凭什么一个不懂投资的人，买基金可以躺着赚钱？

大家有没有想过基金的不合理之处 —— 凭什么买基金可以躺着赚钱 ？ 一个不懂投资的人 ， 也不需要太多研究 ， 只要买入并持有就可以取得不错收益 ， 跑赢市场上大多数人 。

作者：零城逆影

来源：雪球

我们可以先看看 ， 截止2021-2-9 ， 沪深300ETF （ 510300 ） 8年多的年化收益率10.49% ， 标普500ETF （ 513500 ） 近7年的年化收益率12.87% ， 富国天惠成立15年 ， 年化收益率23.22%

不管从事什么工作 ， 你都需要投入大量时间和精力 ； 做生意需要商业头脑 、 并承担风险 ； 即使炒房也要去调研 、 对比 。 但是买基金 ， 基本不需要付出什么费用和精力 ， 就可以取得这么好的收益 ， 凭啥 ？

因为买基金的本质就是 “ 抄作业 ” —— 我们把钱交给基金公司 ， 依靠基金经理 “ 做作业 ” ， 获取收益 ， 我们付管理费 。

“ 抄作业 ” 绝非贬义 ， 反而适合绝对大多数人的 、 性价比很高的选择 ， 因为你只付了很少的管理费和时间精力 ， 却取得了很高的收益率 。 肯定比你工作或做生意赚钱要来的轻松 ， 也比大多数人自己炒股 （ 自己做作业 ） 来的轻松 。

具体来说 ， 不同的基金 ， 比如指数基金 、 主动基金 、 私募基金 ， 形式会略有不同 ， 下面我就分类讲一讲 。

01

指数基金的作业是谁做的？

指数基金是被动投资 ， 没有人主动 “ 做作业 ” ， 那么指数基金的收益是哪来的 ？

有人说指数收益取决于国运 。 这个观点大体正确 ， 但是不太准确 。

比如2001年中国加入世贸组织 ， 2008年举办了北京奥运会 ， 这都是国家的高光时刻 。 可是上证指数却在2001年下跌了21% 、 2002年又跌了18% ， 2008年暴跌了65% 。 说明国运并没有很好的反映在指数上 。

再比如 ， 下图为德国(红) 、 以色列 （ 蓝 ） 、 巴西 （ 黄 ） 、 印度 （ 绿 ） 的代表指数和上证50近十年的走势对比：

近十年 ， 我们的指数居然跑输印度 ， 和德国 、 巴西收益差不多 ， 而且上证50波动很大 ， 很长一段时间都跑输他们 。 讲道理他们国运没我们好 、 近十年发展也没我们快 ， 凭啥他们指数收益却和我们差不多呢 ？

这是因为 （ 市值类 ） 指数要想充分反应国运 ， 还需要市场上的投资者对股票合理定价 。 如果市场上整体投资者水平较低 ， 指数成分股定价不合理 ， 指数表现就不会太好 。 因此 ， 指数的收益还取决于这个市场所有参与者的平均投资水平 ， 尤其是在中短期内 。

A股的散户比较多 ， 市场有效性差 ， 平均投资水平不高 ， 加上市场受情绪影响较大 ， 指数经常大起大落 ， 因此指数基金就难以取得好的收益 。

举个例子 ， A股有很多 “ 韭菜 ” ， 也就是差生 。 在一个差生很多的班级里 ， 你通过抄作业是很难取得好成绩的 ， 长期来看 ， 你买指数基金 ， 只能取得市场平均分的收益 ， 而且波动会很大 。

海外市场机构投资者较多 ， 他们投资更理性 ， 股票定价充分 ， 因此指数波动更小 ， 指数收益也更好 。 以美股为例 ， 个人和机构市值占比分别为4.1% 、 93.2% ， 是一个高度机构化的市场 ， 全世界的高手云集 ， 他们平均分太高了 ， 主动投资很难跑赢指数基金了 。 甚至强如巴菲特都开始跑输标普500了 。

下图为近十年伯克希尔 · 哈撒韦 （ 蓝线 ） VS标普500 （ 红线 ）：

总结 ： ①市场上有足够多的好股票 （ 国运好 ） ， ②市场上整体投资水平较高 ， 好股票都有了一个合理的定价 ， 这时候市值加权指数才会有不错的收益 。

02

买股票(自己做作业)VS买基金(抄作业)？

有人可能会说 ， 我不买基金 ， 我不想抄作业 ， 我想自己做 ， 买股票收益会更好 ！

对于专业投资者来说 ， 买股票确实可能收益更高 ， 但是对于普通人来说 ， 买基金才是我们的归宿 。 这方面我已经写过好几篇 。

我们上面说 ， 指数收益代表了班上的平均分 ， 看起来沪深300收益确实还不错 ， 年化10.5% 。 我希望大家搞明白一点 ， 指数代表的是散户的平均实力吗 ？

不 ， 指数代表的是散户+机构的平均实力 ， 而我们散户是被平均的那部分 。 我给大家看张图 ， 这是2016.12-2020.7的各类资金收益对比 ， 黄线是主动基金 ； 红线是陆股通 （ 代表外资 ） ； 灰线是融资资金 （ 代表民间大佬 ） ； 虚线是万得全A ， 代表市场平均水平 ， 还是亏的 ； 这个绿线 ， 是我自己划的 ， 这才是我们被平均前的样子 ， 代表了散户的表现 ， 亏了很多 。

这张图是中信证券做的 ， 绿线也是我加的 ， 代表散户表现 。

这不是针对谁 ， 你想想 ， 咱们散户本来就是普通人 ， 没学过投资 ， 而且白天要上班 ， 下班还要陪老婆散步 ， 周末要带娃 ， 怎么去研究股票 ？ 跑输是很正常的 。 机构普遍都是高材生 ， 专业对口 ， 他们的工作就是投资 ， 散户怎么可能比得过 ？

所以打不过就加入吧 ， 付点管理费 ， 省心买基金 ， 下班休闲休闲它不香吗？

03

主动基金VS指数基金，究竟如何选择？

市场上对于选择指数基金还是主动基金 ， 已经争论了很久。

我认为抄主动基金的作业方式更聪明 。 指数基金是抄班上的平均水平 ， 主动基金是先在班上发现好学生 ， 然后给他点好处费 （ 更贵的管理费 ） ,再去抄他的作业 。

目前在A股平均分比较低的情况下 ， 我们不应该满足于平均分 （ 指数基金 ） ， 应该去买主动基金 ， 把钱交给优秀的学生 ， 获得更好的分数 。

班上的平均水平越差 ， 我们找的那个学生越强 ， 我们的超额收益就越多 ！

有些指数基金大V认为主动基金不好 ， 他们的理由是 ：

1 、 寻找班上的好学生比较难

2 、 有些好学生成绩不稳定

3 、 有些好学生 ， 他只能给10个人抄 ， 再多他就做不好作业了 （ 管理超过一定的规模 ， 收益就会下降 ）

4 、 有些好学生经常换班级 、 换学校

5 、 抄好学生的作业收费更高

我认为只要能赚更多的钱 ， 这些都算不上大问题 。 我们可以依据他的过去成绩 （ 即历史业绩 ） ， 根据他的发言来判断他是不是好学生 ， 如果他换班了 ， 我们再找过一个就是了 。

对于一般散户来说 ， “ 找到好学生 ” 比 “ 找到好股票 ” 还是容易一些的 ， 只要花点时间研究 ， 还是做得到的 。 具体怎么寻找优秀的基金经理 ， 这里我就不展开讲了 ， 大家可以关注我的微信订阅号 （ lcnylc ） ， 我会经常跟大家分享这方面内容 。

此外 ， 主动基金还可以在心态上弥补我们散户的不足 ， 大家可以回想自己读书的时候 ， 平时考试可能还好 ， 一到了关键考试 ， 大部分人都会紧张 ， 没有平时发挥好 。 但是真正的好学生 ， 他们不光成绩好 ， 心理素质还过硬 ， 中高考也能正常发挥 。

投资由于涉及到了钱 ， 更会放大人性的弱点 ， 普通散户很容易在涨涨跌跌中心态失衡 ， 有些人在牛市反而亏钱 ， 甚至爆仓跳楼 。

专业投资者比较理智 ， 他们经历过较长的市场周期 ， 心态更成熟 ， 所以把钱交给他们 ， 也能稍微帮我们减少一些心态上的影响 。 这也是为什么主动基金的波动率普遍比指数基金更低 。

当然 ， 将来会有一天 ， 在A股的班上 ， 大家都很优秀 ， 找不出谁是真正的好学生 ， 平均分很高 ， 到那个时候 ， 我们就应该去买指数基金了 ， 用便宜的费率 ， 享受很高平均分 。

就像现在的美股 ， 普通投资者只要买便宜的指数基金 ， 就能躺赢 ， 难怪巴菲特都一直建议普通投资者买标普500 ， 甚至立遗嘱都要求遗产买标普500 。

Ps ： 债券基金也都是主动型基金 ， 并且对于散户来说 ， 债券的投资难度更大 ， 门槛更高 ， 因此更加建议抄作业而不是自己去买债券 。

04买基金组合是一种更全面的组合式的抄作业

市场风云变幻 ， 指数跌宕起伏 ， 相信很多基金投资者也深有体会 —— 即使是买基金 ， 有时也难以取得较好的收益 ， 甚至还会亏损 。

从基金收益排行榜来看 ， 也是城头变幻大王旗 ， 没有哪个经理能保证自己是常胜将军 。 因为市场风格经常变化 ， 而主动基金经理的投资方法却很难改变 ， 不可能一直有效 。 当不在风口的时候 ， 他们也会阶段性的跑输市场 。

你可以理解为某个学生 ， 他最擅长数学 ， 每次考数学 ， 他必定成绩表现好 。 可是市场是不断变化的 ， 每次考什么是不确定的 ， 假如某处考试不考数学 ， 那他成绩肯定不好 。 你让他切换风格 ， 这是很难的 。

想要预测下次考试考什么 ， 是更难的事情 。 宏观变化 、 市场热点 、 风格切换 、 行业景气度变化 ， 基金经理有时都难以判断 。 这些要是散户能预测 ， 那你不如自己做作业 。

此外 ， 有些散户买基金 ， 老是追涨杀跌 ， 频繁交易 ， 虽然买的基金都不错 ， 但是却没有赚到钱 。 比如富国天惠成立15年 ， 取得了23倍的收益 ， 年化收益率23.22% 。

可是持有人真正赚到这个收益的凤毛麟角 ， 许多人都中途卖出了 。 根据天天基金数据 ， 该基金的用户平均持有时长仅为156天 。 这说明有很多散户在抄作业的同时 ， 非要加上自己的理解 ， 修改作业 ， 导致成绩不好 。

那么怎么让自己的投资不会大起大落 ， 避免今年排名靠前 、 过两年又排名靠后呢 ？ 怎么避免投资者受情绪影响 ， 追涨杀跌 ， 造成基金赚钱 、 持有人不赚钱呢 ？

答案是构建基金组合 ， 搭建投资框架 。 可是这又回到了 “ 自己写作业 ” 的问题 。 因为散户就是没有投资框架 ， 不会搭建组合 ， 缺乏投资理念啊 。

这时候 ， FOF基金以及大V和机构的基金组合就体现出作用了 。

我比喻一下 ： 有一帮人 ， 他们的工作就是专门研究班上的好学生 ， 然后按照擅长语文 、 擅长数学 、 擅长地理 ， 打包构建成了一个抄作业组合 ， 并且根据对市场的变化进行调整 。 那么你就可以直接通过他去抄作业 ， 取得一个稳定的成绩 。 还省去了研究市场风格 、 研究基金 、 承受投资压力等各种烦恼 。

这种方式尤其是适合那些 【 识别不出班上谁的成绩好 ， 谁擅长什么 】 【 忙着工作/休闲 ， 没时间抄作业 】 【 资金量比较大 ， 自己不懂资产配置 】 的人 。

一种是FOF （ 基金中基金 ） ： 管理人还要另外收费 ， 信息也不够公开 ， 我觉得不好 。 优势是产品线丰富 ， 运作规范 。

另一种是机构和大V的公开组合 ： 这个是透明运作的 ， 还会给你讲解作业 （ 介绍基金 、 讲解组合为什么这样构建 ） ， 关键是还不收费的 ， 我觉得这个挺好的 。

临近年底，年终奖终于拿到手了！

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