A股指数缺口的意义，回补规律的大数据

　　A股市场有很多规律，但股民往往只知其一不知其二，比如说A股缺口回补规律，股民想的就是高开了缺口卖出，然后回补缺口买回。其实，并不是所有缺口都有指示意义，还是有一套完整的思路。还有成长与价值的风格热点切换的规律，值得思考。
A股指数缺口的意义：
说到规律，A股的大缺口回补，似乎也是一个规律。哪怕是有印花税调降这样大利好，市场指数涨停，有大的跳空缺口时，最终也是回补的，而且无论什么因素导致的向上、向下缺口，最终回补的概率还是相当高的。“日历买股法”数据显示，向上跳空缺口的回补概率达到了92.73%，而向下跳空缺口的回补概率更是高达96.43%，这本身说明了两点，第一，的确是大多数跳空缺口最终都得到了回补；第二，也不是所有的缺口都回补了，当然很多是因为时间周期还不够长。

　　2006年以来，上证指数共有17次未回补的跳空缺口，其中有12次是向上跳空缺口未回补，5次是向下跳空缺口未回补。这些未回补的缺口表明，市场的未来表现和缺口的回补之间存在着复杂的关系。如图所示，A股跳空缺口回补时长的分布是一个哑铃型，短期（7个交易日以内）回补和长期回补（50个交易日以上）占据了主要权重。其中，更进一步，历史上跳空缺口超过50个交易日才回补时，其平均回补的时长大幅上升到298个交易日。向上跳空缺口平均回补时长为263个交易日，向下跳空缺口平均回补时长为329个交易日。——这意味着，当跳空缺口在2-3个月内未能回补时，这个缺口的指示意义就变得很强了。反之，则没有指示意义，只是局部扰动。

　　实际上，股民对于跳空缺口的理解是有偏差的，跳空缺口并不是反转因子，而是一种动量因子。这个是从策略角度思考的。缺口回补策略的最大问题在于难以准确预知缺口回补的周期。跳空缺口回补快则一周以内，长则一年以上，甚至部分向上跳空缺口再也没能等来回补的时刻，所以想将缺口回补作为一个稳定的交易信号是比较困难的一件事。所以，一些股民看到缺口，总是想着很快地卖出或买回，单纯博弈一个缺口因素，其实是没必要的，眼光过小了。实际上，并不是所有缺口都有指示意义。

　　2006年以来，上证指数共存在17次未回补的跳空缺口，其中有12次向上的跳空缺口未回补，有5次向下的跳空缺口未回补。向上跳空未回补缺口平均跳空幅度为0.34%，向下跳空未回补缺口的平均幅度为-0.56%，也不是很有意义的。向上跳空缺口的区间最大涨幅的平均值为57.87%，向下跳空缺口的区间最大跌幅的平均值为18.59%。总体而言，当发生向上跳空缺口且长期未回补时，到其最终回补其跨度足够长且区间最大涨幅明显。

　　综合来看，投资者在分析市场时，应综合考虑市场趋势、宏观经济环境、政策影响、市场情绪等多种因素，而不应单纯依赖于技术分析中的缺口理论（技术因素之外的很多因素更有意义）。同时，市场的不确定性也提醒投资者在做出投资决策时需要谨慎，并根据自身的风险承受能力和投资目标来制定相应的投资策略。除了缺口之外，我们看到的价值与成长之争，也有一些规律，它们并不是水火不容的，而都是周期。交替成长、周期循环，你方唱罢我登场，接下来对此讲解。