本周操盘攻略：慢复苏下市场或开启“慢牛”

// 市场要闻 //

1、 文旅部 发布数据显示，端午节假期，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现 国内旅游收入 373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。业内人士指出，多重利好因素叠加下，端午节周边游、文化游、避暑游等热度渐显，旅游市场趋势向好，消费需求不断复苏。

2、我国将从推动新能源汽车全面市场化、加快充电基础设施建设、延续和优化新能源汽车购置税减免等方面，促进新能源汽车产业高质量发展。其中，新能源车购置税减免政策延长至2027年年底。2024至2025年继续免征，每辆车免税额不超3万元；2026及2027年减半征收，每辆车减税额不超1.5万元。初步估算， 2024～2027年减免车辆购置税规模总额将达5200亿元。

3、债券注册制改革全面落地。 证监会 发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》以及《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》。对深化债券注册制改革作出系统性制度安排，包括强化以偿债能力为重点的信息披露要求、强化债券存续期管理、防范高杠杆过度融资、实施发行人分类监管等。明确主承销商应构建以发行人质量为导向的尽职调查体系，要求不得承诺发行价格或利率，不得将发行价格或利率与承销费用挂钩，强化投资者适当性管理。

4、据 中国证券报 ，今年以来，生成式AI、大模型概念在A股市场持续大热。在量化投资领域，与AI相关的量化投资研发也在进一步深化。通过AI赋能对各类投资数据进行深度“解读”，以机器学习等方式提升对另类数据的应用，正成为不少百亿级量化私募发力重点。业内人士表示，量化指增策略获取超额收益的难度进一步增大，AI技术将是下一阶段量化行业“立体研发”、长期竞赛的关键所在。

5、美联储主席鲍威尔：如果经济表现符合预期，委员会中有2/3的人认为今年再次加息两次是合适的；预计经济将继续保持适度增长，劳动力市场将趋于冷却，通胀率将下降；美联储不认为降息会很快发生；如果要降息，美联储需要对通胀前景有信心；美联储预测显示明年会有一些降息，但将取决于经济情况；现在数据证明通胀比预期更持久。

// 板块事项 //

公用事业

中央气象台6月23日06时继续发布高温橙色预警，预计6月23日白天，华北、黄淮等地将继续出现35℃以上的高温天气，其中，北京、天津、河北、山东、河南北部和东部等地最高气温有37~39℃，北京、天津、河北中南部、山东北部等地的部分地区最高气温可达40℃左右。研究人员表示，随着世界海洋温度的飙升和太平洋厄尔尼诺的到来，2023年可能成为有记录以来最热的一年。

南方电网 有关负责人介绍，目前 南方电网 今年最高负荷达2.22亿千瓦，接近历史最高，其中广西、海南用电负荷多次创历史新高。此外， 国家电网 经营区域用电负荷也持续走高，近期最大用电负荷已达8.9亿千瓦。

业内人士分析指出，预计2023年全国电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。同时，“中国特色估值体系”给予电力央企价值重估的潜力，伴随着电力体制改革深入、能源绿色低碳转型加快，板块内相关运营商、发电企业有望受益。

智能驾驶

工业和信息化部 副部长辛国斌近日在新闻发布会上表示，对于如何推动电动化、网联化、智能化协同发展的问题，还有一项工作，就是关于标准的制定工作，这也是一个非常重要的工作。今后一段时期，我们会发布新版的智能网联汽车标准体系指南，推进功能安全、网络安全、操作系统等标准的制修订，加快新能源汽车与信息通信、智能交通、智慧城市、能源综合一体站等融合发展等标准，通过标准引导电动化、智能化、网联化发展。

华为 智能汽车解决方案BU CEO余承东在2023重庆车展 阿维塔科技 发布会上表示，中国L3级自动驾驶标准预计在6月底出炉。

// 个股大事 //

1、 海天瑞声 ：拟定增募资不超7.9亿元，用于AI大模型训练数据集建设、数据生产垂直大模型研发项目。

2、 因赛集团 ：拟定增募资不超6.45亿元，用于营销AIGC大模型研发与应用等项目。

3、 璞泰来 ：拟2亿元-3亿元回购股份，回购股份价格不超过54.31元/股。

4、 华友钴业 ：拟通过控股子公司Bamo TechnologyHungary Kft在匈牙利投资建设高镍型动力电池用三元正极项目，经初步测算，本项目计划总投资为12.78亿欧元。

5、 欣旺达 ：无锡 国寿 等8家企业拟合计16.5亿元向子公司 欣旺达 动力科技股份有限公司增资。

6、 无锡振华 ：拟5000万元-1亿元回购股份，回购价格不超过22.51元/股。

7、 光庭信息 ：股东 坚木(上海)投资管理有限公司 -南京坚木坚贯创业投资合伙企业(有限合伙)拟通过集中竞价和/或大宗交易方式减持本公司股份不超过2.8833%。

8、 迅捷兴 ：持股5.45%股东联讯德威拟清仓减持。

9、 汉得信息 ：实际控制人陈迪清、范建震拟合计减持不超过2%的公司股份。

10、 云南白药 ： 江苏鱼跃 计划在2023年7月17日至2024年1月13日期间以竞价交易方式减持公司股份不超过3593.725万股(占公司总股本比例不超过2%)。

11、 公牛集团 ：公司实际控制人之一阮学平拟通过大宗交易的方式减持公司股份不超过17,791,896股，即不超过公司目前总股本的2%。

// 限售股解禁 //

Wind数据统计显示，6月26日-6月30日共有115家公司限售股陆续解禁，合计解禁101.74亿股，按6月21日收盘价计算，解禁总市值为1477.11亿元。

从解禁市值来看，按6月21日收盘价计算，解禁市值居前五位的是： 龙芯中科 （340.81亿元）、神舟细胞-U（201.25亿元）、 新天绿能 （157.22亿元）、 TCL科技 （117.60亿元）、 甘李药业 （85.35亿元）、 三安光电 （67.84亿元）、 云南白药 （52.31亿元）。

以下为解禁市值超1亿元公司：

// 新股日历 //

Wind数据统计显示，6月26日-6月30日共有9只 新股 申购，分别是： 朗威股份 、 华信永道 、 海科新源 、 恒工精密 、 天力复合 、 致尚科技 、 天承科技 、 国科恒泰 、 誉辰智能 。

// 机构看后市 //

长江证券经济预期波动降低，市场积极乐观

近期观点：(1)大势研判：5月经济整体呈现出较强韧性，叠加降息等政策刺激，对短期经济预期有所支撑。指数低位，情绪低位，估值低位，中期大势仍保持信心。(2)风格判断：短期经济预期无法决断下，市场整体仍处于轮动博弈的状态，赚钱效应一般，风格上建议均衡。(3)行业配置：以相对低位的独立景气线索为主，新兴领域关注数字经济中的应用层和材料，传统领域关注部分调整后的C端地产链、出行运输链、供需紧张的电解铝、铅锌等原材料。

历史经验看，6月后宏观经济数据的波动率或快速降低；市场隐含的顺周期资产价格来到历史最低水平，或意味着当前市场经济预期过度悲观，后续或逐步回复至正常水平。高经济相关性行业与低经济相关性的相对指数已经来到2016年以来最低水平，并且外资持仓对经济高相关行业的暴露同样在历史最低区间，或意味着当前市场经济已经过度悲观；当前经济高相关行业-经济低相关行业的利润增速差已经出现大幅反弹，随着预期修复，后续顺周期资产或恢复至正常水平。

国盛证券2023年风光储中期策略：海风波澜壮阔，光储蓄势待发

风电：陆风稳扎稳打，海风市场开启高增第一年。2023年1-4月，国内新增风电装机14.2GW，同比+48%，风电高景气发展！2023Q1风电招标量达26.5GW，同比+7%。2023Q1风电中标量达15.16GW，同比+40%，2023年4月表现更优异，风电中标量达到14.52GW，同比+68%，从风电前瞻指标看，在2022年风电高招标情况下，2023年招/中标热度不减，甚至有往旺盛趋势发展。海风：海外需求同步启动，国内厂商海外订单持续上行。今年各省海风竞争性配置、核准、招标陆续启动，开启海风市场高增第一年。漂浮式技术从0-1启航，在“十四五”期间商业化逐步成熟，“十五五”有望迎来市场高增发展，关注漂浮式风电 产业链 发展。陆风：第三批大基地名单已出，后续陆风增量有保障；分布式风电+陆风制氢有望拔高陆风装机需求。从 产业链 看，海风走向深远海，海塔+桩基与海缆环节单GW价值量提升，且国内厂商陆续获得欧洲海缆、管桩订单，海外竞争力持续提升，重点关注海塔+桩基、海缆板块。原材料价格进入下行区间，中游制造环节盈利或将环比提升。

光伏：需求超预期增长， 产业链 价格进入底部区间，把握N型技术迭代机会。2023年光伏装机在传统淡季实现超预期增长，1）国内1-4月新增装机48.31GW，同比增长186%，预计全年国内光伏装机总量仍将创新高；2）海外市场在政策支持下需求超预期向好。美国市场IRA细则落地， 关税 豁免继续推行；欧洲市场光伏装机需求乐观，环比有望增长60%。同时，根据PV Infolink 6月7日发布的最新光伏 产业链 价格，多晶硅致密料均价跌至100元/kg，环比-15.3%，182mm/210mm硅片单片均价跌至3.6/5.0元，环比-7.7%/-13%，我们认为光伏 产业链 原材料价格已进入底部区间，光伏行业将迎来原材料价格探底+N型产能迭代推进的双旋律时期，抓住高效N型 产业链 环节的α布局机会。

储能：碳酸锂降价预计催化大储需求，工商业或迎来爆发元年。大储：国内5月W5储能系统、EPC中标均价为1.44/1.74元/Wh，预计催化大储需求。国内1-5月储能系统、EPC中标9.63GWh/10.60GWh，美国IRA法案提升储能项目经济性，预计今年全球储能规模稳步高增。工商储：国内各省市峰谷电价差较以往拉大，项目回本周期缩短叠加夏季用电高峰期临近，建议关注工商储需求弹性。海外充电桩出口景气催化储能需求，电价差扩大带动项目经济性提升。户储：欧洲户储终端景气度仍较佳，限电频发叠加用电缺口拉大，非洲储能需求具备高弹性。

国联证券2023年下半年投资策略：慢复苏下市场或开启“慢牛”

年初至今全球权益市场分化，海外股指多数上涨，而A股和港股市场却震荡下行。横向比较而言，年初至今A股、港股相较其余国家权益市场估值回调较大，配置性价比逐步提升。纵向比较而言， 债市 年初至今走牛， 沪深300 估值仍处近5年均值下方，股债收益利差重回-2倍标准差区间。

除了宽基指数出现回调外，年初至今A股市场赚钱效应较差，主动投资较难跑赢指数。这一现象或与经济弱复苏、市场资金存量博弈有关，二者互相影响。资金层面，年初至今偏股基金新发行遇冷、净值回撤、配置仓位下降等；北向资金自2023年1月后流入放缓，4、5月转为净流出。经济方面，经济弱复苏， PMI 等指标延续下行，总需求不足或是当前主要问题。弱复苏期间复盘与配置：低估值、高景气赛道胜出。

我们筛选2010年起经济复苏过程中出现“弱现实+弱预期”的情形，并选用 PMI 表示经济修复情况，十债利率表示经济预期。2010年后共有3段比较典型的弱复苏，分别为2013年Q2、2016年Q2、2019年Q2-Q3。寻找低估值＋高景气的行业是胜率更高的打法，但不可刻舟求剑。估值具备性价比的体现形式繁多，景气度边际变化更为重要，行情一旦确认延续性较强。

中原证券半年度策略：周而复始，知雄守雌

整体盈利增速放缓，估值依然具备优势。2023年一季度A股整体盈利下降，部分行业利润边际改善。全A一季度扣非后净利润同比下降0.7%，剔除金融石油石化公司后，扣非净利润同比下降13.8%。创业板扣非净利润同比下降27.2%，科创板扣非净利润同比下降70.3%。 中信 一级行业中有14个行业利润增速增长，16个行业下降。从市盈率估值看，申万全A指数市盈率16.8倍，处于历史分位数27.0%的水平。虽然2023年一季度盈利增速有所下降，但全市场依然具备估值优势，有利于做中长期布局。

2023年下半年市场有望从估值低点反弹。整体市场格局依然以宽幅震荡为主，市场长期方向趋好，但运行道路或有曲折。做到稳健投资，就要“知其雄、守其雌”。市场是呈现周而复始、循环往复的规律，当前市场正处于估值的底部，值得长期战略配置。在行业配置上，我们建议重点关注三大方向：（1）人工智能（科技行业：电子、计算机、通信、传媒）、（2）周期底部（周期行业：农林牧渔、建筑），（3）估值底部（消费与金融：银行、医药）的行业。

// 大事前瞻 //

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