聚星科技回复北交所二轮问询：充分竞争下营收低于可比公司但毛利率较高 凭借五大能力

挖贝网 6月28日消息，北交所排队企业聚星科技（874021）近日回复二轮问询，对市场竞争较为充分情况下，公司收入规模小于可比公司但毛利率、净利润较高的合理性进行说明，归纳起来，公司有五大能力：产品类型选得好，产品规格选得好，应用领域选得好，业务结构布局得好，技术丰富生产成本降得好。

聚星科技与可比公司在毛利率方面的差异，以与福达合金的对比为例，2021年度至2023年度，福达合金的复层触头产品毛利率分别为17.24%、17.51%和17.33%，同期聚星科技电触头的毛利率分别为21.84%、21.42%和24.63%，高出4至7个百分点不等。体量方面，福达合金的复层触头产品年收入在6亿元至9亿元，聚星科技电触头产品年收入在3亿元至4亿元左右。

北交所二轮问询第一问就关注到该问题，问询函中提到，报告期各期，聚星科技营业收入低于福达合金、温州宏丰，净利润及毛利率高于后者，要求聚星科技说明在市场竞争较为充分、客户较为分散的情况下，公司收入规模小于可比公司、但毛利率、净利润较高的商业合理性。

二轮回复中，聚星科技用3页左右篇幅对该问题进行详细回复，概括起来，公司凭借五大能力实现了收入较小情况下毛利率高于可比公司。

一是产品类型选得好。聚星科技在回复函中称，福达合金产品以触头材料为主，是单位价值高的银合金产品，但毛利率较低，而公司电触头的单位价值相对较低，但毛利率较高。

二是产品规格选得好。聚星科技回复称，根据推断，福达合金铆钉型电触头的单个重量、单个尺寸更大，因此推断福达合金的铆钉型电触头较多应用于大电流环境，而公司的铆钉型电触头较多应用于小电流环境，电触头尺寸较小，大尺寸产品的毛利率一般比小尺寸产品的毛利率低。

三是应用领域选得好。聚星科技回复称，与温州宏丰对比，温州宏丰的电接触产品主要应用领域为断路器，而公司产品主要应用领域为继电器、开关等，两家公司在具体的产品类型上形成差异，能够按照各自产品的市场竞争状况与客户协商定价，导致毛利率存在差异。

四是业务结构布局得好。聚星科技回复称，和福达合金相比，公司较高毛利率的三复合铆钉占比相对较高，较高的高毛利率产品占比使得公司铆钉型电触头毛利率总体高于福达合金复层触头产品毛利率。

五是技术丰富生产成本降得好。聚星科技回复称，在铆钉型电触头制造领域积累了丰富的技术经验和创新成果，能够实现在为客户提供高性能电触头产品定制化服务的同时，降低生产成本，提升了产品市场竞争力及毛利率水平。

挖贝研究院资料显示，聚星科技主营业务为电接触产品的研发、生产和销售，主要产品为电触头和电接触元件，是控制低压电器通断的核心部件，客户有春禄寿公司、宏发股份、公牛集团等。2022年净利润3672万元下滑37%，2023年净利润7676万元实现翻番。

公司一轮问询8大问，二轮问询6大问。二轮问询函中，北交所对公司创新特征及核心竞争力披露准确性、业绩波动合理性、境外销售真实性、毛利率波动高于可比公司合理性等业绩相关重点问题进一步追问。