引发市场混乱，影响亚洲多国，关税阴影下50万吨铜正流入美国

来源：环球时报

【环球时报报道 记者 丁雅栀 杨舒宇】“大量铜涌入了美国，将使世界其他地区——尤其是那些最主要的铜消费国面临严重的供应短缺。我们认为铜市场正在发生非同寻常的事情。”日前，知名铜行业交易员科斯塔斯·宾塔斯在接受采访时警告称，在美国关税风暴搅动下，铜价可能再上涨1/3。

美国动作频频

有迹象显示，美国港口即将被大量进口铜的涌入所淹没，因为贸易商正赶在美国总统特朗普可能实施的铜关税生效前抢运货物。美国彭博社日前报道称，包括托克集团、嘉能可集团和贡渥集团在内的大宗商品贸易商，都正在将大量原定发往亚洲的铜改道发往美国。其中一些知情人士表示，由于数量巨大，贸易商不得不在新奥尔良和巴尔的摩预订额外的仓储空间，以容纳这些货物。

能源交易商摩科瑞估计，约有50万吨铜正在运往美国，远高于每月约7万吨的正常进口量。

对基本金属的抢购热潮已经导致市场混乱，推高了美国地区铜的价格。上周，纽约商品交易所（COMEX）的铜期货价格一度比全球其他地区每吨高出了1400美元以上，这为贸易商将多余的铜运往美国创造了巨大的动力。

3月20日，伦敦金属交易所（LME）铜价突破1万美元/吨，创去年10月以来最高水平。今年以来，美国COMEX铜期货价格已上涨逾25%，全球铜价也已经历了大幅上涨——LME铜今年以来已上涨12%。

美国总统特朗普上月要求商务部调查美国进口铜的情况，以应对对国家安全和经济稳定的“威胁”。白宫表示：“美国在铜供应链中面临重大脆弱性，对国外开采、冶炼和精炼铜的依赖日益增加。”“欧洲新闻网”分析称，这项命令被视为对铜进口征收关税的前兆，旨在与中国在铜供应链中的主导地位竞争，这也引发了铜价的上涨。本月20日，白宫又宣布将铜和黄金一起列为关键矿产。

供应不足迹象初显

彭博社在报道中写道，“特朗普威胁征收铜关税造成的混乱已经改变了市场动态。”纽约期货的涨幅远高于伦敦的全球基准合约，这种不寻常的错位正在导致库存从非美国市场流入美国。荷兰跨国金融服务公司的金融分析部门ING Think 称：“自2月下旬以来，LME亚洲库存出现最大规模的提取，其次是欧洲的库存。”

在中国，洋山铜溢价（衡量精炼铜运输额外成本的指标）本月已上涨近一倍。与此同时，在东南亚，进口溢价已升至去年4月以来的最高水平。彭博社援引宾塔斯的预测称，大量金属流入美国将导致世界其他地区面临供应短缺风险。

铜具有高导电性且价格相对便宜，用于电线已有200余年的历史，如今还用于能源转换所需的电缆、电机、电池和电子元件，被广泛应用于电子、建筑和可再生能源等许多行业。随着电动汽车（EV）和绿色能源项目的需求不断增长，国际能源署（IEA）预测，到2030年，可再生能源项目对铜的需求将翻一番。

同时，与之相对应的却是供应不足。国际能源署警告称，2025年后供应缺口将大幅增加，矿业产量可能难以满足需求。

而特朗普政府的关税政策正在加剧这种不平衡。在上海期货交易所，铜价已进入一年多以来的最大逆价差，期限结构呈现明显的远月下降趋势，近期合约的交易价格高于远期合约，这表明供应紧张。同时，美国废铜出口也在面临枯竭。全球铜产量约1/3来自废铜，废铜的流动往往起到市场缓冲的作用，在价格高时上升，在价格低时下降。摩科瑞金属研究主管斯诺登表示：“整个2月份，美国废料出口已经跌至可以忽略不计的水平。”“通过这个废铜渠道，你会看到全球铜市场受到低估的冲击。”

“铜矿争夺战”

白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗曾指责中国主导全球铜生产，然而，据路透社报道，美国的主要铜供应国包括智利、加拿大和墨西哥，而不是中国。

市场研究机构伍德麦肯兹在报告里指出，铜供应链是涵盖原材料与半成品贸易的复杂全球体系，其地理格局呈现“美洲非洲开采→中国加工制造”的净流向。中国能源政策研究院院长林伯强25日对《环球时报》记者表示，这是因为从产业链角度看，中国在铜的加工等环节处于全球一流水平，除了个别方面外，整体优势明显。

伍德麦肯兹报告称，脱碳目标与降低对中国金属供应的依赖，这两个诉求本质上是相互矛盾的。试图摆脱中国依赖的那些政府和制造商必须通盘考虑整个供应链，而非仅关注采矿环节。要替代中国的铜加工与制造产能，需投入数千亿美元新建产能，而这种低效布局将导致终端产品价格大幅上涨，最终推高能源转型成本并延缓进程。

中国对美国的铜产品出口量相对较小，这意味着美国可能征收的关税只会对中国产生轻微影响，但美国关税的潜在后果可能会对全球行业产生连锁反应。作为铜消费大国，为应对市场波动，林伯强认为，中企应积极“走出去”，寻找优质铜矿，与当地政府及企业合作开展勘探开发。未来，随着AI技术的发展，或能在铜矿勘探开发等方面提供助力，但“走出去”依然是一条重要路径。