主业停滞、解禁临近，迈信林15亿跨界算力租赁前途待考

此图系AI生成

与前两年风风火火的跨界“追光”情景相似，2023年以来，在ChatGPT等生成式大模型的带动下，随着算力需求迅速增长，算力租赁风潮渐起，背景“五花八门”的上市公司开启新一轮跨界。其中，跨界幅度颇大的有味精企业莲花健康、染料龙头安诺其、童装企业安奈儿，以及彩票印刷龙头鸿博股份、昔日蓝宝石龙头ST瑞德等。如今该赛道又添新玩家。

航空航天零部件制造商迈信林（688685.SH）近日发布自愿披露签订战略框架协议暨开展新业务的公告。称将与苏州市大数据集团有限公司旗下二级国有企业苏州算力科技有限公司（以下简称“苏州算力”）展开算力领域的合作，将通过子公司苏州瑞盈智算科技有限公司（以下简称”苏州瑞盈”）大力发展算力服务器出售和租赁业务。此消息一出随即招致上交所下发问询函，被要求在4月3日前回复。

早在今年1月迈信林成立算力子公司时，投资者已留意到公司的跨界迹象，受此催化，在不到两个月的时间里，公司市值接近翻倍，最高拉升至55亿元。不过，在公布跨界消息的第一个交易日，公司股价出现了回调，3月28日公司股价报收47.73元，总市值53亿元，股价和市值都处于上市以来的高点。

钛媒体APP留意到，与不少跨界布局算力租赁的上市公司相似，迈信林主业情况也不甚理想，2021年上市以来，公司业绩增长停滞，2023年，受客户压价影响，其归母净利润大降6成至1559万元。

可调动的资金虽不充裕，迈信林依然计划重金转型，预计今年将投入15亿元采购算力服务器。去年8月公司还曾抛出6.5亿元的研发总部建设项目，而在尚无眉目之际又将目光转向算力租赁，颇显突然。

值得一提的是，2024年5月13日，上市三年的迈信林将迎来限售解禁日，预计5525万股可流通上市，此番跨界算力租赁已对其股价起到支撑作用。

国企+行业名人，跨界成色如何？

跨界算力租赁业务首先要解决资质、资金和运维技术等问题，从资质上看，未查询到苏州瑞盈已获得相关资质。对此，上交所在问询时也要求迈信林结合从事算力服务所需要的技术、资质、人员条件及市场竞争情况等，说明是否具备相关储备，以及是否具备开展算力服务业务的条件。

根据迈信林公布的框架协议，迈信林算力业务的展开方式是计划将自有算力资源上架苏州市公共算力服务平台，由苏州算力协助苏州瑞盈进行算力资源池的建设、运维、运营。由此推断，迈信林将依靠具有电信许可资质的苏州算力来解决资质问题。

据悉，苏州算力是苏州市大数据集团有限公司全资组建的市属二级国企，苏州算力打造的苏州市公共算力服务平台于2023年7月31日正式上线运营。该平台的定位是为苏州本地企业提供算力资源服务，根据苏州国资委近日公布的信息，上线一来，该平台累计撮合各类算力交易200余笔，服务算力需求企业90余家，累计交易金额超3700万元。

钛媒体APP了解到，苏州市公共算力服务平台已接入三大运营商以及阿里、腾讯、华为、百度等算力资源服务商，苏州市目前对于使用苏州市公共算力服务平台智算服务的本市企业处于补贴刺激阶段。据披露，2023年4-12月苏州算力的营收为1587万元，净利润为-100万元。

来源：公告

从人员储备上来看，迈信林研发团队履历颇为“豪华”，主要成员是苏州瑞盈的董事总经理杨磊和苏州瑞盈的首席科学家张淮，其中杨磊是清华大学计算机科学博士，先后就职于摩托罗拉、Intel MRL、AMI等公司，而张淮是清华大学计算机本科、美国UIUC硕士、清华大学工程博士在读。据公告介绍，张淮曾任清华大学网络行为研究所副所长，在人工智能领域有30+年从业经历。

来源：公众号

不过，迈信林在介绍研发团队时似乎有意淡化杨磊和张淮的其他身份。钛媒体APP留意到，杨磊虽然持有迈信林算力子公司苏州瑞盈18%股权，但其目前公开身份主要是南京清湛人工智能研究院的副院长，以及清湛智造（南京）科技有限公司的CEO，而张淮也是南京清湛人工智能研究院的副院长，同时是清湛智造（南京）科技有限公司的CTO。两人所在的平台南京清湛人工智能研究院的定位是中国人工智能高端应用研究院和高能级产业创新战略平台。

由此看来，迈信林与杨磊的关系更像是基于南京清湛人工智能研究院的一种合作关系，这与公告中所说的“子公司自有的人工智能大模型研发团队专业背景丰富”并不能简单划等号。

至此，与一些通过收购来跨界算力租赁领域的上市公司相比，迈信林此次转型选择了对资源进行“组装”的方式，核心资源并不掌握在自己手中，而这种方式能否使其在愈加拥挤的赛道中获得核心竞争力，还有待观察。

相关问题，也曾向公司方面求证，但文章发布时尚未能得到官方的回复。

主业增长停滞，即将迎来解禁

除资质和人员因素外，算力租赁的核心资源之一便是资金实力，一般来说，算力租赁需要的基础设施投入较大，往往更适合现金流充裕的企业跨界投资。可从实际情况来看，不少跨界算力租赁的上市公司并不具备这一条件，这也使得此种跨界风险更高。

作为一家航空航天零部件制造商，自2021年上市一来，迈信林的境况并不如意，其营业收入增长已陷入停滞，2021年-2023年，公司营收分别为3.21亿元、3.24亿元、2.96亿元，分别增长11%、1%、-0.85%，这与上市前两年高达72%、35%、15%的增长率相比堪称“变脸”。

盈利能力方面，2020-2023年，公司归母净利润逐年下滑，分别为5119万元、5096万元、4247万元、1559万元。其中2023年，受客户压价影响，迈信林归母净利润更是大降逾6成。此外，公司近三年应收账款和存货也在逐年增多，拖累着公司现金流，2023年第三季度末，迈信林经营活动产生的现金流量净额首次为负。2023年第三季度末，公司货币资金仅1.71亿元，应收帐款2.09亿元。

对于主营业务增长乏力，迈信林尝试过寻找新的支柱，近年公司曾尝试拓展半导体设备零部件业务，但由于该行业技术门槛较高，叠加半导体行业在过去几年处于下行周期，该部分业务未能成长起来。

此外，去年8月，迈信林还在筹划扩张，抛出了新建航空航天零部件研发生产总部项目，拟投资6.5亿元。而在2024年1月，公司还耗资5282万元收购了郑州郑飞机械有限公司30%股权。

来源：公告

耐人寻味的是，在前述扩张成效尚未见眉目之际，公司又突然将目光转向了算力租赁，而且是在资金、技术、人员方面均不占优势的情况下。根据公告，迈信林已采购2亿元的服务器，且已到货，公司计划在2024年采购500台全球先进的高端智能算力设备，总投资金额约15亿元。不过，目前受美国人工智能芯片出口新规影响，高端算力服务器存在交付风险，国内包括莲花健康在内的跨界者已经遇到这类难题。

对于公司跨界后的资金安排，迈信林在公告中称，先期启动资金主要为子公司的注册资本金及银行授信，注册资本金共计1.68亿元，子公司可用银行授信规模不少于6亿元；后期资金安排由对应业务收入及银行授信覆盖。

需要注意的是，受跨界消息催化，短期内迈信林股价和市值实现攀升，而这轮上涨巧遇今年5月的首发解禁。（本文首发于钛媒体APP，作者｜张孙明烁）