乱了节奏的理想，能超越2023吗？

新能源前瞻（ID：xinnengyuanqianzhan）原创

理想汽车的护城河正在被攻破。

理想日前发布了2024年一季度财报，从财报披露的关键财务数据中，明眼人都读出了其背后的隐忧。

图/理想发布2024第一季度财报

来源/理想汽车官方微博 新能源前瞻截图

囿（yòu）于理想MEGA遭遇的销量滑铁卢，理想原本计划下半年发布的三款纯电SUV也推迟上市。这种调整是否可取还有待市场验证，但可以肯定的是，理想MEGA的马失前蹄，铁定打乱了先前理想狂飙突进的节奏。

问界、奇瑞、岚图、阿维塔、哪吒、零跑……随着越来越多的车企卷入增程赛道，理想曾引以为傲的增程基本盘开始摇晃。前有围堵、后有追兵，“慢下来”的理想，还能复制2023年时的碾压之势吗？

1.理想财报不“理想”

翻开财报，用数据说话。

2024年一季度，理想实际交付新车8.04万辆，同比增长52.9%。

图/理想2024第一季度交付量部分

来源/理想汽车官方微博 新能源前瞻截图

此前，理想在2023年财报电话会上预计，2024年一季度交付量为10万-10.3万辆。

也就是说，理想同比去年一季度多交付了约2.8万辆车，但依然没有完成10万辆“理想”预期。

营收方面，理想2024年一季度收入总额256亿元，同比增长了36.4%，但却较2023年四季度环比下降了38.6%。

图/理想2024第一季度营收部分

来源/理想汽车官方微博 新能源前瞻截图

更让人担忧的数据来自净利润，理想一季度实现净利润5.91亿元，较去年同期下降了36.7%，较上一季度更是大跌89.7%。

什么概念？理想今年一季度比去年一季度多交付了2.8万辆车，但净利润却下降了36.7%，换算下来，一个季度就少挣了约3.42个亿。

车辆毛利率方面，理想下滑明显。理想一季度的车辆毛利率为19.3%，同比环比均有下滑。其综合毛利率从去年四季度的23.5%降至20.6%，下滑近3个百分点。

而2023年全年，理想的车辆毛利率一直呈现稳步提升的态势。从年初到年末四个季度中，其车辆毛利率分别为19.76%、21.05%、21.2%和22.73%。

还有一个数据挑动着投资者的神经：理想2024年一季度的经营利润亏损为5.85 亿元，经营利润率为-2.3%。

究其原因，从财报中就能找到答案：理想今年一季度在研发、营销和管理上，投入分别为30.49亿元、29.78亿元，增幅均超过了60%。人员增多、销售和服务网络的扩张，是支出增加的主要原因。

图/理想2024第一季度研发部分

来源/理想汽车官方微博 新能源前瞻截图

挣的钱本来就少了，支出的费用还超了那么多，那还能不亏损？这或许就是理想近期“大裁员”的主因。

作为目前唯一一家实现盈利的新势力车企，一季度经营亏损着实让理想有些尴尬。要知道，这是理想自去年一季度以来，首次出现经营利润负增长。

另一方面，理想在2024年一季度是盈利的，但是经营利润却亏损，这就说明理想的主营业务是亏损的，而其他业务以及投资收益等，反倒成为了车企赚钱的大头。

事实上，资本市场一直从K线图上，反映着理想一季度的境况：理想港股从2月28日高点的182.9港元/股，降至5月27日收盘的81.3港元/股，3个月时间，暴跌了55.5%。

2.打乱节奏，成全别人？

如果非要给理想一季度的经营亏损找一个“背锅侠”，那把这帽子扣到理想MEGA头上，它一点也不冤。

理想MEGA，用网友的梗来说，这辆看上去有些奇怪的车，起售价超过了50万元。你给我个买它的理由——难道就因为李想吹的牛：理想MEGA能够做到50万元以上汽车销量第一？

图/理想发布会片段

来源/网络图片新能源前瞻截图

过于关注销量是容易走火入魔的。理想对外放出豪言，今年销量目标为80万辆，其中被寄予厚望的理想MEGA，月销要达到8000辆。

浮夸式营销的恶果，终于在押上重注的理想MEGA身上应验了：上市72小时，全国销量约3218辆，退订量高达10297辆。随后的4月份，其销量为1145辆，两个月加起来还没到8000辆的小目标。

更觉讽刺的是，理想MEGA的上市竟给同行竞品带来了一波下定小高潮。据媒体报道，腾势D9在理想MEGA上市后首个周末新增1700辆的订单，小鹏X9的订单跟以往相比也有40%以上的涨幅。

理想MEGA的开局失利，不仅远超理想的预期，更引起了系统性连锁反应，让理想陷入内忧外困。

3月21日，理想发布公告，称由于销售订单不及预期，一季度车辆交付量从此前预计的10万-10.3万辆下调至7.6万-7.8万辆；3月底，理想又将全年80万辆的销售预期下调至56万-64万辆。

图/3月21日 理想公告部分内容

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4月起就有多位自称理想员工的网友爆料称，因理想MEGA销售未达预期开始裁员：理想北京研发部门裁员40%，人力资源部门裁员70%。此外，理想的新offer已经全部暂定审批，在下调销售目标后，预算和人员就在调整。

一季度财报发布前夕，有媒体爆出，理想内部正在进行新一轮全公司人员优化，整体优化比例超过18%。其中，理想自动驾驶团队、政府公关、MEGA条线等均需要人员优化，其中MEGA条线的裁员数量最多。

最让人大跌眼镜的是，理想遭到了海外投资者的集体诉讼，理由是理想在推出MEGA时公司及部分高管虚假陈述，夸大市场需求，结果交付量却不达预期，股价大跌致投资人受损。

有网友调侃，有些新势力车企掌门人，在国内吹牛习惯了，却忘了吹牛在国外是需要买单的。美股的股东们可不像我们的A股，你蒙他，他可真敢告你啊！

3.理想的2024，注定艰难

如今，问界、岚图、阿维塔、哪吒、零跑等越来越多的车企卷入了增程车的赛道。理想既面临着对手在增程式领域的奋起直追，市场份额被不断蚕食的挑战；同时也面临着行业竞争更加内卷、价格战极限压缩毛利率的风险。

尤其是问界，理想的先发优势正逐渐被其赶上，试图反杀理想完成超越。

问界两款明星车型M7和M9，就是对标理想的L7和L9。两者的尺寸和配置非常接近，冰箱、彩电、大沙发，理想有的，问界不光有，价格还更亲民，甚至背后还有华为背书。一个季度下来，问界的交付量始终力压理想。

图/问界M9

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如此背景下，理想迫切地想摆脱单纯靠增程的依赖，寄希望于纯电车，怎奈理想MEGA不争气，进一步打乱了理想的节奏。

理想此前发布的信息显示，公司原本计划在今年开启产品大年，下半年将发布三款纯电SUV车型。但理想收到打击后慌忙改口：今年理想汽车不会发布纯电SUV产品，最早会在明年上半年发布。

有消息称，小米会在年底发布SUV。理想的纯电SUV能在2025年受得了小米的冲击吗？

或许理想更想先解决眼前的困局。4月22日，理想宣布全系降价，2024款理想L7、L8、L9的降价幅度达1.8万-2万元，理想MEGA降价幅度最高达3万元。

图/4月22日 理想调价公告

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从理想近期公布的周销量榜上可以看出，降价确实有效果。

不过，李想在财报会上透露：“公司后续没有降价的打算。在价格策略调整之后，L7、L8和L9的订单量在持续增长，从总体来说，我们对于接下来的月度销量表现持乐观态度。”

即便理想将全年80万辆的销售预期下调至56万-64万辆。但按照现在的水平，前4个月累计销量为10.6万辆。假设理想全年要实现60万辆的中位数目标任务，算上马上要结束的5月份，8个月时间需要卖出49.4万辆。

也就是说，理想要月均销售6.18万辆左右，把当前月均水平2.5万辆翻番还不够。何况，还要再加上个前提，今年不再降价。

作为2023年的大赢家，理想在今年剩下的日子里能扛得住小伙伴们的冲击吗，新能源前瞻将持续关注。