承诺在2028年前将自由现金流推高至10亿美元上方。

本文2096字，6分钟

来源 | 颐通社（ID：Medisophy）

▍从12点计划到RISE战略：三年变革的必然进阶

2025年，全球医疗器械市场增速有所放缓，而施乐辉所处的骨科与运动医学等板块，更因产品同质化深陷价格战泥潭。

当前的行业逆风，是施乐辉这份“新战略”价值的试金石。

在此语境下，三年前施乐辉启动的“12点计划”已充分验证其转型效力。

通过精简骨科品牌并重构供应链，公司2024年自由现金流从2022年的1.29亿跃升至5.51亿美元，交易利润现金转化率从65%提升至95%，成功实现了降本增效与增长动能的系统性再平衡。

2025年第二季度，公司7.8%的营收增长，与37%的盈利增幅，成为转型的绝佳注脚。

此次官宣的“RISE战略”，便是建立在这一成果之上的再深化之举。

新战略以REACH（拓展患者覆盖）、INNOVATE（强化创新引领）、SCALE（释放规模效应）与EXECUTE（提升执行效能）为四大支柱，实为施乐辉对业务组合的精准差异化定位。

其中，最具锋芒的战略决断，在于明确划分增长引擎与基石业务。

运动医学、高级伤口护理及耳鼻喉被确立为“超速增长”的先锋引擎，通过创新和严格执行，锚定“显著高于市场”的激进目标。

2025年第二季度数据显示，高级伤口管理基础营收增长达10%，运动医学与耳鼻喉增长5.7%（不含中国达10%）。

营收占比逾40%的骨科板块，则回归“市场增速与利润率支撑”的基石角色；2025年第二季度骨科基础营收增长5%，较第一季有所改善。

数据显示，决策基于冰冷数据的生存理性，资源必须流向回报率最高的战场，而非在红海市场陷入消耗性缠斗。

▍产品组合革命：5亿美元库存削减计划

战略落地的首刀，精准斩向冗余的产品目录。

施乐辉计划，通过精简产品家族和淘汰SKU（最小存货单位），实现总计约5亿美元的毛库存削减。

为达成这一目标，将在2025年计提约2亿美元的非现金准备金，既是对产品生命周期管理流程扩展及重新设计的战略投入，也是为资本回报率改善预付的对价。

公司以Ortho 360运营模式深度耦合的系统性重构后，骨科业务将聚焦髋膝关节置换核心产线，剔除部分定制化小众型号；伤口护理板块，同样实施产品组合精简策略，将聚焦高级伤口管理核心业务。

更简洁的产品组合，意味着客户更易理解，公司在推动增长、提升利润率与资本回报率方面也将占据更有利位置。

RISE战略的财务蓝图，以递进式目标锚定增长轨迹。

• 2025财年，营收增长锁定5.7%，利润率指引从18.1%强势上调至19.5%，自由现金流提升至8亿美元；
• 
  
• 2026年，营收增速将加速至6%，利润增长明确快于营收，自由现金流达8亿美元；
• 
  
• 至2028年，基础营收复合年增长率稳定在6%-7%，显著高于历史均值，利润复合年增长9%-10%，自由现金流突破10亿美元大关。

▍医疗科技进入效率与创新并重时代

面对激烈的竞争，当强生、美敦力等巨头纷纷剥离低增长资产之际，施乐辉的精简聚焦策略开辟了差异化竞争的切口。

骨科业务虽处成熟期，通过Ortho 360模式实现标准化生产与敏捷交付，卡位基层医疗市场；运动医学与伤口护理的创新则高举高打，抢占高端市场，形成基础与高端协同的产品矩阵。

更具战略价值的是，5亿美元库存释放的现金流，将为创新研发与战略并购持续输血，这种现金牛哺育增长引擎的模式，已在爱德华生命科学等龙头企业的决策实践中得到验证。

当然，挑战仍暗流汹涌。

骨科业务回归市场增速的目标，须直面捷迈邦美的价格冲杀；产品精简，可能引发部分长期合作基层医院的流失隐忧；2028年的进取性目标，亦受制于创新产品的审批节奏。

不过，对投资者而言，6%-7%的营收增长目标和10亿美元的自由现金流承诺，提供了较清晰的价值创造路径。

荐读
骨科老兵IPO过会！集采洗牌逆势崛起？

12亿项目“翻车”！“四大”抗辩骨科巨头

百年骨科巨头“砍骨换血”，力争“地球最大胆”！

2025值得关注的骨科新潮与巨头动向 | 盘点AAOS

喜欢就多一个点赞，多一次分享吧！

版权与声明

1.“颐通社”致力于提供准确、完整、有效的资讯信息，但不保证信息的准确性、完整性和有效性，部分文字和图片素材来源于网络，不做任何商业交易及或医疗服务的根据，如自行使用“颐通社”内容发生偏差，我司不承担任何责任，包括但不限于法律责任，赔偿责任。

2.本声明未涉及的问题参见国家有关法律法规，当本声明与国家法律法规冲突时，以国家法律法规为准。

3.颐通社所刊载内容之知识产权，为颐通社及相关权利人专属持有。未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。

4.需发布24小时之后方可申请转载。转载请注明：本文转载自公众号“颐通社”（ID：Medisophy)。