新春 | 大吉
随着部分大中型棉纺织企业陆续停机放假，受节前放假气氛影响，自1月下旬以来，郑棉主力CF2105合约跌破关键支撑15500元/吨，弱势震荡下探至14750元/吨附近。经过短暂的调整，郑棉期货近日再现涨势。以往节前市场多以平淡收场，但今年棉花内外市场表现可谓一个比一个亮眼，节后棉花的需求形势将是怎样的？期价短期还有多大的上升空间？
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棉花期货市场全线上涨，
接近前期高点
2月4日，适逢中国传统“小年”，郑棉CF105结算价15135元，涨230元，引发较大关注。2月5日，郑棉CF105结算价15490元，涨355元，期货价格接近前期高点，连续两日，郑棉CF105上涨已超500元。再次逼近前高15610元/吨位置，无论产业市场还是投资群体都对此次行情展开激烈争论。
图：2月5日棉花棉纱期货市场表现
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期货市场上涨原因分析
郑棉短期走高主要靠利好消息驱动，尤其是中美关系。再加上资金寻找价值洼地炒作，资金推动郑棉上冲。但郑棉拉升的利好消息，总体上是建立在较好的基本面之上。
一、全球棉花产量下调VS全球棉花贸易预计增长
近日刚刚公布的ICAC报告中，全球棉花产量下调近9%左右，2021年全球棉花贸易预计将增至930万吨。另外，此前几期美国农业部全球棉花供需报告中，也持续下调棉花产量和库存。目前，业内人士关注焦点在即将在下周二公布的全球报告，对其多抱有较高期望。
二、美国将暂停对中国近3700亿美元商品加征关税消息提振市场信心
除了全球供需格局好转带来的刺激，还有美国将暂停对中国近3700亿美元商品加征关税的消息，也提振了国内各方参与者信心。当地时间4日，美国总统拜登发表就任以来首次外交政策讲话。拜登谈及中美经贸关系时声称，中国是美国“最严峻的竞争对手”，但同时表示在符合美国利益的情况下也准备与中国合作。
三、粘胶、涤纶短纤价格持续走高
此外PTA、短纤等化纤纺织原料价格持续走高，也给郑棉上涨提供了支撑。涤纶短纤价格由去年12月初的5550元/吨涨至当前的6500元/吨，涨幅为17.1%；2月5日，粘胶短纤12900元/吨，30天上涨14.08%，60天上涨19.91%。此外，棉价上涨将驱动替代品粘胶短纤需求，预计粘胶短纤价差继续修复。
郑棉出现翘尾行情既是供需结构好转的体现，又是利好消息刺激的结果。
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利好消息不断
近日美国经济刺激方案正在推进也给市场增添乐观情绪，市场预期美国国会民主党将在没有共和党支持的情况下通过1.9万亿美元新冠救助方案。美国再度开启超大规模印钞将导致美元再度承压，继续利好商品期货。
随着全球疫情影响减弱，海外需求边际改善空间大， 尤其是美国服装及面料库存更是7年来最低。欧美地区服装鞋帽等可选消费修复将是大概率事件。叠加补库存需求，纺织行业有望V型反转。
国内需求已经回暖，需求已经回升至疫情前水平。国内疫情控制良好，预计春节后，随着4月的到来，纺织市场将迎来春暖花开的局面。国内纺织服装库存处于近年来较低水平，未来随着终端需求显著改善，将带来全球纺织产业链补库存需求。
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纱线市场需求良好，纺企对2、3月份棉纺织市场大多持乐观态度
由于纱布库存低以及下游销售情况较好，许多纺织企业订单接到了3月，因此企业纱线报价普涨，企业利润较好。从纱线价格方面我们可以看到明显的涨幅，普梳棉纱C32S价格从去年12月初的21000元/吨涨到目前的24000元/吨，涨幅14.3%；纯涤纱T32S价格同期涨幅12.7%；粘胶纱R30S价格同期涨幅27.1%。纺企对2021年2、3月份的棉纺织市场大多持乐观态度，认为全球疫情在各国强力“封锁”、新冠疫苗大范围接种等利好下已经出现“拐点”，各国央行货币政策延续宽松，稳经济、促消费、提振经济的效果逐渐显现，纺服市场有望迎来反弹、增长的机会。全球宏观环境正在进一步复苏，在这样的预期下后市需求不会太弱。加上产业链成品库存来到近五年新低，节后开工潮订单回暖会进一步刺激需求向上游传导。
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展望后市：郑棉有望达到16000元/吨？棉市上涨或将持续
根据中国棉花信息网的数据，截止2020年12月，纱线库存为9.59天，较去年同期的23.56天减少近60%，处于十余年来的历史最低位，比15年的次低15.1天少36.5%。坯布库存15.07天，较去年同期30.70天腰斩，同样属于历史低位。预计1月的数据不差，即使2月春节期间部分纱厂不放假并逐渐累库，中下游的库存累积需要一定时间，历史中低位的纱线坯布库存水平足以支撑起均值之上的棉价。
因本年度春节较晚，节后回归马上就是传统的春季小旺季。根据市场调研，当前棉纺企业棉纱订单可排至3、4月份，部分家纺企业可排至5、6月，个别企业有节后调价上涨意向。市场对节后纺织消费情况预期乐观。
预计棉花价格重心稳步上行，中间或偶有技术或资金避险、疫情突发事件或政治事件导致的中小幅度回调，但整体趋势不改，或有望达到16000元/吨之上。
来源：中国棉花网、广州期货研究所农产品&软商品研究员谢紫琪、文华财经、银河期货刘倩楠、期货日报
编辑：中国纱线网新媒体团队
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