流媒体之王“吞下”好莱坞百年老店：Netflix拟收购华纳兄弟影视制作业务与HBO Max

华纳兄弟探索公司已与Netflix展开独家谈判，计划出售旗下影视制片厂及HBO Max流媒体服务。这笔交易将把全球主导性付费流媒体平台与好莱坞最古老、最负盛名的制片厂之一合并，为娱乐产业带来地震式变革。

周五，据彭博社报道，知情人士透露，Netflix提出50亿美元的分手费条款，若监管机构未批准交易，该笔费用将支付给华纳兄弟探索公司。双方最快可能在未来几天内宣布交易，前提是谈判不破裂。此举表明Netflix已超越派拉蒙Skydance和康卡斯特，在竞购中领先。

在完成出售前，华纳兄弟探索公司整体估值超过600亿美元，将完成旗下有线电视频道的剥离计划，包括CNN、TBS和TNT。这笔收购标志着Netflix战略方向的重大转变，这家流媒体先驱从未进行过如此规模的交易。

这笔交易已在华盛顿引发反对声浪。加州共和党众议员Darrell Issa致信美国监管机构，反对任何潜在的Netflix交易，称其可能损害消费者利益。犹他州共和党参议员Mike Lee本周也呼应了这一担忧。

Netflix出价领先竞争对手

据知情人士透露，Netflix提交的报价为每股28美元，超过派拉蒙Skydance对华纳兄弟探索公司全部资产的报价——后者报价区间在每股26至27美元。彭博智库指出，Netflix每股30美元的报价意味着华纳资产的股权估值高达750亿美元。合并后的用户基数约4.5亿将引发重大反垄断担忧。

派拉蒙Skydance对整个公司提出全现金收购方案，包括有线电视频道CNN和HBO，并承诺华纳兄弟探索公司CEO David Zaslav及董事会在美国监管审批中将畅通无阻。

Netflix的报价主要为现金，尽管面临特朗普政府的明显阻力。知情人士称，Zaslav与Netflix联席CEO Ted Sarandos关系密切，华纳兄弟探索公司首席执行官可能愿意在联邦法院对抗政府阻止Netflix交易的尝试。

媒体巨头康卡斯特也竞标华纳兄弟探索公司的制片厂和流媒体服务，但其报价为现金加股票的组合方案，似乎竞争力最弱。

派拉蒙发起游说攻势

派拉蒙Skydance CEO David Ellison周三在华盛顿与特朗普政府官员及国会关键议员会面，反对华纳兄弟探索公司可能选择Netflix作为合并伙伴。Ellison的法律团队由特朗普时期司法部反垄断负责人Makan Delrahim领导。知情人士称，他们在与特朗普政府官员及国会议员的对话中强调，Netflix拟收购华纳兄弟制片厂和HBO Max流媒体服务的交易应基于反垄断理由予以阻止。

这次华盛顿之行正值派拉蒙Skydance对其竞标日益悲观之际。派拉蒙高级管理层认为，尽管Netflix面临监管障碍，华纳兄弟探索公司仍倾向于拒绝其报价，转而选择Netflix。派拉蒙Skydance本周在多封信函中暗示，可能对华纳兄弟探索公司发起敌意收购，称Netflix交易给华纳兄弟探索公司股东带来不可接受的风险。

David Ellison及其父亲、甲骨文联合创始人、亿万富翁Larry Ellison正试图通过收购华纳兄弟探索公司全部资产建立媒体帝国，这笔交易可能耗资600亿至700亿美元。令Ellison父子担忧的是，华纳兄弟探索公司董事会可能选择Netflix作为赢家，尽管特朗普政府官员担心Netflix在流媒体领域涉嫌垄断。与HBO Max合并后，Netflix将控制4亿流媒体订户和一家主要制片厂。

Netflix寻求监管绿灯

Netflix已聘请资深电信律师Steve Sunshine，论证这家流媒体巨头收购华纳兄弟探索公司资产后不会在流媒体领域获得垄断定价权，理由是YouTube和各种社交媒体形式等节目替代品的兴起。

派拉蒙Skydance向华纳兄弟探索公司董事会发出至少两封信函。其中一封警告该公司，Netflix交易没有机会获得特朗普政府监管批准，联邦法院的不确定性可能使其资产贬值。第二封措辞更严厉的信函在华纳兄弟探索公司要求新一轮竞标时发出。

信中称，华纳兄弟探索公司"采取短视流程，预设结果以偏袒单一竞标者"。信函指控参与评估竞标的高级官员存在利益冲突，因为如果Netflix胜出，他们可能在合并实体中获得职位。

百年老店遇上流媒体巨头

这笔交易如能达成，将使Netflix成为HBO电视网络的所有者，HBO拥有《黑道家族》和《白莲花度假村》等热门剧集。华纳兄弟的资产还包括位于加州伯班克的大型制片厂，以及庞大的影视档案库，涵盖《哈利·波特》和《老友记》等作品。

这次收购标志着Netflix的战略性转变。近三十年前作为通过邮寄DVD的租赁公司起家，Netflix在2024年收入达390亿美元，市值约4370亿美元。成立于1920年代的华纳兄弟销售额超过390亿美元。这家流媒体先驱在没有内容库或制片厂的情况下，通过从他人处授权节目并扩展原创内容，成长为好莱坞最有价值的公司。

华纳兄弟的标志性内容将为Netflix提供强大节目资源，以维持其对华特迪士尼和派拉蒙等挑战者的领先地位。