退市新规出台，退市或ST即将成为新常态，投资者该如何保护自己？

文/金立成

作者简介：金立成是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有18年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

（本文2800字左右，阅读大概需要5分钟，这是“立成说投资”第660篇原创文章）

五一节前，沪深交易所发布重磅消息，这是与退市有关的，简称“退市新规”。这也是自“国九条”颁布以来，交易所对退市规则重新修订并完善的重大成果。

退市新规可不是闹着玩的，那些致力于成为职业投资者或专业投资者的个体一定要去主动学习，千万不要有“事不关己，高高挂起”的漠然态度。在笔者看来，退市新规的发布，将对未来的股市投资生态会有重大影响，只要认真执行下去，“良币驱逐劣币”将不再成为空谈。

本次退市新规将会异常严格，对投资价值有明显重大缺陷的企业是重大利空，无论是国企还是民企，都将是“一视同仁”的态度。其核心特点如下：

第一，拓宽重大违法强制退市适用范围；第二，加大绩差公司淘汰力度；第三，完善市值标准等交易类退市指标，并继续坚持不同板块差异化的标准设置；第四，新增三种规范类退市情形。

上市企业退市主要有四种类别：（1）重大违法类强制退市；（2）规范类强制退市；（3）财务类强制退市；（4）交易类强制退市；具体新规政策细节在这里就不列举了，总体来说是越来越严格，制度也越来越规范，后续企业退市也将成为新常态，投资者自己在私下认真学习吧。

上市企业一旦触发退市条款后，对投资者造成的经济损失往往都是巨大的。那么企业退市后，投资者该怎么办呢？

对于此，有关单位已作出具体安排：一方面，投资者可以通过虚假陈述民事赔偿、普通代表人诉讼、特别代表人诉讼、先行赔付等多种索赔方式进行索赔。另一方面，相关单位还将加大代表人诉讼的适用力度，积极为投资者主张权益；灵活运用代位诉讼、支持诉讼，应对损害公司利益行为，提升民事诉讼的便捷性，强化投资者追责意愿。

简单来说，投资者后续要通过法律的手段来维护自己的合法权益，不过在这里有个问题是，一旦进入司法程序，投资者往往都是身心俱疲的，有些官司即便打赢了，最终拿到钱的概率也是比较低的，“赢了官司输了钱”的案例实在是太多了。

在笔者看来，通过法律手段来索赔属于下下策了，聪明的投资者应该全力避免自己成为企业退市后的受害者。劳民伤财不说，还对精神产生巨大的负面影响。

除了退市新规正式落地外，投资者还应该重视“国九条”下的ST新规了。未来上市企业启动退市之前，好多企业都会先被戴上“st”的帽子，企业被st休整一段时间后，若无法达到有关要求，一样是会被退市的，退市的时间很可能会被大大缩短。

在五一节前，A股就有数十家上市公司被迫停牌，停牌的原因基本上都是因为触发st条件，大多数上市公司都是因财务上不合规导致的，这里面既有民企也有国企。这几十家企业合计的背后起码有上百万个体投资股东，这意味着在短短一夜之间，上百万个体投资者就集体“踩雷”了。

投资者现在不要小看st个股了，现在的st个股被彻底打入冷宫并退市的概率要比以前大得多。在之前，A股还有一种投资套利模式，那就是提前潜伏st股票，等一个一年半载的，然后就出现了“乌鸡变凤凰”的神话，st摘帽，股价一飞冲天。坊间一度传闻，之前有个王姓私募大佬就是靠这个起家的。

现在的个股如果被st了，那投资者等着的恐怕是连续数个交易日的“无量跌停”，这时候即使他们后悔了想割肉卖出都找不到门路，实在是悲惨无比。回头去看看那些近期被st个股的股价表现吧，一个比一个惨。

以知名老牌上市公司“新野纺织”为例，这还是一家国有控股的上市公司，公司的实际控制人是河南新野县财政局，目前大概率是要被“退市”了。截至今年一季度末，公司仍有34685名股东。自公司发布有关风险提示公告以来，股价就持续无量阴跌不止，有兴趣的投资者可以自己去看看这家公司的股价走势图。

因此，综上分析来看，在“新国九条”下的退市制度与st带帽新规并不单纯是针对民企的，国企也一样面临类似的待遇。投资者千万不要误以为，国企就一定是金刚不坏之身，永远没有退市的可能性。

笔者认为，只有A股实现了退市常态化，才能彻底扭转当前恶劣的“炒小”、“炒新”和“炒垃圾”的市场生态，如此一来，过去一些游资和部分机构联合坐庄、以及一些量化机构坐庄反复来回割韭菜的模式，恐怕将会带来“釜底抽薪”式的打击，市场里聪明的资金将会朝着有更光明未来的上市公司聚集。

在这里温馨提示一句：各位投资者要趁假期内好好重新体验一下自己的投资持仓，千万不要踩雷了。可以毫不夸张地说，一旦一个投资者重仓投资踩重退市或st个股，那么他的投资生涯很可能即将结束，因为这很可能会对其持仓账户的资金带来毁灭性的打击。笔者所说绝非危言耸听，请理性的投资者耐心品味和斟酌吧。

那么问题来了，在如此日趋成熟的资本市场里，投资者该如何保护自己呢？

在笔者看来，摆在普通投资者面前有且只有两条路：要么自己成为职业投资者或专业投资者；要么找到“德才兼备”的专业个体或机构，把资产委托给他们打理，没有第三条路。若一个普通投资者无心致力于成为一名职业投资者或专业投资者，那么就要尽早退市不玩，这很可能会是对自己最佳保护措施。

未来这个市场，只有真正的职业玩家才能生存下去，大量普通投资者注定是要被市场消灭的。回头看看西方成熟资本市场走过的路，投资者就会发现，市场越是成熟，普通投资者的生存难度就越大，大量普通投资者最后都默默无闻、迫不得已地离场了。

想成为职业玩家或专业玩家的第一步，就是要能读懂各大上市公司的财务报表，这是做投资最硬核的基本功之一。读懂财务报表后，能帮助投资者提取大量有价值的参考信息，排除各类垃圾企业或有重大财务作假嫌疑的企业，从而能最大限度地保护投资者不犯“致命性”投资错误。

A股里面有大量普通个体，他们之中不少人都缺乏基本的投资素养，还妄想通过到处抄写投资作业来实现投资账户的稳步增值，这简直就是天方夜谭。不少无良的网络财经大v，几乎都是骗子的“代名词”，他们基本上都是为各大利益集团站台来收割普通散户的，根源就在于，他们的投资立场并不是站在普通投资者这一方的，提供的并不是“买方投顾”信息与资讯。

（注：以上内容仅代表“立成说投资”的独家观点，不作为专业投资建议！）