巴菲特清仓比亚迪的真相：他抛弃的不是一家公司，而是一个时代

巴菲特这个人，大家都知道是投资界的传奇人物，从小就对钱特别敏感。1965年接管伯克希尔哈撒韦，把一家纺织厂变成投资帝国，现在身家上千亿，但天天吃汉堡喝可乐，开着老车上班。

芒格是他的老搭档，两人合作几十年，芒格总爱出些新点子，比如推他投科技股，可惜芒格去年11月28日走了。巴菲特现在95岁，还在坚持他的投资原则，不追热点，专挑有护城河的企业。

比亚迪的王传福大学学冶金物理化学，毕业后在北京研究所干电池研发。1995年下海在深圳创办比亚迪，从手机电池起步，2002年上市香港，2003年进军汽车，收购秦川汽车开始造车。那时候电动车还不流行，但他早早押注磷酸铁锂电池技术，成本低还安全。

2008年金融危机，全球股市崩盘，芒格去深圳看了比亚迪的工厂，被王传福的技术打动，回来就劝巴菲特投。巴菲特听劝，以每股8港元买了2.25亿股H股，总投资约2.3亿美元。那时候比亚迪股价低迷，谁也没想到后来会翻那么多倍。

这笔投资维持了17年，到2025年9月22日，伯克希尔完全清仓，最后一股也卖了。获利近80亿美元，回报率接近40倍，股价从8港元涨到高点，累计涨幅3890%。比亚迪从电池小厂变成全球电动车巨头，2024年销量超特斯拉，成了新能源领域的领头羊。

但巴菲特为什么在这个时候全卖了？市场上有各种说法，但核心还是他的投资逻辑：买的时候便宜，卖的时候觉得不值了。

比亚迪的市盈率一度超过70倍，甚至到过180倍，对巴菲特这种注重安全边际的人来说，太贵了。全球车企平均市盈率也就20倍左右，比亚迪高出好几倍，他觉得泡沫大了。

汽车行业本身就不是巴菲特喜欢的赛道。他说过，这个行业竞争太激烈，利润薄，技术更新快，没什么持久的护城河。日本车企如丰田利润率高点，但日产和三菱也差点破产，平均利润率不到5%。

现在新能源时代，中国车企上百家，价格战打得凶残，2023年中国汽车行业整体利润率才4.3%，11家上市车企平均2.49%。

比亚迪今年中报收入利润还在涨，但二季度净利润同比下滑，毛利率收缩，就是因为卷价格。特斯拉的技术优势也没维持多久，股价大跌，护城河不稳。中国主流车企都搞智能驾驶，技术一出来很快就复制。

地缘政治风险也加码。美国限制中国电动车进口，欧盟搞反补贴调查，墨西哥最近提高中国车关税。这些让比亚迪的海外扩张受阻，2025年比亚迪目标卖480万辆，但利润放缓，销量下滑。巴菲特可能觉得这些不确定因素太多，不如把钱投到更稳定的地方。