存量盘活难？上海、广州这样做！

■前言

2020是不同寻常的一年，疫情突袭、国际形势错综复杂，经济发展从过去的“资本型”增长，进入“运营型”增长。国资国企作为国民经济发展的中坚力量，在疫后修复的关键时期，承担着未来经济增长的大任。

与此同时，国企改革进入深水区、攻坚期，存量资产的盘活、保值增值成为国资国企亟待解决的重要课题。

国有资本要实现保值增值，必须通过资本运营参与市场竞争，国资管理平台自然成为其中关键。

面对国有存量资产量大复杂、零散细碎、处置难度大的现状，国资管理平台要如何发挥好平台作用？如何促进国资保值增值和合理流动，发挥好国有资本的流动、带动和示范作用？

本期【资管峰会大咖说】，来自上海国盛集团资产有限公司的副总裁黄雄与广州国有资产管理集团有限公司的副总经理许舒瑟，将从市国有资产管理和运作平台的视角，分别分享上海、广州的国有资产管理实践经验。

2020年中国国企资管创新峰会·“光华”圆桌论坛二

《产业赋能存量资管》

资管大咖说

《不忘初心，厘清定位；

创新业务模式，有效盘活存量》

上海国盛集团资产有限公司 副总裁 黄雄

作为市属国资运营平台国盛集团旗下的二级子公司，上海国盛集团资产有限公司（下称“国盛资产”）深耕资产盘活，以股权运作为主，以金融创新促进国有资本的优化布局和保值增值，自成立以来，为国资保值增值和国企功能战略落地发挥了引领示范作用。

据上海市国资委统计数据，2019年上海的国资总额达21万亿元，坐实地方国资重镇之称，而在“管资产向管资本转变”加速的大背景下，国资运营平台以市场化原则放大国有资本的引导作用进一步显现。国盛资产秉承区域、集团发展战略，在盘活、用好上海庞大国有存量资产上明确自身角色定位，做足功课、精准发力，为全国各省市的存量资产盘活带来启示。

国盛资产副总裁黄雄，从企业自身角色定位及国盛-资产包1号项目的实操经验分享存量资产盘活要诀，值得学习。

*以下为分享实录，有删节：

不忘初心：

定位三个角色，充分发挥推进器功能

为承接国盛集团国有资产运营平台功能定位，特别是其中的资产整合与处置功能，国盛资产综合运用股权划转、资产置换、处置变现等多种市场化方式，实现股权流动，筹集资金投入新兴产业，形成资金流动和布局调整的良性循环机制。

在促进国资保值增值和合理流动的工作中，国盛资产承担着三个角色：

第一个是为国资国企的发展卸包袱，做国资发展道路上的清道夫。各个地方都有“僵尸企业”或者剥离资产，对于这些啃噬经济的“僵尸企业”，国盛资产通过资产重组、产权转等市场化方式逐步出清，以中间人的立场专业、规范的做好“僵尸企业”出清工作，帮助企业甩包袱。

第二个是纾解国资国企流动性困局，做国有企业的纾困员。根据目标公司的具体情况，对症下药，拟定纾困方案，从而化解企业流动风险。譬如上海市有一家国有企业叫工投集团，它的资产负债率非常高，经营受到很大障碍。后来国资委将它托管到上海国盛集团，由国盛资产来对它实施纾困。在托管不到四年的过程中，国盛资产通过资产置换的方式，将部分不流动资产置换出来，将流动性资产输入进去，同时输入一定的现金流。最后，在几年的努力下，该公司今年的资产负债率大幅下降，步入经营的正轨。

第三个是优化国资布局，助力企业改革重组摆脱发展困境，做企业的摆渡人。上海建材集团与上海地产的改革重组就是一个很典型的例子。为促进建材集团实现持续健康的发展；同时优化国资布局结构，提高国有企业竞争力，国盛资产通过资产置换的方式对建材集团进行市场化重组，将其持有的上海建材集团全部股权划转至上海地产集团，上海地产集团则将持有的部分具有较高流动性的股权资产划拨至国盛资产，助力上海建材集团步入新发展时期。

厘清功能定位是实现企业价值的重大课题，只有不忘初心，才能继续前进。作为国资运营平台的二级子公司，需要深刻理解平台公司的功能定位并精准承接，切实提高国资流动性，为国资系统提供专业化规范化的服务。

2

创新业务模式，把握四大关键点，

保障资产有效盘活

国有资产处置平台肩负着地方国有经济布局、结构调整和深化国有企业改革的使命，同时也要根据发展战略推动业务创新，国盛-资产包1号就是在这样的大背景下推出的。创新性的改变以往分散、单一挂牌转让的方式，将股权、债券和物权信息梳理分类，国盛资产推出资产包1号，加快推进存量资产盘整退出，促进国有资本的合理流动。

在这个资产包的运作中，国盛资产黄雄总也分享了存量资产盘活的四个关键点：

第一个要全面尽调，不良资产投资成败的核心要素之一就是尽调环节。全面尽调可以确保处置、收购决策的正确性。在收购资产包之前，一些资产的价格如果不全面尽调，就存在不能及时发现风险的情况。

第二个要合理评估，国盛资产做的是国有资产，最后要公开市场挂牌交易，交易之前要评估，并不是评估价卖得越高越好。

在尽调环节的基础上，对国有资产的合理评估是维护和协调所有者、经营者的权益的有效手段，能保障市场经济行为公正客观地进行，为资产处置决策提供重要依据。

第三个要提前招商，挂牌之前一定要把潜在客户条件都谈好。否则挂上去后，不断的降价，反而更被动。

第四个要持续跟踪，对于1号资产包，国盛资产持续跟踪了两到三年。加强跟踪、强化沟通协商是推动项目有序落地的保障。

此外，黄雄总也强调，存量盘活要利用好优质资源，在1号资产包的运作中国有资产研究院平台对于资产包的合理处置起到很大作用。

因此，国资管理处置平台一定要清晰自身定位，增强自身资源配置能力，从而实现优化国有资本布局的目标，增强国有资本的张力和影响力。

《破除无效产能，清理“僵尸企业”

，盘活国有存量资产》

广州国有资产管理集团有限公司 副总经理 许舒瑟

广州国有资产管理集团（下称“广州国资”）是广州国资发展控股有限公司的全资子公司，是广州市关停“僵尸企业”的公共处置平台，起着“低效国企重组整合平台、不良资产接收处置平台、存量资源培育孵化平台”三大主要功能作用。

来自广州国资的许舒瑟总从广州国资的功能定位出发，带来广州“僵尸企业”处置、存量激活的领先实践分享。

创新处置机制，

集中清退“僵尸企业”

“僵尸企业”的处置是破除无效供给、化解过剩产能的重要抓手。然而 “僵尸企业”因其自身成因复杂、债权关系复杂等各种原因，在处置时面临不少困难。

基于这样一种处置困境，广州国资加大工作力度，以“司法处置”为突破口，形成破产清算与强制清算绿色申报通道，这个做法独具广州特色。

广州国资按照“先梳理后预审、先试点后规模”的工作原则以及先容易后复杂、先集中后分散、先批量后个案的“三先三后”处理思路，推进广州国有企业破产清算及强制清算绿色申报通道，处置出清工作成效显著。

2

优化资管要素配置，

分类施策，构建标准体系

其实国有资产的资产管理就是生产要素优化配置的过程。

广州国资在资管工作上，对上市主体集群，并建成一个产业园区，同时分类施策，对各类资产作清晰、科学的甄别摸查。基于摸查情况，广州国资将资产分为有效资产、处置红线内资产、有良好发展前景但经营困难的资产等。广州老字号餐饮品牌“陶陶居”就是存量激活的一个成功案例。

而关于资产管理链条的打造，广州国资形成了一个标准化体系和配套的案例库，打通整个资产管理链条，以此优化整个生产要素。

3

平台化运作、

信息化手段提升管理效率

广州国资属下国企体量较大，业态多、零散且复杂，怎样有效的管理？

广州国资从两方面来提升管理效率：一是平台化运作，通过集约化的管理模式，将各个业主方和权属方整合，形成资管平台，对管理核心环节进行有效的管控和赋能，实现高效管理。二是借助信息化手段，数据赋能监管体系，将管理和业务结合，达到物业资产的有效提升。

小结

2020年，内外部环境变化，我国经济发展战略面临重大调整，“内循环为主,构建内外双循环”正成为新的战略方针。与此同时，国资国企改革也进入了新阶段，作为国资国企管理处置平台，在明晰自身定位的基础上，需用改革的思路、创新的方法去开展业务，去盘活资产，促进国有资本的发展。

来源：明源云空间（ID：myykj201710），本文已获授权，对原作者表示感谢。