李蓓“认错”减仓！承认犯了“速胜论”错误

“私募魔女”李蓓最终还是减仓了！

这位宏观对冲基金经理最新对持有人披露：半夏投资在2024年开年后意识到自己判断的错误，1月中旬大幅减仓权益类资产止损。

此前，李蓓高调表示，已加仓股市，并预言未来会是五年一遇、二十年一遇的机会。

言犹在耳，李蓓启动了减仓步伐。

这个过程让人回味。

最近一个月跌的不多

据私募排排网，截至2月2日，李蓓的代表产品“半夏宏观对冲”年内净值涨幅为-7.72%。

此跌幅，显著少于多个宽基指数动辄10多个百分点的同期跌幅。

此前，李蓓已经在多个场合表示看多A股，但旋即又提出“准备好打持久战”的言论，并相信二十年一遇的牛市仍会到来。

上述产品1月份“跌得少”，原因何在？

已在“断臂求生”

李蓓最新指出：我们在开年两周后意识到自己判断的错误，意识到政策的变化和市场的风险必须断臂求生。同时由于内部风控纪律的约束，也需要减少风险预算。

所以月中我们大幅减仓权益类资产止损，保留了防守类的高股息和300指数类，所幸躲过了最新一周更为惨烈的下跌。”

李蓓进一步反思：“过去几个月我的确犯了速胜论的错误，不够谨慎不够耐心，对中短期政策的响应机制理解不够深刻。在看到右侧信号明确之前，后续做好打持久战的准备。首先是做好防守，保存实力。”

探究下跌原因

李蓓对近期市场的下跌，有如下分析：

其一，最早是少部分雪球敲入后，媒体对雪球大肆渲染，夸大了雪球敲入对市场的影响，使得人们内心恐惧，雪球密集区成为无人敢主动买入的雷区。

其二，雪球敲入的过程伴随500，1000指数股指期货基差的扩大，引发了部分量化中性和DMA(杠杆量化中性)的获利平仓，同时卖出持有的小微盘个股和股指期货空仓。

其三，由于小微盘之前处于高度拥挤的状态，于是引发了小微盘的破位下跌，这种破位下跌引发了更多的趋势投机者争相卖出，引发了量化基金的净值下跌，引发机构对量化的赎回，从而进一步加速小微盘的下跌。

下一步投资计划

李蓓透露：去年年底组合由三部分组成，即进攻的地产股和地产链，中流砥柱的大盘宽基指数，防守的高股息类。

“权益方面保持大盘宽基指数+高股息类的结构，作为基础持仓。依然会持续跟踪，积极寻找一些商品类的机会。”