睿昂基因冲刺科创板IPO，收购武汉公司面临全额商誉减值风险

6月24日，资本邦获悉，上海睿昂基因科技股份有限公司(下称：睿昂基因)的科创板IPO申请近日获上交所受理，海通证券担任其保荐机构。

(图片来源：上交所网站)

睿昂基因是一家拥有自主品牌分子诊断产品的生命科学企业，主营业务为体外诊断产品的研发、生产、销售及科研服务，主要为血液病(白血病、淋巴瘤)、实体瘤(肺癌、结直肠癌、黑色素瘤等)和传染病(乙型肝炎、风疹、单纯疱疹等)患者提供基因及抗原的精准检测，为疾病诊断、风险评估、疾病分型、靶向药物选择和疗效监测等个体化治疗方案的制定提供依据。

公司主要通过向客户提供自主品牌的精准医疗分子诊断试剂和相关科研服务以保持稳定的盈利能力，其中主要产品为血液病、实体瘤和传染病相关基因分子检测试剂盒，主要服务包括为研究性医院、医药企业、科研机构、第三方检测机构等企事业单位提供基因检测的科研服务。

申报稿财务数据显示，2017年至2019年，公司实现营收分别为1.72亿元、2.24亿元、2.55亿元；实现归母净利润分别为1,686.89万元、1,457.68万元、3,594.77万元。

(图片来源：睿昂基因招股书申报稿)

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》，睿昂基因选择的具体上市标准为：预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

睿昂基因本次计划发行股票不超过1,390.00万股，拟募集资金8.17亿元，将用于投资肿瘤精准诊断试剂产业化项目、国内营销网络升级建设项目以及补充流动资金。具体情况如下：

截至招股说明书签署日，熊慧直接持有睿昂基因24.42%的股份，系公司的控股股东。公司实际控制人为熊慧、高尚先、熊钧、高泽，上述四人直接并间接通过伯慈投资和力漾投资合计支配公司41.03%股份的表决权。睿昂基因股权结构如下图所示：

睿昂基因称，随着公司产销规模的不断扩大，应收账款、存货等经营性资产逐渐增加。公司主要客户为国内各级医院和公安机关，结算周期普遍较长，对公司营运资金的占用较大。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为9,007.84万元、12,923.54万元及16,289.21万元，占当期营业收入的比例分别为52.27%、57.58%及63.76%。

公司经营活动产生的现金净流量净额也较为不稳定，报告期内分别为943.91万元、-29.36万元及1,168.04万元。

此外，为延伸业务布局和扩充自有产品线，睿昂基因曾于2017年6月收购百泰基因100.00%的股权，并形成商誉3,426.01万元。2018年末及2019年末，由于百泰基因的经营情况未达预期，公司对上述商誉分别计提减值损失2,131.64万元、53.98万元，累计商誉减值准备占商誉账面原值的比例为63.79%。

据悉，百泰基因的经营地位于湖北省武汉市，受本次新冠肺炎疫情的影响，其2020年2月至3月均处于停工停产状态。受制于延迟复工、防疫管控等因素，百泰基因2020年一季度经营状况将对其全年业绩增幅产生负面影响。

睿昂基因直言，“若百泰基因商誉所对应资产组出现进一步减值迹象，公司可能面临商誉全额计提减值的风险。”

此次冲刺科创板IPO，睿昂基因坦言还存在以下风险：

1、新型冠状病毒疫情导致业绩下滑的风险

2020年初，新型冠状病毒疫情在我国全面爆发。全国各级医院积极响应国家号召，投入大量的医护人员和卫生资源到疫情防控战役中，致使其正常诊疗业务处于停摆状态。由于公司的产品主要供给医院肿瘤科、血液科等科室使用，而在此次疫情期间，为凝心聚力抗击疫情、降低院内交叉感染风险，上述科室部分或全部关闭，导致公司相关产品销量在短期内受到一定程度的影响。

虽然目前新型冠状病毒疫情在全国范围内已得到有效控制，但受国外疫情爆发和输入型病例的影响，可能导致疫情继续蔓延且持续较长时间。若医院不能及时恢复正常运营，则将对公司的经营业绩造成不利影响。

2、资产负债表日后收购思泰得生物、技特生物的风险

公司着眼于长远发展，大力布局“试剂+设备+服务”一体化战略。2020年4月23日，公司召开第一届董事会第九次会议，审议同意公司分别以1,469.3853万元、2,081.6327万元对第三方医学检测服务提供商思泰得生物、体外诊断设备生产厂商技特生物进行增资并实现控制。截至本招股说明书签署日，公司持有思泰得生物、技特生物各51.00%的股权，并先后于2020年5月、6月将上述公司纳入财务报表合并范围。

收购思泰得生物、技特生物后，公司合并报表层面将合计新增3,888.98万元的商誉。由于思泰得生物、技特生物成立时间较短，目前分别处于市场开拓、前期产品研发阶段，尚未实现盈利。未来，思泰得生物、技特生物经营情况仍存在一定的不确定性，可能导致商誉出现减值迹象，从而对公司业绩造成不利影响。

3、对外投资减值的风险

为充分发挥“设备+试剂”的联动优势，公司于2017年12月以750.00万美元的价格认购美国诊断仪器生产厂商——Akonni发行的7,894,737股股票。截至目前，公司持有Akonni15.02%的股权。

Akonni2019年末净资产为-137.35万美元，而最近一次外部投资者的估值为4,993.34万美元，其估值显著高于净资产，同时因该公司前期研发投入较大，产品尚处于市场开拓阶段，未来可能发生减值迹象，从而对公司业绩造成一定影响。

4、新产品注册风险

公司的主要产品需取得第三类医疗器械产品注册证，根据国家药监局要求，第三类医疗器械产品的注册上市都需经过注册检验、临床试验、获得受理号、药监局专家会、根据专家会意见补充材料、最终获得审批等审批流程，申请注册周期一般为三至五年或更长时间，且资金和人员投入较大。

截至招股说明书签署日，公司共有15个医疗器械产品正在国家药监局注册中，如果不能严格按计划完成新产品的研发及注册，或者由于国家注册和监管法规发生调整变化，存在未来相关产品不能及时注册或不能满足新的监管要求的风险。

5、新产品研发风险

公司所在行业为典型的技术驱动型行业，新产品的研发具有知识综合性强、周期长、资金投入大等特点，且需要公司对最新学术研究保持敏感性。因此在新产品研发过程中，公司可能面临因前期相关技术储备弱、研发方向出现偏差、研发进程缓慢、研发投入成本过高而导致研发失败的风险。

报告期内，公司研发费用占销售收入的比例分别为25.17%、23.76%及26.23%，研发费用投入占比较高。若公司未来不能很好解决新产品和新技术在研发中存在的上述风险，可能将面临新产品研发失败的风险。