5年15倍，可复美冲向45亿

又一50亿级美妆企业诞生！

来源| 聚美丽
作者| 谢耳朵

未来几年，若问哪个美妆公司被市场长期看好，巨子生物必然榜上有名。

作为如今市值第一且利润也位居头部的美妆企业，巨子生物依托于重组胶原蛋白这个当红技术风口，成功实现了营收、净利润连涨，且这个增长仍在延续。

今日 （3月26日） ，巨子生物发布2024年年报，数据显示，2024年巨子生物营业收入55.39亿元，同比增长57.2%，成功跻身50亿阵营；毛利为45.47亿元，同比增长54.3%；归属于母公司持有者盈利为20.62亿元，同比增长42.1%。

从营收排名来看 （剔除非化妆品板块业绩） ，2024年上半年，巨子生物的营收已经超越华熙生物跃居TOP4，距离第三的贝泰妮也不到3亿的差距。从2024年全年来看，巨子生物或许有望超越贝泰妮，跻身国货美妆TOP3。

在财报中，我们还可以看到以下几个亮点：

• 营收、净利润持续双增，巨子生物跻身50亿阵营；

• 可复美大涨62.9%，步入40亿阵营；

• 可丽金重回增长，2024年卖了8.4亿元；

• 直销渠道收入再增长，已远超经销商销售，占比达74.6%。

从巨子生物披露的财报及招股书来看，2019年巨子生物的营收还不足10亿，短短5年，就实现了从9.57亿到55.39亿元的跨越，成功迈入了50亿梯队，且已连续5年保持两位数增长；净利润增长幅度也创下新高，同比上涨42.4%至20.62亿元。

而巨子生物的增长，主要得益于其功效性护肤品及线上直营渠道的快速增长。

目前巨子生物的业务布局，主要涵盖功效性护肤品、医用敷料和保健食品等，其中功效性护肤品和医用敷料板块，撑起了巨子生物的绝大部分营收。

据财报显示，2024年巨子生物功效性护肤品总收入为43.02亿元，占主营业务比例进一步提升至77.7%；医用敷料业务增收至12.18亿元，占比为22.0%；保健食品及其他全年收入达0.18亿元。

△图片截自巨子生物财报

从渠道模式来看，巨子生物一直坚持“医疗机构结合大众消费”的双轨销售策略 （具体分为线上直营模式、线下直营和线下经销模式） 。

在2022年前，经销商销售一直是巨子生物的主要收入渠道，但近年来巨子生物一直在有意识地扩张线上销售渠道，目前巨子生物线上直销渠道收入已远超经销商销售，成为公司最大增长贡献。

△图片截自巨子生物财报

具体来看，2024年巨子生物线上直销渠道收入为39.64亿元，占比达71.6%；线下直销和经销渠道收入则分别为1.7亿元和14.05亿元。

线上渠道的快速扩张也导致了巨子线上营销费用大幅增加。财报显示，2024年的销售及经销开支为20.08亿元，比2023年的11.65亿元上涨了72.5%。

而在线下场景中，巨子生物进一步深耕医疗院线，扩大药店渠道的覆盖度，同时CS/KA连锁、百货等开设更多门店。

截至报告期末，巨子生物旗下产品进入约1700家公立医院，约3000家私立医院和诊所，约650个连锁药房品牌和约6000家CS/KA门店。

此外，自2023年底可复美品牌首家线下标准店开业以来，截至目前，可复美已在西安、重庆、成都、三亚等重点城市的购物中心开设约18家线下店。其中可复美全国首家品牌旗舰店在重庆万象城正式启幕，同时可复美品牌体验店也入驻CDF三亚国际免税城，是首个进入香港万宁的国货美妆品牌。

可丽金也有3家专营店在西安赛格国际购物中心等商业体开业。

45.4亿！可复美大涨62.9%

从品牌来看，可复美和可丽金无疑是巨子生物的两大王牌。

从最新财报来看，可复美2024年大涨62.9%，实现了45.4亿元的营收，一跃迈入40亿阵营，距离50亿也仅5亿不到的距离，营收占比进一步扩张至82.0%。

而在2019年的时候，可复美的营收还只有2.89亿元，短短5年时间，营收增长了近15倍。

目前，除了诞生十余年至今仍然畅销的首款重组胶原蛋白敷料、以及双11在李佳琦直播间10分钟爆卖20w+的胶原棒外，可复美还拥有专为油痘敏皮肤人群研制的“秩序系列”、专为皮肤亚健康打造的焦点系列，成功形成一大医疗器械系列+四大功效护肤系列的产品组合，为各类场景和皮肤问题提供专业有效的解决方案。

其中焦点系列作为可复美2024年新推出的系列，已经取得了不错的成绩。在2024年双11中，焦点面霜位列天猫修复面霜热卖榜国货TOP2和抖音品牌胶原蛋白霜好评榜TOP1。

前不久，可复美还推出了首个聚焦皮肤热损伤并围绕医美全周期护理的帧域密修系列。

据悉，该系列首次应用了巨子生物全新研发的IV型热塑胶原白 （全称为天然序列重组IV型胶原蛋白（α1-P1441-P1669）） ，可以精准围绕医美项目前中后期产生的各类皮肤问题，针对性地进行项目前维稳、项目后热损伤修护，同时复配其他功效成分，加乘医美项目抗垮、紧塑、焕亮等功效。

而作为巨子生物的另一大主力，可丽金近两年由于战略转型，增长一直放缓,2019-2023年的5年内，单品牌的收入分别为4.81亿元、5.59亿元、5.26亿元、6.18亿元、6.17亿元，2023年营收较2022年营收甚至略有所下滑的。

但是2024年，随着品牌持续的结构优化，可丽金重回增长，同比增长36.3%，实现营收8.4亿元，今年或有望迈入10亿俱乐部。

据悉，报告期内，可丽金不断强化在重组胶原蛋白抗老领域的品牌心智，推出全新的蕴活系列，上新胶卷眼霜、胶卷面霜、胶卷眼膜、胶卷眼精华等多款产品，解决面部分区、多步骤的抗老需求。

除此之外，巨子生物旗下还有参苷、利妍、可预等多个品牌，2023年上半年还携手悠可集团，共同推出了以稀有人参皂苷成分为核心的功效护肤品牌欣苷生物。但这些品牌目前都还处在成长阶段，对于集团营收贡献较小。

反而是巨子生物去年新孵化的抗衰新品牌珀希妍Vpro，目前初有成效。据公开报道，珀希妍Vpro在上市短短4个月内，销售额就快速突破了千万。

据悉，该品牌是巨子生物与Iris共同孵化的，后者曾就职于宝洁、Babycare。而不同于巨子生物旗下其他品牌，珀希妍Vpro仅产品研发和供应链由巨子生物负责，其余的品牌运营，包括产品企划、营销推广及用户运营等，皆由Iris在杭州独立团队负责。

重组胶原蛋白市场或将迎新变局

巨子生物能够取得如今爆发式的增长，很大一部分就源自巨子生物在重组胶原蛋白赛道的先发优势和长期布局。

除了巨子生物外，重组胶原蛋白赛道的另一个头号玩家锦波生物2024年也形势大好。

据锦波生物业绩快报显示，2024年锦波生物营业收入同比增长85.40%，为14.47亿元；利润总额同比增长144.93%至8.59亿元。

另外，据聚美丽不完全统计，目前已有欧莱雅、修丽可、珀莱雅、华熙生物、自然堂、丸美等数十家国内外品牌入场重组胶原蛋白市场，市场竞争已趋白热化。

对此， 巨子生物首席技术官段志广此前在聚美丽大会上曾提到，随着重组胶原蛋白的热度上升，入局者越来越多是必然趋势。

“但从科学规律来看，研发过程是非常漫长的，一款原料的高效表达、稳定性、安全性和有效性都需要进行数年的系统评估才能完成。如果一个概念市场热度一起来，就有人可以马上做出来，而且可以做得很好，这是违反科学规律的。”

而巨子生物的优势在于其二十多年来的技术积累，目前公司已经成功构建出了40多种不同分子量、不同结构、不同氨基酸序列，在不同场景下应用的重组胶原蛋白。

据悉，截止报告期末，巨子生物拥有188项在研项目，已获授权及申请中专利达167项，其中2024年新增74项。

去年9月，巨子生物的独家专利「重组人XⅦ型胶原蛋白、其制备方法及应用」（中国发明专利：ZL 202410154497.6） 获得国家知识产权局正式授权，该胶原蛋白被视作新型治疗用蛋白质和抗衰老原料，在皮肤修复、抗老化等领域有巨大的应用潜力。

今年2月，巨子生物独家专利「重组人IV型胶原蛋白」(中国发明专利:ZL 202410545206.6) 获得正式授权。可复美帧域密修系列的核心成分「IV型热塑胶原」，就是天然序列重组IV型胶原蛋白α1亚型中筛选出的特定功效片段。

此外，巨子生物也在不断扩充重组胶原蛋白的应用场景，去年底巨子生物的注射用重组胶原蛋白填充剂（受理号：CQZ2402149） 属于“列入国家重点研发计划的医疗器械”，符合优先审批情形的项目，拟定予以优先审批。

△图片截自国家药监局

据悉，“注射用重组胶原蛋白填充剂”作为一种新型的软组织填充材料，可以在美容整形、创伤修复等领域创造更多可能性，为患者提供更安全高效的治疗手段。

在财报中，巨子生物也特别指出，2025年将做好三类医疗器械产品的临床申报审批工作。

目前巨子生物在医美领域在研产品共有4款，分别是重组胶原蛋白液体制剂 （水光） 、重组胶原蛋白固体制剂 （改善鱼尾纹） 、重组胶原蛋白凝胶 （针对中重度颈纹） 和交联重组胶原蛋白凝胶 （针对中重度法令纹） ，预计将在2024-2025年获批。

不过，这个市场也不仅仅是巨子生物一家企业在发力，锦波生物的薇旖美是目前国产唯一一款获批的重组胶原蛋白III类植入剂，此外创健医疗、华熙生物、敷尔佳等均有申请重组胶原蛋白三类医疗器械产品，且有望于2024-2026年陆续获批。

而未来随着越来越多“械三”类产品的获批，整个重组胶原蛋白市场或将迎来全新的竞争格局。

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责任编辑：木头

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