远离小盘，私募魔女李蓓被diss了...

昨天虽然300和500下跌，但A股有接近70%的股票上涨，微盘股大涨3.1%，距离大底涨了43%...

其实就在这个周末，关于选大白马和微盘股，机构大佬们就已经吵疯。

起因是私募魔女李蓓上周五再次发文diss微盘股，她的文章中明确表示：

“今年的市场里，小微盘是最大的火场，这个火场已经埋葬了一些人。大部分人受了一些伤，节前逃出来了。但是根据近期的业内交流，包括看一些管理人披露的持仓，不少人又返回火场了，想抢回来一些财物 (超额)”

可能是怕话不够直白，还重点提示小微盘股未来的风险依然是A股中最大的。

文章一发，就引起了一大部分做小微盘量化的机构大佬们的疯狂diss。

具体细节不一个个列了，归总了一下，大概意思就是，“

在A股里投资，看市值和市盈率去判断一只股票值不值得买，挺荒诞。”

关于这事我也详细说下，其实这两年，由于板块资金量小好拉，超额又显著，从中证2000到微盘股的所有小盘股，基本挤满了各种量化基金。

量化里面和微盘提的最多的就是中性策略（DMA也属于这一类）。

中性策略是啥？简单说就是做多的同时也做空，一套偏向绝对收益的策略，比如在大A配一定股票，模拟中证500做个增强收益，这里统称为A。

然后与此同时在期货市场做空中证500期指，这里统称为B。

那么中性基金的收益=A-B。

由于过去中小盘超额收益好做，A只要添点微盘股就可以轻松大于B，因此中性策略基本是稳稳的正收益，策略自然也就火了。

那么都在传的DMA呢，简化理解就是中性策略的基础上加杠杆，比如原先4%超额收益，四倍杠杆后年化收益率就是16%，当然亏损也对应加倍~

这次DMA策略损失惨重，就是杠杆加上微盘股暴跌，直接导致私募大量清盘。

早在李蓓1月发表的研报中，估算数据就指出：

“年初DMA杠杆后规模约为1500亿~2000亿，中性估计2000亿左右，量化多头1.5-2万亿，量化所持有的个股规模大致在2万亿。”

其中不少超配小微股，但问题在于，机构抱团超配的微盘股可没有对冲手段，空单都还在中证500和中证1000上。

所以李蓓说今年的小微盘股是最大的火场，估计导火索就是说这个。

总之暴雷之前，很多中性量化机构都配置了大量小微盘股，但遇上不讲道理的先跑，引起股灾大面积赎回，所以不得不砍跌微盘的仓位。

就三十多天，中证2000下跌了37%，微盘股指数暴跌近50%。

有个朋友，去年十月份的时候匆匆赎回公募里买的同业存单，说是要去买券商做中性策略的自营盘，当时信誓旦旦地跟我说，这产品是朋友推荐，风险低还收益高。

当时我直接说微盘股风险大，再三劝阻，但他说发生概率非常小，还列了这两年这自营盘的战绩，根本是拦不住。

然后，墨菲定理？风险真就走进了现实。

其实这次纷争，我还是比较认同李蓓观点的。尽管这轮反弹以来，很多量化机构又开始抱团买微盘股，微盘强势反弹，上周不少量化机构近期收益都超过了10%，甚至20%+。

虽说黑猫白猫，能赚到钱就是好猫，但微盘股的钱，哪有这么好赚？

实际上，微盘股的风险可能没有真的释放完毕....

2月8日国家队70多亿买入中证2000，短期流动性危机看似结束。

但由于DMA基金净值暴跌，仍有一些量化面临清盘。面临清算的私募，还会给小微盘带来持续的压力。

其次，一些中性策略的基金在这次跌跌不休中也受到重创，等开放日到了，也会遭到投资者大幅度赎回，给小微股施压。

再者说，发生这样的暴跌，说明这些量化机构其实也没什么高明策略，无非是拿着客户的钱在赌一个因子，一荣俱荣一损俱损。

微盘股本身不涉及什么价值创造，前两年赚到的钱，随时会从香饽饽变成拉下水的坑，到时间了，又把过往的收益都吐出来，然后周而复始…

说回行情，连赚多日之后，昨天我账户也开始回调，小亏0.5%，挺好，再不跌都不习惯了

操作倒暂时没有，抱牢筹码继续躺平。

1、今天机器人概念股大涨，主要近期亚马逊创始人贝索斯、英伟达、open ai等科技公司争相砸钱入股人形机器人初创企业Figure AI，看了眼视频，机器人可以完成些行走和基础工作，目前预计用于替代危险的工作环境，感觉和马斯克的擎天柱可以好好battle一下。

2、红利被一口毒奶直接“奶“崩，大跌1.7%。虽然短期调整了，但这次行业冥灯鱼哥搞不好会踢钢板上，毕竟红利这玩意本身抗跌，而且现在虽然拥挤但短时间还没有崩盘的逻辑在，当然如果真给干翻，下一个可以去挑战美股试试。