广西国资已经忍不下去了

　　作者| 方乔

　　编辑| 汪戈伐

　　12月13日，重庆莱美药业发布公告称，其控股股东广西梧州中恒集团正计划通过公开征集受让方的方式，转让其所持有的约2.47亿股莱美药业股票，这占总股本的23.43%。每股转让价格不低于4.42元，总价预计约10.92亿元。

　　若此次转让成功，莱美药业的控制权或将再次发生更迭。

　　中恒集团于2019年与莱美药业签订了战略合作框架协议，中恒集团因此成为莱美药业拥有最大表决权份额的单一股东，广西国资委也顺势成为莱美药业的实际控制人。

　　然而，不到五年的时间，双方就决定终止这段合作关系。

　　对于此次决定，中恒集团方面表示，这是为了优化自身的资产结构，并改善经营业绩。尽管国资曾在莱美药业困境时伸出援手，但其随后的连续五年亏损，似乎已让国资方面失去了耐心。

　　莱美药业是一家集科研、生产、销售于一体的综合性医药企业，该公司由邱宇与重庆制药六厂于1999年携手创立，2002年重庆制药六厂改制并退出莱美药业。

　　2009年10月，莱美药业在深交所上市，成为重庆市首家登陆创业板的上市公司。然而，在IPO之后不久，实控人的三年限售期刚刚结束，邱炜就急不可耐地在二级市场上进行了大规模的减持操作。

　　从2013年至2018年间，他通过二级市场套现了4.2亿元。但令人意外的是，即便在套现部分股权后，邱宇和邱炜两兄弟还是陷入了债务危机。至于为何陷入危机，官方并没有披露，而这一危机也导致他们的股权相继被司法冻结。

　　2019年7月16日，莱美药业发布公告，披露公司实际控制人邱宇所持的全部股份（持股比例为22.71%）已被司法冻结，同时西藏莱美所持的公司全部股份（持股比例为5.95%）也遭遇了同样的命运。

　　在此期间，邱宇和邱炜两兄弟四处寻求帮助。最初，重庆国资下属的南岸城建公司提出了纾困方案，计划接手莱美药业的控股权。然而，这个方案经过一年多的时间却未能取得实质性进展，公司的困境依然存在。

　　关键时刻，广西国资作为白马骑士出现了。

　　2019年11月25日，中恒集团与莱美药业签订了《战略合作框架协议》，取得了原大股东邱宇22.71%股份对应的表决权。随后，通过定增计划，中恒集团在2020年4月成为莱美药业单一拥有表决权份额最大的股东，公司的实际控制人也因此变更为广西国资委。

　　为了支持莱美药业的发展，广西国资在二级市场上进行了增持操作。在2020年3月买入了约1.7亿元的股份之后，仅过去一年，广西国资又认购了约9.4亿元的定向增发股份，帮助莱美药业暂时度过了困境。

　　当时的广西国资应该没有想到，此后的莱美药业会如此不争气，陷入连年的亏损之中。

　　2019年是莱美药业业绩的一个转折点，尽管当年实现了18.59亿元的营业收入，同比增长18.99%，但归属于母公司股东的净利润却为-1.55亿元。

　　此后，莱美药业的业绩一蹶不振。即便是在国资接手后，也未能扭转这一颓势。2020年，公司归母净利润为-3.27亿元。

　　2021年至2023年，莱美药业的亏损状况有所缓解，期间分别实现了12.25亿元、8.85亿元和8.96亿元的营业收入，对应的净亏损也逐步缩减至-1.01亿元、-6871万元和-892.7万元。

　　但进入2024年后，其业绩再次出现显著下滑。营业收入达到6.06亿元，归属净利润为-2642万元。

　　从经营方面看，莱美药业虽然产品线丰富，但其中不乏仿制药。

　　莱美药业在公告中多次将业绩下滑归因于“医药集采”。一直以来，公司的部分产品因市场需求稳定而享有较高的利润空间。然而，随着集采的推进，产品价格大幅下降，缺乏核心竞争力的仿制药利润空间被严重压缩。

　　以公司的核心业务之一消化产线为例，其核心产品艾司奥美拉唑肠溶胶囊在集采政策下，销量和销售单价均有所下滑，导致销售收入和利润减少。

　　根据药渡数据，艾司奥美拉唑在2019年和2020年于中国市场的销售规模均突破了57亿元。2021年，该产品进入集采，当年销量下滑11.05%。

　　此外，公司的其他产品如抗高血压药替米沙坦片、治疗免疫缺陷的伏立康唑等，在集采政策中也同样受到了冲击。

　　2023年3月，莱美药业还参与了第八批全国药品集中采购投标，其中氨甲环酸注射液拟中选。然而，这次集采中成功中标的39种药品平均降价幅度达到了56%，这无疑进一步压缩了公司的利润空间。

　　仿制药早已过了轻松获利的时代，尽快转型、研发新药成为重点。

　　不过，近年来，莱美药业的研发费用有所减少：2019年至2023年分别为1.64亿元、1.07亿元、1亿元、0.81亿元和1亿元。

　　虽然莱美药业的业绩不佳，但自9月初以来，其股价显著上涨，截至12月11日，涨幅约为141.92%。

　　这波上涨可能与他们产品的最新动态有关。例如，在9月份，其控股子公司的肿瘤治疗疫苗CUD002获得了临床试验的批准。

　　到了10月份，莱美药业又宣布获得了国家药品监督管理局核发的多项药品注册证书及批准通知书，包括尼莫地平注射液、艾司奥美拉唑镁肠溶胶囊以及氨甲环酸氯化钠注射液等。

　　另外，值得一说的是，自从广西国资接手之后，莱美药业原来的实控人，邱宇和邱炜两兄弟并没有停止套现。

　　邱炜在2020年通过拍卖完全清空了所持股份，套现约2.63亿元；邱宇的股份也在2021年通过拍卖出售，金额约为6.03亿元。

　　此外，邱宇在后续年份还因司法裁定等原因被动减持了部分股份。这一系列操作使得邱宇与邱炜兄弟累计套现约14亿元。

　　广西国资虽然救了邱宇、邱炜两兄弟，但莱美药业长期亏损的现状并未得到根本性改变。莱美药业亏损已久，不是说翻身就能翻身的，下一个接盘者要做好打持久战的准备。

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