入主顾家家居浮亏后，美的少东家何剑锋21亿溢价入股索菲亚

在美的少东家何剑锋入股利好的消息传来后，索菲亚（002572）股价高开却低走，收出三个阴线后，公司股价已经接近收购前的价格。

与直接控股顾家家居（603816）不同，何剑锋此次是参股索菲亚，并非掌握控制权。但是公告中也表示，不排除在未来12个月内继续增持索菲亚的可能性。

何剑锋坐稳索菲亚三股东

根据索菲亚的公告，公司控股股东、实际控制人江淦钧和柯建生分别以18元/股向宁波盈峰睿和投资管理有限公司（下称“宁波睿和”）转让5186万股股份，合计转入1.04亿股，总计转让金额18.7亿元。转让后，宁波睿和将持有索菲亚10.77%股份。

宁波睿和间接控股股东是盈峰集团有限公司（下称“盈峰集团”），盈峰集团的实际控制人是美的集团（000333）实控人何享健之子何剑锋。

本次转让前，盈峰集团已经通过二级市场买入索菲亚1876万股。根据财报，2025年二季度，盈峰集团新进成为索菲亚前十大股东，以1876万股位列第五，三季度持股不变，但已经是第三大股东。

2025年二季度，索菲亚成交均价15.24元/股。若盈峰集团所持股份全部在二季度买入，根据平均成交价，持股总成本约2.9亿元。加之协议转让投入，盈峰集团和宁波睿和总投入约为21.5亿元。

以索菲亚12月4日不到15元/股的收盘价来看，盈峰集团二级市场买入的股份难言浮盈。宁波睿和入股成本达到18元/股，较协议公告前一交易日收盘价溢价28.8%。

转让完成后，宁波睿和及其一致行动人盈峰集团合计持有索菲亚1.2亿股，占公司总股本比例为12.71%，牢牢成为索菲亚第三大股东。索菲亚实际控制人江淦钧和柯建生分别持股16.15%，合计持股32.31%，不影响控制权。

不过，宁波睿和也已经表示，不排除未来12个月内在符合规定前提下继续增持索菲亚股份的可能性。

索菲亚的核心业务是定制衣柜，辅之以橱柜等产品。在入股索菲亚之前，何剑锋已经拿下以沙发和床为主要产品的顾家家居的控制权。

控股顾家家居近两年仍浮亏

何剑锋控股顾家家居的交易是在2024年1月完成的。

顾家家居原来的实控人是顾家集团掌控人顾江生。2023年11月，顾家集团和实控人顾江生等5名股东与宁波睿和签署协议，后者以42.58元/股获得顾家家居29.42%的股份，共计出资约103亿元。

这笔转让于2024年1月初完成。不过，转让价格有所下调，宁波睿和共计出资88.8亿元，即最终成交价为36.72元/股。

转让完成后，2023年报中，顾家家居给出了每10股派13.9元（含税）的分红方案，2024年报同样有每10股派13.8元（含税）的分红方案。两次分红后，宁波睿和持股成本降至33.95元/股。

12月3日，顾家家居报收于31.81元/股，这意味着宁波睿和仍处于浮亏中。实际上，自完成转让后，宁波睿和绝大多数时间都处于浮亏中。2024年9月中旬，顾家家居股价曾一度跌至20元/股出头，宁波睿和浮亏超过40%。

在完成定增后，宁波睿和有望转向浮盈。不久前，顾家家居定增获批。定增预案显示，公司计划以19.15元/股向盈峰集团发行1亿股，募资20亿元，用于公司投资家居产品生产线智能化技改等多个项目。

宁波睿和的间接控股股东就是盈峰集团，因此，定增完成叠加两次分红，宁波睿和与一致行动人盈峰集团的合计持股成本将下降至约29.49元/股。与目前的持股成本和顾家家居股价（31.5元左右）相比，定增完成后何剑锋的持股综合成本将明显下降并转向浮盈。

盈峰集团的官网介绍，公司布局消费、环境、文化、资管和科技五大关键领域；集团业务覆盖全球200余个国家和地区、资产规模近900亿元、营收规模近400亿元、员工总数超6万人。

盈峰集团所说的消费主要是指顾家家居。也是从收购顾家家居开始，盈峰集团的投资重点开始布局家居产业，这与美的集团的主业布局不谋而合。

顾家家居的主要产品以沙发和床为主，索菲亚核心收入依靠衣柜，美的集团则是家电龙头，三家公司都与地产下游业务息息相关。

在入主顾家家居后，美的系高管接手了公司管理权。2024年8月美的与顾家家居融合店在哈尔滨红星美凯龙开业，这是两家公司在家居、家电业态融合上的首次尝试。或许是整合体现出了一定效果，2025年前三季度顾家家居收入增长了近9%，与之规模相当的欧派家居（603833）收入下降约5%。

买入索菲亚逾10%股份后，宁波睿和也将向公司派驻非独立董事，盈峰集团在家居消费上的布局将更进一步。