“创二代”极氪赴美IPO，完成比时机更重要

本文图片来源：极氪官方供图

美东时间5月10日下午3点，纽约时代广场的广告牌上出现了一家中国电动车品牌——极氪。在仍感寒凉的阵阵冷风中，吉利控股集团总裁、极氪智能科技CEO安聪慧、吉利控股集团CEO李东辉与随行人员赶来合影留念。

尽管对于美国人而言，他们或许并不熟悉这家中国面孔的电动车品牌。但这并不妨碍它刚刚在纽交所完成上市，并完成了继滴滴之后，近3年来最大的中概股IPO。

当天，极氪以股票代码“ZK”上市，因获超额认购，极氪扩大了IPO规模，以每股21美元的价格累计发行2100万股美国存托股票（ADS，每份ADS对应10份普通股），募资约4.41亿美元，相当于极氪已发行股本约8.0%。

若承销商行使其超额配售权，则发行规模将进一步扩大至2415万股ADS，募资约5.07亿美元。宁德时代、Mobileye作为极氪产业链的合作伙伴和投资者，均在此次IPO中认购。其中，Mobileye认购1000万美元，宁德时代认购1908万美元。

第一天获得超5倍申购，第二天获得超10倍申购，上市首日，极氪开盘以高出发行价的26美元/股开盘，最高至29.36美元/股。截至当日收盘，极氪股价为28.26美元，总市值68.98亿美元。“美国资本市场仍然对中国电动车这一概念感兴趣。”一位相关从业者如是告诉钛媒体App。

“抢额度抢得很厉害，多少负责百亿美元基金的人给我打电话，电话我都没法回。分配完额度后出去礼貌我回了回微信，能明显感到对方的失望。”吉利控股集团CEO李东辉对钛媒体App透露。

继蔚来、理想、小鹏之后，极氪成为第四家在美上市的中国新能源汽车公司。同时，极氪的IPO也是继路特斯后，吉利今年收获的第二个IPO。至此，被冠以“汽车狂人”之称的吉利控股集团创始人李书福，也收获了其商业版图中的第九个IPO。

“完成”比“时机”更重要

不管是此前的极星还是路特斯，似乎不知从何时开始，现金储备不足、顶着巨额亏损上市，已经逐渐成为吉利系IPO的一大共同点。但不同于全新品牌不上市可能就会倒闭的悲怆，吉利旗下子品牌的上市更多是出于战略考量。

对于极氪而言，完成赴美上市本身，比选择完美的上市时机更加重要。

而这次极氪汽车的上市，从股权结构上看，其大股东仍是李书福本人。据招股书显示，IPO发行前，李书福在极氪汽车的实际持股比例为80.4%，CEO安聪慧持股比例为3%。发行后，二者分别稀释到74.6%和2.8%。

不难发现，这种“一脉相承”的持股结构与市场上其他上市的新造车企业形成鲜明对比。例如，小鹏汽车和理想汽车在美股上市时，其创始人及管理层持股比例远远低于极氪，彼时CEO何小鹏持股仅为22.7%，而李想本人持股也只有约25.1%。

对于极氪来说，它既是“创二代”——代表着吉利在新时代的继续创业，但它也是“富二代”——能够得到整个吉利集团成熟的新能源技术、人才队伍和资金支持，这是新势力品牌们所艳羡的。

对此，极氪的高层们也从不讳言，但显然他们面对的压力也更大。在全球新能源汽车竞争加剧的今天，极氪的生存与发展依然面临诸多挑战。

虽然毛利润从成立第一年就为正，但亏损仍是绕不开的话题。

根据招股书显示，2021-2023年，极氪的总收入分别为人民币65.28亿元、318.99亿元及516.73亿元。但同时亏损也分别达到了45.14亿元、76.55亿元，和82.64亿元，三年累计亏损已经超过200亿元。招股书显示，在研发费用上，极氪三年间累计投入约170亿元。其中，2023年极氪研发费用就高达83.69亿元。

太阳之下无新事，纯电品牌难赚钱——蔚来、小鹏两家头部造车新势力成立近十年也仍处于亏损状态，2023年这两家公司分别亏损了207.2亿和103.8亿。从绝对数值来看，背靠吉利的极氪，亏损状况其实并不算严重。

但不容忽视的是，蔚来和小鹏两家的现金流都较为充盈。截至2023年底，蔚来现金及现金等价物等共计573亿元，小鹏拥有457亿元。根据招股书显示，截至2023年12月31日，极氪持有现金、现金等价物和限制性现金约41亿元。

对于此次极氪选择的IPO节点，安聪慧表示：“很多人觉得现在IPO时间点选得不好，但对于极氪而言这是战略选择。”虽然目前的上市窗口也不算完美，但在当下，显然“早胜过晚”。

在整体业绩受制于外界的情况之下，从品牌、营销乃至国际化而言，此次的IPO都可以为极氪带来极大加持，更何况还打开了一条国际募资渠道。

“90分”才能活下去

“未来或许只有90分的产品才能活下去，而产品之间的差别也很小。”安聪慧在上市后的沟通环节表示：“中国市场固然很卷，但是极氪也有很好的平台和技术来面对这些挑战。”

经过过去几年的“打拼”，极氪已经逐渐凑齐了作为优质标的所需的实力拼图。

首先，极氪掌握了堪称其品牌基石的关键技术。历时五年、超过200亿元的巨额投资，吉利成功打造出了SEA浩瀚纯电架构。而正是借由这一架构的助力，不仅使极氪001成为市场热门车型，更为极氪后续的市场表现打下了品牌基础。除此之外，极氪还率先将8295芯片、800V架构等豪华配置带入到20万级市场。

其次，极氪品牌的多元化产品线策略亦是其取得市场优势的关键因素之一。对应上述安聪慧所说的“第三赛道”，从产品矩阵的打造来说，极氪从高端切入，走差异化路线，不断加快产品布局，成功推出了极氪001、极氪007、极氪009、极氪X、极氪001 FR等一系列旨在满足不同细分市场需求的车型。

随后，在当今智能化的主战场之中，极氪也在开始逐渐补齐“短板”。过去，极氪使用的是Mobileye技术，但由于Mobileye的系统封闭、芯片算力偏小，更新迭代慢等局限性，难以满足使用需求，这也促使极氪在智能化研发上逐步开始转向自研。直到去年，极氪发布了NZP高速自主领航辅助系统和OS 5.0，终于也算有在智能化上扳回一城的底气了。

最后，在补能体系的构建上，极氪同样也加快了布局速度。截至今年5月，极氪旗下能源自建充电站已突破1000座，在中国纯电品牌自建充电站中保有量达到前三名，车企自建800V超快充桩保有量第一。

而极氪在销量端的提升，似乎也在印证上述“实力拼图”的作用。

根据IPO当日，吉利官方放出的最新销量数据来看，极氪品牌4月销量为1.61万辆，同比增长99%，环比增长24%；而今年1-4月销量，极氪同比增长1.11倍，达到4.91万辆。这其中，浩瀚-M架构全球首发、极氪MIX全球首秀、极氪009光辉上市等一系列动作，无疑也为极氪销量的增长带来助力。

面向未来，极氪计划将发售美国存托股票所得款项主要用于三个方面：其中，约45%用于开发更先进的电动乘用车技术，并扩大产品组合；约45%用于销售和营销以及扩展企业的服务和充电网络；约10%用于一般公司用途，以支持极氪集团的业务运营及发展。

“今年，不容我们有任何犯错的机会，如果犯错的话，一定会全盘皆输。”这是安聪慧此前在一个内部会议时提出的观点，而这种预测，不仅代表其对极氪品牌未来的定位有着更严苛而明确的要求，更是对于未来紧张且不确定市场竞争环境的直观反应。

从此前透露的规划来看，2024年、2025年极氪将累计新增4款车，2025年实现8款车支撑全年65万辆的销量目标。而根据此次极氪对销量的最新调整，2024年的销量目标从原定的27万辆下调至23万辆，而2025年65万辆的销量计划，也可能会做出相应调整。

而从过往数据来看，极氪2022年全年销量为7.19万辆，而2023年这一数字增长到了11.9万辆。虽说今年的目标下调到23万辆，但相对去年也仍需实现品牌销量翻番，而这种表现在当今的市场环境之下无疑是困难重重的。

关于何时才能盈利，在上市发布会后的沟通环节，安聪慧再次强调了极氪第一年就实现了正毛利率。小鹏汽车2023年的数据为-1.6%，蔚来为11.9%，特斯拉为18.2%，理想汽车为21.5%，极氪为15%，较2021年的1.8%和2022年的4.7%均大幅增长。同时，他表示：“特斯拉要100万台才开始赚钱，我相信未来极氪会以更小规模达成盈利。”

能够以更小规模达成盈利，这是依托整个吉利体系带来的优势。

依托集团旗下多家兄弟品牌带来的优势，以及垂直一体化整合能力，极氪的知识产权可以复用、制造可以复用，进而降低成本。安聪慧认为，对于现阶段的新能源车企，如果不做垂直一体化整合，想要实现正向盈利难度非常大，以后新能源车企之间竞争的就是产业链垂直整合的能力。

对于纯电车型来说，三电技术无疑是重中之重。现阶段，电池方面极氪有宁德时代、有衢州极电的金砖电池，有800V技术；电驱方面，极氪有威睿、无锡星驱。而如果把这些扩展到整个吉利集团，其多品牌的优势与竞争力就体现出来了。

安聪慧表示：“4个品牌、6款车型，共用1套生产线。可以有效降低成本，另外依托浩瀚架构，联合采购之下，各项成本也更有优势。除此之外，极氪还将借由浩瀚架构获得技术输出的回报，三电业务的收入、技术的授权收入都会有。”

极氪的新故事

“快”一度是极氪的执念。

从2021年4月15日品牌发布，到成功赴美IPO，极氪仅用时37个月。作为对比，蔚来赴美上市用了4年、理想用了5年、小鹏用了6年，而“本土选手”特斯拉也用了7年之久。这个成绩，毫无疑问刷新了新能源汽车品牌从发布到IPO的最快纪录。

曾几何时，从交付数据卷到OTA更新，彼时的极氪似乎更执着于去诠释何为“极氪速度”。但除却“最快IPO”这个头衔之外，这次的极氪似乎更愿意给大家讲些“新故事”，比如全球化。

随着极氪汽车的赴美上市，吉利控股集团的创始人李书福，迎来了他的第九个IPO。此前，吉利集团旗下已有吉利汽车、沃尔沃汽车、钱江摩托、极星、亿咖通、汉马科技、力帆科技、路特斯等八家企业先后上市，足见李书福在全球汽车产业的深远影响。

特别是智能化方面。这场关于智能化技术深度和广度的战争，不仅是对吉利和极氪的考验，更是一个全新的开始。为了应对这个挑战，不仅依托吉利体系的布局，极氪也已从华为等科技企业引进了各种技术人才，希望加快智能化产品的研发和应用。

但随着竞争的加剧和市场需求的变化，新能源汽车领域的AI大模型、智能驾驶技术、整车智能化等方面极度依赖资金投入。在李书福的策略中，让极星、路特斯、极氪、曹操出行等业务独立上市，吸引外部资金，减轻集团的财务压力并使资源更加聚焦是一个明智之举。

值得注意的是，伴随此前吉利官方发布的公告，自2024年5月10日起，安聪慧辞任集团执行董事、董事会可持续发展委员会主席，以专注其担任极氪的行政总裁。同时，执行董事淦家阅已接替安聪慧担任可持续发展委员会主席。

针对此番人事调动，安聪慧表示，这是出于上市的合规要求，旨在避免吉利与极氪的核心管理层重叠。但安聪慧也补充道，其在吉利控股仍是总裁，但未来，他的工作重心是极氪的业务上。

毫无疑问，极氪最终获得了整个吉利体系最大的支持。新能源时代，极氪对于吉利的重要性不言而喻。2023年11.9万辆的销量，也让吉利新能源车的销量占比达到了28.7%。

对于定位中高端的极氪而言，这一成绩已属难得。但如果放眼国内新能源车市场，在销量近950万辆的大背景下，吉利仅占5.1%的市场份额，这也意味着极氪及吉利在新能源汽车市场中还有很长的路要走。特别是在当前的市场上，爆款频出，竞争也越发激烈，极氪的产品体系也要经受一次又一次的挑战与冲击。

如何快速突破销量目标？而全球化就是那个解题思路，这也是此次极氪赴美上市最重要的原因之一。

作为全球最大的汽车市场之一，美国市场对全球汽车产业的发展具有重要影响。而极氪作为吉利体系下的高端新能源定位，通过赴美上市可以有助于提升吉利体系的品牌形象和国际影响力。同时，极氪的上市也将为吉利控股集团提供更多的国际化机遇，助力其在全球范围内建立更加完善的商业布局。

据安聪慧透露，极氪已与Waymo展开合作，以2B的形式进入美国，产品则是针对美国市场定制产品，预计今年将开始交付。对于极氪而言，这也是自动驾驶技术的一种中长期的技术探索。

此外，极氪也正在开拓全球各个市场，截至今年4月底，极氪已在全球建成近380家门店。而2024年，极氪不仅将进入欧洲8国市场，还将进入东南亚、中东、南美、澳洲等50个国家地区市场。

“极氪IPO是吉利控股整体战略规划的一个缩影，也是整个吉利集团电动化、高端化、全球化战略的重要一环。”在晚宴致辞环节，吉利控股集团CEO李东辉如是说。

站在上市的新起点上，不只是一个高光点，更是吉利及其新能源汽车战略面临新挑战和机遇的起点。安聪慧曾说道：“吉利控股集团的发展目标是成为新能源汽车时代的大众集团。”在这个过程中，极氪必须要成为那个“先锋军”。

显然，他也深知前路漫漫。

“今天你开心吗？兴奋吗？”在上市当晚的庆功宴上，极氪智能科技CEO安聪慧曾这样问身边的徐云。后者是极氪001车型主理人，也是当天上台敲钟的极氪高管中唯一的女性。

在得到徐云的肯定答案后，安聪慧却说道：“我感觉一般，要开始新的一段挑战了。”

（本文首发于钛媒体App，作者｜常笑，编辑｜张敏）