调查！募资闲置五年，参股项目动物王国被传停工，天目湖为何投资屡屡难产

本报（chinatimes.net.cn）记者陶炜 南京报道

五年半前就募来的钱，五年半后依然没有花出去。9月8日晚间，天目湖（603136.SH）发布《江苏天目湖旅游股份有限公司关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回并继续进行现金管理的公告》，再次提醒人们注意到这样一个事实：2020年就募来用于“南山小寨二期项目”“御水温泉（一期）装修改造项目”的3亿元资金，依然是90%以上躺在账上用于理财。

《华夏时报》记者还注意到，公司在2024年8月份就公告将按持股比例19.98%向江苏天目湖动物王国旅游有限公司（下称“动物王国公司”）增资17982万元用于保障项目建设资金要求，但这一增资至今仍未履行，而动物王国公司在今年7月则出现了停工传闻。

“募投项目我们还是在持续推进的。动物王国项目的增资进度主要是看大股东国资的安排。”天目湖证券事务部工作人员对《华夏时报》记者说。

五年半前的募资至今未落地

打开天目湖的公告列表，发布频率最高的公告就是与投资理财相关的公告。从8月25日至今，天目湖在半个月的时间里发布了三条使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告，而闲置资金的来源，均源于5年前的一次发债。

经中国证券监督管理委员会《关于核准江苏天目湖旅游股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2019〕2697号）文核准，天目湖向社会公开发行可转换公司债券募集资金3亿元，扣除发行费用人民币1026.9万元后，实际募集资金净额为2.897亿元，用于“南山小寨二期项目”“御水温泉（一期）装修改造项目”。该募集资金已于2020年3月5日全部到位。但截至2025年6月30日，拟投资2.297亿元的南山小寨二期项目实际仅投资234.52万元，投入占比仅为1.02%，拟投资6000万元的御水温泉（一期）装修改造项目实际投入资本2560.82万元，投入占比为42.68%。

“本次募投项目在前期虽经过充分的可行性论证，但实际执行过程中仍然受到外部因素、市场环境等多方面因素影响，无法在计划时间内达到预定可使用状态。根据本次募投项目的实施进度及实际建设情况，为了维护全体股东和企业利益，公司经过审慎评估，拟延长募集资金投资项目的实施期限。”在今年8月22日的公告中，公司宣布将两个项目的投入使用时间从2025年12月31日延后到2027年12月31日。

“项目肯定没有被废掉，我们还是在持续推进的。”天目湖证券事务部工作人员对本报记者说。公司方面表示，募集资金到位后，受外部因素影响，文旅行业经历了严峻的挑战，为维护股东利益、提高募集资金使用效率及保障募投项目整体质量，公司战略性放缓了南山小寨二期项目的建设，项目进度较原计划有所滞后。近年来，随着政策支持和市场带动，文旅行业迎来复苏，公司积极优化南山小寨二期项目方案，项目正在开展方案报批和勘察设计，待前期工作完备后启动建设。御水温泉（一期）装修改造项目已部分开展，因酒店宾客入住率持续较高，公司为避免影响实际经营，特阶段性延缓项目装修改造进度。

用于保障建设的增资一年未落地，参股公司被传停工

募投项目推进缓慢的同时，用于保障建设的对动物王国公司增资事宜在公告一年多后没有落地，而动物王国公司今年7月已出现了停工传闻。

2024年8月12日，天目湖发布《江苏天目湖旅游股份有限公司关于向参股公司增资暨关联交易的公告》。该公告称，动物王国公司为天目湖参股与溧阳投资公司共同出资设立的公司，目前正在全面开发建设动物王国项目。该项目投资规模较大，为保障项目建设资金要求，推动项目按计划、有步骤地顺利实施，动物王国公司拟将注册资本由1亿元增至10亿元。本次增资将根据资金需求等实际情况分步实施并引进其他投资者，其中天目湖拟增资17982万元。本次增资完成后，天目湖对动物王国公司持股比例不变，仍为19.98%。

但时至今日，这一增资至今并未进行。今年7月，网上传出总投资35.5亿元的动物王国项目已经停工。《华夏时报》记者在现场调查时发现，该项目现场的工程机械处于关机状态，江苏天目湖动物王国旅游有限公司董事长杨彬则对本报记者表示：“目前该项目正在引进社会资本，对建设方案要进一步优化调整，在调整方案确定前，暂缓有关区域的施工。”

对于增资迟迟没有进行，天目湖工作人员给出的解释是，要听从大股东国资的安排。“我们是参股公司，增资的事情我们主要是听大股东国资的安排，不是说有没有钱的问题。”一位工作人员表示。

但工作人员的说法与动物王国公司的工商登记并不一致，动物王国的大股东已经不是国资了。2024年12月4日，新的股东溧阳市天目湖镇杨村村股份经济合作社通过增资成为第一大股东，持有动物王国项目77.0052%的股份，而杨村村股份经济合作社属于集体所有制经济组织，并非国资。在这次增资中，原大股东江苏溧阳投资控股集团的持股已经下降到18.4%，天目湖旅游的股份已经被稀释为4.5944%。但在去年12月6日发布的《关于项目中标进展暨签署中标合同的公告》和今年4月20日发布的2024年年报中，天目湖旅游始终表示自身持有动物王国公司19.98%股份。在2025年半年报中，天目湖旅游未再提及自身占动物王国的具体比例，只说实缴出资1998万元。

“上市公司信息披露需遵循真实、准确、完整、及时的原则。对于参股公司，特别是重要参股公司，其详细信息通常属于应披露事项。2024年半年报中详细披露了持股比及其他参股公司信息，但2025年半年报中却未披露持股比例等详细信息。这种信息量的显著减少，尤其是关键数据的缺失，可能构成信息披露不完整，涉嫌违反信息披露的完整性要求。”上海沪紫律师事务所律师刘鹏对本报记者表示。

不过，一些自媒体文章指称动物王国项目的停工并非由于资金问题，矛头被指向了规划、环保等问题。例如，微博网友“萌萌水母打网球”发表文章质疑，动物王国项目建在了天目湖自然生态保护区内，而根据发改委联合多部门印发的《关于规范主题公园建设发展的指导意见》，要严格用地管理，禁止占用耕地、天然林地等，严禁在生态保护红线区域选址建设主题公园。他推测有可能是采取了“化整为零”的方式，将整体项目拆分为多个子项目分别报批环评。对于自媒体文章所猜测的项目停工可能涉及生态环保事宜，《华夏时报》记者查阅了溧阳市当地政府网站，并未找到该项目的环评报告。记者曾向常州市生态环境综合行政执法局溧阳分局局长王华发去短信求证相关事宜，并多次拨打王华的电话，但始终未能与其取得联系。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳