耐普矿机：广发证券、博时基金等7家机构于4月14日调研我司

2022年4月14日耐普矿机（300818）发布公告称：广发证券范卓宇、博时基金李越、招商基金吴艾伦、中信理财李赛、华夏基金吴凡、东证汇融王笑宇、中银国际叶志成于2022年4月14日调研我司。

本次调研主要内容：

问：请王总对公司产品及行业做基本介绍.

答：公司所处行业为选矿设备制造行业，下游行业为采矿行业。公司产品主要运用于有色金属、黑色金属矿山的选矿环节。公司产品主要包括选矿设备及矿用橡胶耐磨备件，选矿设备主要为渣浆泵、旋流器，耐磨备件主要包括磨机衬板、圆筒筛、渣浆泵橡胶耐磨备件、旋流器橡胶内衬等，其中耐磨备件占公司主营业务收入70-80%。

问：请问公司产品的竞争优势是什么?

答：公司的核心产品是橡胶耐磨备件，占公司总收入比例接近80%。公司产品具有以下优势：1）寿命长：是金属备件的1.5到3倍；2）成本优势：备件中特种橡胶材料成本只有金属材料的1/2左右；3）易安装：重量轻，更换时间短，提升机器运行效率；4）环保：噪音小，降低生产现场工作噪音污染；5）节能：重量轻，相比纯金属备件运转消耗的能源降低。同时，金属备件的加工成本也比较高。

问：请问下公司在赞比亚和智利生产基地的建设进度怎样?

答：关于赞比亚工厂，目前已与国内企业签署了工程建设合同，预计年底可以试生产；智利工厂审批流程较长，目前在做环评，预计明年年底可以试生产。

问：请问公司产品的毛利率怎样?

答：公司的矿用橡胶耐磨备件毛利率在42%左右，选矿设备毛利率较低，约有20%左右，选矿设备毛利率较低是基于公司市场策略，主要是为了后续更好的销售备件。公司国外客户整体的毛利率大概45%左右，国内的客户毛利率综合平均在32-35%。未来我们在国外主要销售橡胶复合备件，而且直接对矿山客户销售，国外矿山终端客户的整体毛利率可以达到55%左右，可以使我们的整体的综合毛利率会不断的提升。

问：请问下橡胶耐磨备件的市场空间怎样?

答：目前行业没有权威的组织发布相关数据，我们自己有过类比估算，整个备件行业，一年营收约在400亿元左右，公司未来还有很大的成长空间。

问：公司产品是否可以用于国外大型矿山?

答：公司产品属于非标定制化，目前已应用于国外多做大型矿山，与哈萨克矿业集团、奥尤陶勒盖矿山、阿尔马雷克、美伊电钢、额尔登特矿业等都建立了建立了稳定的合作关系。

问：请问公司与主要客户是否有签订长期合作协议?

答：公司与前五大客户基本都签署了战略合作协议，保持了稳定的合作关系。

问：公司是否会往其他整机类产品方向发展?

答：公司目前重心还是发展备件行业，暂无往其他整机类产品发展计划。公司目前拥有的整机产品主要是渣浆泵，更多是为了后市场，渣浆泵备件的整体毛利可以达到65%左右。

问：一台渣浆泵需要使用多少备件?

答：渣浆泵的备件消耗是比较快的，周期短的只有二十多天、长些的会有三个月，一台渣浆泵一年需要更换4-6套备件。例如650型渣浆泵，一套备件要一百多万元，一年消耗量有七八百万元。

问：公司未来客户开发重心是在哪里?

答：因为国外矿产资源丰富，选矿厂需建设在矿山附近。结合公司海外生产基地建设计划，公司未来重心是开发国际客户，未来国际业务收入需要达到公司整体营收的80%。

问：额尔登特项目今年是否会完工?

答：额尔登特项目预计会在今年上半年完工。

问：海外疫情对公司市场开拓有影响吗?

答：疫情给公司海外市场开拓带来的较大的影响，一是公司员工出国困难；二是矿山企业不允许非本企业员工进入，给公司的矿山企业客户开拓带来了较大影响。同时因为疫情，产品运输也带来的较大的困难。随着海外疫情逐步控制或常态化，公司的海外客户开发会出现较大幅度的增长。

耐普矿机主营业务：重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件的研发、设计、制造、销售和服务

耐普矿机2021年报显示，公司主营收入10.53亿元，同比上升186.03%；归母净利润1.84亿元，同比上升353.33%；扣非净利润1.6亿元，同比上升1284.28%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入3.98亿元，同比上升231.48%；单季度归母净利润8881.93万元，同比上升559.51%；单季度扣非净利润6588.93万元，同比上升2093.52%；负债率41.96%，投资收益174.08万元，财务费用2354.6万元，毛利率30.52%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，耐普矿机（300818）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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