仅有“21世纪金维他”支撑，民生健康产能剩余还要扩张，为什么

说到“21金维他”，很多人或许还记得倪萍当年代言的那款产品，但最近几年，这个品牌已经从人们的视线中消失了。与其产品市场份额高的善存、汤臣倍健相比，其产品的知名度并不高。

民生健康的主要产品是维生素和矿物质的补充剂，而21金维他多维的主要成分是公司在报告期内的销售额的90.37%。那么，仅有“21世纪金维他”亮眼，民生健康产能剩余还要扩张，这里面究竟是什么缘由，让仅有一项出圈产品的民生健康还要扩张。

股权评估的价值不确定

杭州民生健康药业有限公司在改制前于2020年11月25日针对收购问题召开董事会并作出决定，公司同意以2800万元的全股价格购买健康科技，并于同年年底完成了一系列的公司的股权变更的手续。

相信任何一家制度健全、运作良好的公司，都不会在没有一份评估报告的情况下，就贸然决定一项重要的资产的收购价格，那时候的2800万已经足够公平地反映出健康科技的股价和连续几年的亏损。不过，就在收购协议尘埃落定三个月后，两家公司重新签订了一份新的评估报告，将协议的价格提升到了4650万元，而协议的成交价则是1850万元，真可谓之夸张至极。

已经签署了协议并已经完成了股份的转移，在这个时候就这样轻易地调整收购价格，对民生药业来说，就像是一场儿戏。这让人不禁怀疑，这一次的股份购买，将1850万元的利润转移给了民生制药，而民生健康的账面价值则是虚增1850万元。

产品结构单一

报告期内，民生健康主打产品21金维他多维成分片的收入分别为32,504.62万元、39,610.43万元、42,300.19万元，这在当期主营业务收入中的比例九成左右，也就是说，民生和健康的大部分收入，都来自于“21金维他”。

其他产品均未形成规模，故未能冲减成本，销售收入、总利率表现均远低于21金维他。而民生健康披露，公司的收入在短期内主要来自多维要素（21）的格局将继续。从这一点上来说，公司目前对产品结构的优化并不乐观，如果新的多维元素片占据了21世纪金维他的市场，或者多维元素片的替代品，都会对公司的整体业绩造成很大的影响。

民生健康拥有5个发明专利，其中1个是产品的配方，其他的都是技术上的专利。并且，从今年四月开始，该公司还没有申请到任何新的专利。而在审评的专利中，有7项专利，只有两项是专利，其他都是技术创新，最早的申请时间是2019年11月，但还没有被批准。由于缺乏新产品的开发与开发，企业难以在未来建立有效的产品矩阵，进而开拓新的市场，并逐渐成为新的业务增长点。

募集资金存疑，用途不够合理

本次募投项目包括：维矿类 OTC智能生产线改造工程，总投资9,369.9万元。在报告期内，公司的主要产品信息见下表。

从上表可以看出，公司现有的多维生素矿物质片剂产能利用率只有50%，是否在现有产能的基础上扩大生产规模比较合理？

该项目总投资32,926.40万元，占拟募集资金70.87%，投资金额不小。而在2021财年，民生保健产品的销售额只有3295.85万元，与多维元素片相比，其销售额只有十分之一，而2021年的营收同比下降了0.72%，其中，益生菌产品的销量下降了25.53%，产能利用率只有51.66%。这表明公司的保健食品产品仍处于有待于市场上的进一步测试。在产品还没有完全占领市场的时候，大量的产能还没有完全消化，这是属于盲目的扩张吗？