家居企业“半年考”：行业加速出清，盈利格局分化

南方财经全媒体记者翁榕涛广州报道

与去年的普遍悲观不同，家居行业正在逐步回暖，走出亏损“泥沼”。

南方财经全媒体记者梳理家居行业25家主要上市公司发现，2023年上半年有13家录得营收正增长，有14家录得归母净利润净增长，与第一季度相比分别增加了4家、5家。

行业正在复苏但寒气犹存，乐观者仍需要谨慎应对。欧派家居（603816.SH）曾定下年内营收利润同时增长10%-15%的指标，但2023年上半年营收仅微增1.55%。不过，就以顾家家居、欧派家居（603833.SH）和索菲亚（002572.SZ）等龙头企业来看，从一季度的亏损到半年报的扭亏为盈，趋势向好。

可以观察到，上半年在地产交付不振、消费力减弱的市场背景下，内外承压的家居行业，在外部进行渠道改革，零售、整装、工程三大渠道中，整装渠道业绩增长幅度呈现一枝独秀的局面；在内部则进行组织架构改革、降本增效提升盈利能力，企业主动求变的动力增强，行业加速出清，格局分化明显。

家居行业“乍暖还寒”

从整体数据来看，家居行业龙头企业表现较为稳健，在行业逐步复苏过程率先脱离困境；而第二梯队开始出现分化，部分腰部企业通过商业模式创新、战略优化获得较高的增速；部分尾部企业则在小而美的市场展现出一定成长性。

上半年营收规模前三的头部企业欧派家居、顾家家居和索菲亚一改今年第一季度的颓势，在二季度实现净利润同比增长。

数据显示，2023年上半年，欧派家居实现营收98.43亿元，同比增加1.55%，实现归母净利润11.33亿元，同比增加11.22%；顾家家居实现营收88.78亿元，同比减少1.53%，实现归母净利润9.24亿元，同比增加3.67%；索菲亚实现营收47.44亿元，同比减少0.78%，实现归母净利润5.00亿元，同比增加21.31%。

可以发现，上述3家龙头企业在第一季度均出现营收净利下滑，但是到了第二季度营收逐渐企稳，利润表现也相对较好。

针对第二季度出现业绩改善的原因，欧派家居相关负责人表示主要是几个因素综合作用带来的影响：“一是收入增长摊薄固定成本，二是上半年采购价格下行，内部降本增效措施成效逐步显现，三是费用有效管控、资金高效运用。”

索菲亚相关负责人同样提到，上半年毛利率提升，主要得益于原材料成本下降，板材利用率提升，上半年后端生产制造环节优化，人效提升和人工成本降低等原因。

而在上半年营收规模20亿元至40亿元的腰部企业中，共有7家，其中表现较好的有2家，恒林股份（603661.SH）营收净利同比增长均超过20%，志邦家居（603801.SH）营收净利同比增长均超过10%。

恒林股份之所以营收净利增长，主要是因为报告期并入永裕家居营业收入和利润所致。据恒林股份相关负责人介绍，永裕家居是国内最大的办公椅制造和出口商之一，当前以出口至美国为主，公司接下来将聚焦越南，主要生产基地和资源转移至越南，实现利益最大化。

谈及上半年业绩主要支撑，志邦家居相关负责人表示，受益于地产竣工端回暖以及公司大宗创新业务的持续开拓，大宗业务保持了较快增长。由于终端一站式装修需求的持续增长，公司衣柜、木门品类也都保持了较好的增速，衣柜业务在零售端呈现的单值和单量上，均有所提升。

不过，值得注意的是，大宗业务的发展仍不乐观。志邦家居上半年大宗业务录得收入5.6亿元，毛利率同比减少了5.51个百分点。

志邦家居相关负责人表示，为了寻求规模与风险的平衡，战略客户正从民营企业逐步向国央企或国资参股的相对风险较低的优质客户转变。在终端优质资源的竞争过程中，大宗业务毛利率会受到部分影响，未来会通过精细化管理进行改善。

从营收规模低于20亿元的15家中尾部上市企业来看，有7家企业营收同比增加，6家企业归母净利润同比增加。

其中江山欧派（603208.SH）、匠心家居（301061.SZ）营收增长幅度较大，同比分别增长了26.06%、20.86%；我乐家居（603326.SH）、好太太（603848.SH）利润增长幅度较大，同比分别增长了48.24%、44.91%。

在业绩下滑的企业当中，永艺股份（603208.SH）、好莱客（603898.SH）营收下滑幅度较大，同比分别下降30.50%、30.32%；王力安防（605268.SH）、曲美家居（603818.SH）利润下滑幅度较大，同比分别下降487.14%、224.68%。

前两年备受大宗业务坏账困扰的江山欧派，今年上半年也开始出现好转，期内录得营收16.02亿元，同比增长26.06%；录得归母净利润1.42亿元，同比增加21.75%。

在过去两年进行大额计提后，今年上半年江山欧派仅计提了423.59万元坏账准备。按单项计提坏账准备看，江山欧派账面余额9.15亿元，而已计提坏账准备已经达到6.89亿元，占比达到了75.32%。

不过，江山欧派虽然计提坏账大幅减少，但经营情况尚未回到2021年同期水平。作为业内大宗业务占比最高的上市企业，目前还面临着商业模式转变的问题。

数据显示，江山欧派上半年大宗工程业务（即直营工程渠道与代理商渠道合计）收入为10.28亿元，占总收入比例为70%，比之前90%有所降低，可以看出，公司近两年通过大力拓展经销商渠道，对冲大宗业务下滑风险。江山欧派相关负责人表示，公司正在大力拓展全品类经销商，经销商渠道不断下沉。

从上述企业的业绩表现来看，家居行业仍处于“乍暖还寒”的状态，部分企业业绩同比显著好转，零售端开始复苏，大宗受益于保交楼订单回暖增速亦有所改善，但行业整体仍然承压，反映了消费需求仍相对疲软，同时价格战也愈演愈烈，部分企业因竞争及促销力度加大对毛利率有负面冲击。

存量竞争加剧盈利格局分化

国家统计局日前发布2023年1-7月份全国规模以上工业企业利润数据报告。数据显示，家具制造业1至7月份的营业收入为3423.9亿元，同比下降9.3%，利润总额为155.1亿元，同比下降10.1%。值得关注的是，1-6月家具制造业利润总额下降1.9%，而1-7月利润总额下滑10.1%，利润降幅在7月份进一步扩大。

虽然不少家居企业在上半年录得业绩好转，但由于疫情放开后企业预期较高，积极开展促销活动，叠加竣工优质项目亦竞争激烈，行业整体竞争情况有所加剧。

今年上半年欧派家居业绩未达目标，欧派家居董事长姚良松在中期报业绩会议上表示，“现在初步感觉到是最困难的时候，但是前一两个月我也是这样说的。”

欧派家居作为行业龙头，一举一动皆成为业内风向标。近两年重点推出的整装大家居战略，被视为行业的一个发展风口，但真正施行起来也并不容易。

在去年2022年中报上，姚良松披露整装大家居门店已有70家，而今年则已经突破200家，他表示，“此前一直希望内部已经合作多年的代理商尝试大家居，却遭碰壁，如今市场环境每况愈下，反而倒逼代理商尝试整装大家居。”

此外，欧派家居“刀刃向内”，在今年4月进行营销体系组织架构改革。将原厨卫、整家、整装大家居营销事业部调整为按区域划分的三大营销事业部，分别管理所辖区域内欧派品牌、铂尼思品牌全渠道经销商。从此，在欧派家居集团层面上，仅有区域的划分，不再有各品类作为事业部单独运营。

姚良松认为，不同的时代有不同的策略，“今年行业出现变化，整个行业单品类已经很难生存，这个时候要往大家居的方向走，而且原来各自管品类的矛盾越来越突出，所以这个时候改革又是必须的。”

展望下半年，姚良松还持比较乐观的态度，“公司会继续战略调整，可能会增加一些促销品类。希望收入和利润增幅两个指标之中，争取完成一个。”

实际上，在消费需求较为疲弱的现在，企业利润规模难以做大，更现实的做法是进行促销的价格战，先把营收稳住，再从原材料、管理架构、渠道改革等方面要利润。

半年报发布不久后，欧派家居再次推出“降价营销”策略。9月2日，“欧派集团官方”宣布开启家居普惠活动，推出惠民产品：菲思卡尔系列衣柜/橱柜699元/㎡，欧铂丽也上线“599元/㎡装好家”。

9月6日，索菲亚在发布会上，宣布下调其定位高性价比的品牌米兰纳的价格至“688元/㎡不限量”。米兰纳是索菲亚旗下面向大众市场的代表品牌，此次价格下调也是家居行业新一轮“价格战”的缩影。

面对整家定制新一轮的竞争，索菲亚在2023年全面推行“整家新升级”，进一步巩固索菲亚整家定制在市场上的优势。9月8日，索菲亚再度出招，主品牌索菲亚推出“799元/㎡”加码整家套餐优惠政策：39800元装整家，超出部分799元/㎡。

索菲亚相关负责人表示，“与当前行业部分定制品牌在经营业绩增长乏力的情况下，以次充好、降低配置，使用环保等级较低板材低价促销的短期销售策略不同；索菲亚坚守行业大品牌的责任和担当，此次799元/㎡惠民政策，继续坚持对环保品质的保障，使用环保实木级的ENF康纯板，真正让消费者享受惠民福利。”

同样在9月8日，尚品宅配微信公众号发布推文显示，“为响应商务部等13部门发布的《关于促进家居消费若干措施的通知》，迎接‘金九银十’家装消费旺季，推出惠民专供系列，衣柜699元/㎡、橱柜699/㎡，活动时间为9月8日-10月31日”。

作为定制家居行业龙头企业，“欧索尚”近期推出低价惠民系列，被市场认为掀起了一轮新的价格战。

有家居行业观察人士表示，“现在新房市场增速放缓，家居企业陷入存量房竞争，个人消费者对装修价格相对是比较敏感的。但是产品价格降下来了，质量和服务能否保持原有水准，则需要打个问号。头部企业带头打价格战，后续企业大都只能被动跟进。”

展望下半年，在行业价格战的影响，盈利格局或进一步出现分化。不过上述家居行业观察人士也表示，家居行业打价格战的过程也是行业落后产能出清的过程，后续随着产品利润变薄，部分缺乏竞争力的中小企业被淘汰，行业会迎来新的发展阶段。