债券ETF规模首破千亿，闲置资金的好去处

在各种类型的ETF被资金挤占的市场，有一类ETF鲜人问津。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

Choice数据显示，5月20日，共有20只公募基金开始发行。具体来看，债券型基金仍是发行市场的主力，共有10只债券型基金于当日首发，其中有9只中长期纯债型基金和1只混合债券型二级基金。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

规模数量屡破新高的债券ETF

在火热的债券发行市场背后，债券ETF也发展的如火如荼，Choice数据显示，截至5月17日，全市场债券ETF共计20只，较上年末增加1只，规模合计达1014.38亿元，较上年末增长超200亿元。

短融ETF（513360.SH）是目前全市场规模最大的债券ETF产品，最新规模突破300亿元，高达319.49亿元。

（来源：Choice数据）

业绩方面，截至5月17日，今年以来，上述20只债券ETF中，仅新成立的1只暂时处于负收益状态，其余19只均实现正收益。

其中，30年国债ETF（511090.SH）、上证可转债ETF（511180.SH）实现5%以上的回报率。

另外政金债券ETF（511520.SH）、可转债ETF（511380.SH）、10年地方债ETF（511270.SH）等多只产品实现3%以上的回报率。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

按基金追踪的指数类别，债券ETF可分为利率债型、信用债型及可转债型。

其中，利率债ETF产品数量为15只，信用债ETF目前产品数量为3只，分别是短融ETF（511360.SH），公司债ETF(511030.SH)，城投债ETF(511220.SH)，可转债产品数量为2只，可转债ETF（511380.SH)和上证可转债ETF(511180.SH)。

低利率时期的蓝海

目前，中国是全球第二大债券市场，但相比于全球2000多只债券ETF的数量，我国全市场共计20只债券ETF说明我国债券ETF产业处于刚起步阶段。

债券ETF不仅产品数量少，连玩家也很少，目前只有10家管理人且散户极少，以5年地方债ETF(511060.SH）为例，该地方债ETF持有户数不足250户且个人持有比例不满3%。

（来源：Choice数据）

数量稀少不是没有原因的，债市的主力是机构，千万级的交易门槛就拦住了大部分散户，虽然债券ETF可以利用自身特有的申赎机制将机构间的债券市场引导至大量散户参与的ETF市场，但债券的低波动性和散户的股性天生就有矛盾存在。

此外，有很多投资者到现在也不明白债券ETF的收益来源。

债券ETF和债券的本质区别便是债券ETF的久期是固定的，假如投资者购买了对标30年国债指数收益率的债券ETF，那么该债券ETF便会不断地买入最接近30年期限的国债品种，将期限不足的卖出。

因此债券ETF的收益主要来自到期收益率和收益变动带来的价格变动，一般来说到期收益率是固定的，而价格变动收益是增厚债券ETF收益的重要因素。

当我们将30年国债ETF(511090.SH）收益和30年国债价格走势叠加可以发现，债券ETF和预期对标的久期债券走势是一致的。

而债券的价格主要受到利率水平的影响，通常来说，利率上升会导致债券价格下跌。如果未来我国利率持续走低，那么债券ETF收益有冲高的可能。

（来源：Choice数据）

在过去五年，LPR（贷款市场报价利率）在不断走低，从2019年初的4.31%降到5月20日的3.45%，利率中枢整体下移，在信用扩张增加的资金需求未对债市产生资金挤压的情况下或利好债券价格表现。

（来源：Choice数据）

权益ETF已经彻底进入了红海市场。但是刚起步的债券ETF或将是今年兵家必争之地。

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