50亿美元商业合作将达成，石药集团或迎来转型期强心针

石药集团近日公告，正与若干独立第三方就三项潜在交易进行磋商，涉及在药品开发、生产及商业化方面的授权及合作，应付予石药集团的潜在首付款、潜在开发里程碑付款及潜在商业化里程碑付款合计可能达到约50亿美元。

因部分产品纳入集采等原因，石药集团营收增速连年下滑，2024年还首度出现负增长。石药集团近年也正处于转型期，研发投入持续增长，陆续达成的几笔商业合作，能否成为石药集团转型路上的“强心针”？

最快一项合作预计本月完成

据公告，石药集团目前正与若干独立第三方就三项潜在交易进行磋商，涉及有关集团若干产品，包括表皮生长因子受体抗体药物偶联物（EGFR-ADC）及由石药集团技术平台开发的其他药品在开发、生产及商业化方面的授权及合作（以下简称潜在交易）。每项潜在交易项下，可能应付予石药集团的潜在首付款、潜在开发里程碑付款及潜在商业化里程碑付款合计可能达到约50亿美元。石药集团同时表示，三项潜在交易中的其中一项目前已处于后期阶段，预计将于2025年6月完成。

消息一出，石药集团股价拉升，5月30日收涨6.3%，其股价也创下自2024年以来的新高。多家机构发布研报，上调石药集团目标价，其中交银国际在研报中称，憧憬公司今年有望达成三项大型海外授权交易，加上恩必普加强推广、多美素获集中采购及公司渠道去库存影响减少等，预料石药未来将确认更多BD（商务拓展）收入，目标价从5.8港元上调至7.2港元；建银国际也在研报中表示，石药集团最坏的时期已经过去，预计未来几个季度核心业务板块的销售额将逐步改善，维持“中性”评级，目标价由4.8港元升至6.5港元。

作为一家集研发、生产和销售于一体的创新驱动型制药企业，石药集团聚焦抗肿瘤、精神神经、心血管、免疫与呼吸、消化代谢及抗感染等关键治疗领域，并在国内的石家庄、上海、北京及美国设立了研发中心。

“被迫”走上转型之路

几乎与前述公告同时，石药集团还公布了一季度财报，实现营收70.15亿元，同比下降21.9%，净利润为14.78亿元，同比下降8.4%。这也是石药集团自2022年以来一季度营收首次跌破80亿元。其中，占比最大的成药药物报告期内实现营收55亿元，同比下降27.3%，主要因部分产品的销售收入受到药品集中带量采购及国家医保药品目录内药品的价格调整等行业政策的持续影响所致。

这一因素对石药集团的影响是持续的。在2024年年报中，石药集团也坦言面临严峻挑战，药品集中采购带来的压力尤为显著，公司产品津优力（聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子注射液）、多美素（盐酸多柔比星脂质体注射液）两款产品在京津冀3+N联盟药品集采中价格分别下调约58%、23%。随着集采结果自2024年3月起陆续在各相关省份执行，两款产品收入出现大幅下滑。当年，石药集团实现营收290.09亿元，同比下降7.8%，净利润为43.28亿元，同比下降26.3%，这也是石药集团自2019年以来首次出现业绩下滑。不过，在2019年-2023年，虽然石药集团整体营收保持了增长态势，但其增速逐年下滑，从2019年的24.76%下滑至2023年的1.66%。除此之外，石药集团另一款心血管治疗领域产品玄宁在第八批集采中未中标，也因医院执行集采结果影响了销售收入。

正因如此，石药集团向创新药企的转型有几分“被迫”之意。从2022年开始，石药集团的研发投入明显增加，当年研发规模为39.87亿元，同比增加16.1%，而公司当年的营收增长率为11%。正如石药集团在年报中所述，“创新研发是未来发展的最重要引擎，持续加大研发投入”。随后的2023年、2024年，公司研发投入继续保持增长，分别为48.30亿元、51.91亿元。期间，石药集团对巨石生物增资，并在2024年年初收购石药百克，多举措切入创新赛道，在ADC、减肥药、CAR-T等医药行业热门领域，石药集团均有所布局。

在一系列的布局之下，石药集团创新管线曾连续两年列入Citeline（全球知名医药行业商业智能与数据服务提供商）评选的全球管线规模前25名。截至2024年底，其在研创新药和创新制剂200余项，有160余个临床试验正在推进中，三期临床试验近60项研发的EGFR ADC、HER2双抗等产品多次被国家药监局和美国监管机构授予突破性治疗认定和快速通道资格，预计截至2028年底，将有50余款新药/新适应症申报上市。

新京报记者 张秀兰

校对 柳宝庆