「敷料新王」健尔康：中国版康维德的隐秘突围战

全球老龄化浪潮下，慢性伤口护理市场以每年8%的速度狂飙，但高端敷料的王座长期被3M、康维德等国际巨头垄断——它们掌握着水胶体、硅酮敷料等“黄金赛道”，毛利率高达60%以上。

而在中国，一家上市不久的医用敷料企业，正试图用“中国供应链”的终极武器撕开缺口：从OEM代工到反向攻克高端市场，它的野心不止于“贴牌出口第四名”，而是成为全球敷料行业的规则改写者。

去年登陆A股后，健尔康的募资刀锋直指高端敷料产能。但真正的杀招藏在财报细节里：研发费用连续三年逆势加码；海外大客户订单占比近80%，却暗中将国内营收增速拉至21%。

当医疗供应链成为全球化竞争的新焦点，健尔康的突围，或许正是中国医疗制造从“成本优势”转向“技术卡位”的缩影。

01、业绩篇：稳步增长，研发加码

在当前A股市场IPO监管趋严的大环境下，健尔康能够登陆资本市场，这本身就体现出管理层和市场投资者对公司实力与治理水平的高度认可。

本次公开发行募资主要投向高端医用敷料和无纺布及其制品项目、研发中心建设项目、信息化系统升级改造项目、补充流动资金。健尔康的高端化布局也由此掀开了新的篇章。

在过去几年中，健尔康展现出了较为稳定的业绩增长态势。2021年度至 2024年上半年，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为 1.32 亿元、1.57 亿元、1.24 亿元和 6094.27 万元。尽管在这一过程中，净利润有所波动，但整体仍处于较高水平。

此外，公司预计2024年1-9月归属于母公司所有者的净利润为9189.09 万元 - 9598.22 万元，同比增长 10.18% - 15.09%。这一增长预期，无疑为投资者和市场注入了一剂强心针。

业绩的增长得益于多方面因素。首先，随着全球人口老龄化以及生活水平、健康消费护理理念的不断提高，医用敷料市场需求持续增长。健尔康凭借其在产品研发和技术、服务和质量管控等方面的优势，与国外大型客户建立了长久稳定的合作关系，为公司持续获取客户订单奠定了基础。

其次，公司不断加大研发投入，优化改良现有产品，开发新产品。2021年至2023年，公司研发投入分别为2863.80万元、3529.94万元、3658.67万元，保持持续增长态势。公司拥有多项核心保密技术及在研新技术项目，其中高分子及辅助类产品销售收入实现快速增长，持续提高了产品研发能力和核心竞争力，增强了公司未来拓展业务和发展的潜力。

同时，公司在巩固和提升境外市场销售规模和影响力的基础上，积极开拓国内市场。通过引进销售人才、参加展会及行业相关学术活动等方式，推介公司品牌和产品，加强自有品牌建设，为公司未来发展提供了更大的增量空间。

02、市场篇：基础稳固，前瞻布局

医用敷料行业竞争激烈，尤其是在国际市场上，欧美等发达国家和地区凭借领先的生产技术和人才优势，占据了全球医用敷料市场的主要份额。而在国内，医用敷料行业进入门槛相对较低，生产企业众多，行业集中度不高，产品同质化现象较为严重。

不过，凭借多年的深耕与不断的路径优化，健尔康在这样的竞争格局中脱颖而出。根据中国医药保健品进出口商会的统计数据，2017-2023年，公司连续七年位居国内医用敷料出口企业第四名，前三名分别为奥美医疗、稳健医疗和振德医疗。

在竞争激烈的行业格局下，公司通过几个方面去强化自身的竞争优势：

一是抢占海外市场先机。公司产品远销多个国家和地区，出口产品取得美国 FDA注册、欧盟CE认证等资质。公司主要客户为全球知名医用敷料品牌商，包括Cardinal、Medline、Owens & Minor、Mckesson和Hartmann等。通过多年合作积累，公司与之建立了长期稳定的合作关系，为其业务的持续稳定发展和市场开拓提供了充分保障。

二是业务模式成熟。在国内医用敷料生产企业行业起步较晚，主要以OEM代工为主的背景下，健尔康凭借自身产品和技术优势、生产及质量管控优势等，获得国际品牌商的认可。产品已销往美国、欧洲、中东、拉丁美洲、非洲等多个国家和地区，并与境内外知名医用敷料品牌商建立了长期稳定的合作关系，市场基础牢固、销售渠道通畅、产品需求稳定。

三是经营业绩稳健增长。2021年-2023年，公司实现营业收入7.82亿元、10.93亿元和10.36亿元，净利润1.32亿元、1.57亿元和1.24亿元。公司深耕行业二十余年，凭借产品研发和技术优势、服务和质量管控优势与国外大型客户建立了长久稳定的合作关系，为公司能够持续、稳定获取客户订单，保持经营业绩稳定奠定了基础。

四是强研发导向与高端化布局。公司历来非常重视在研发方面的投入，由多项领先的核心专利技术、规模优势、不断升级的生产设备与质量管控体系等，构建出足够深广的护城河，同时引领公司整体从OEM代工向拥有自主技术与品牌的高端化转型，以适应更为多样化的终端需求，同时也有助于提升毛利率，始终保持企业充沛的增长动能。

经过多年的市场耕耘与技术沉淀，健尔康在境外市场拥有较强的竞争力，拥有包括美国 FDA、欧盟 CE 认证、英国、德国等国家或地区的产品认证或注册资质，产品销往美国、欧洲、南美、非洲及中东等多个国家或地区，得到海外客户的认可和青睐。同时，公司是中国医药保健品进出口商会敷料分会副理事长单位、常州市医疗器械行业协会副会长单位。二十多年来，公司已经发展成为中国医用敷料领域的龙头企业之一。

03、未来篇：创新驱动，人本为先

健尔康的未来发展规划清晰明确，致力于成为医用敷料和消毒卫生用品领域具备全球竞争力和品牌影响力的领先供应商，努力打造服务全球客户的一站式采购平台。

要达成这一愿景，离不开持续投入的技术创新。健尔康也始终以技术创新为驱动力，进一步巩固公司在医用敷料行业的领先竞争地位。为了响应国家发展新质生产力的战略规划，公司将在产品多工序生产一体化、仓储自动化、产品组装自动化等领域进行重点突破，并加快实现研究成果的产业化、标准化，提升公司核心竞争力，抢占市场竞争的制高点。

在市场驱动方面，公司以医疗健康、消费等行业最新发展理念为引领，加强营销渠道建设，深耕国际国内市场，布局线上销售，形成 “国内+国外”、“线下+线上”同步发展，形成全方位、多层次的销售格局，构建全渠道立体化的商业模式。

此外，公司还将不断优化业务结构，巩固OEM业务的同时，大力开展自主品牌业务的营销推广，提高自主品牌市场占有率，提升公司品牌价值；顺应行业发展趋势，紧跟“双循环”发展新格局，加大对消毒卫生等消费领域的投入，构建“医疗+消费”两轮双驱动的业务结构。

在人才保障方面，公司始终秉承“人本为先” 的人才战略，将人才视为企业长期发展源动力，牢固树立人才强企、人才先行的核心战略。通过公司的长期稳定发展，实现企业与员工的共同成长。

如今，健尔康已借由登陆A股从而建立起多种直接融资渠道，以满足经营发展的短期需求与中长期战略规划。同时，公司将更加重视公司治理与股东现金回报，形成融资与分红的良性循环。

凭借其稳定的业绩增长、独特的竞争优势和清晰的未来发展规划，相信在未来的市场竞争中，健尔康将继续书写“敷料新王”的篇章，为投资者和社会创造更大的价值。