5G新材料龙头！重磅产品供货华为，LCP销量猛增

摘要：

1、网络安全：2019年网络安全相关政策频出，行业增速维持在20%以上，到2022年，我国信息安全市场规模将达到115亿美元； 新安全领域龙头企业前景广阔，启明星辰在安全硬件、安全软件和安全服务领域均有布局；此外，密码有望成为增长最快细分市场，PKI是密码领域中的核心产品，格尔软件提供以PKI为基础的信息安全软件。

2、沃特股份：LCP和PTFE是最有潜力的5G新材料之一，LCP用于5G天线，PTFE用于高频PCB；沃特股份均有布局，是全球唯一可以连续法生产3个型号LCP树脂及复材的企业，也是国内唯一可供高频PCB用PTFE的企业，目前向华为提供LCP材料产品，盈利能力有望提升。

3、智能穿戴：OPPO发布AR眼镜，苹果也表示将AR作为新的研发重点，AR眼镜有望成为下一代继 TWS、智能手表之后在终端渗透的主流可穿戴设备，利好光学产业链，以3D sensing为代表的光学创新持续加大，建议关注联创电子、水晶光电、欧菲光。

正文：

1、网络安全迎来最好的时代，四大政策相继出台，密码将成为最有潜力的细分市场（天风证券）

①网络安全政策频出，市场空间巨大

2019年网络安全相关政策频出，《网络安全法》、《等保2.0》、《密码法》等相继出台，促进网络安全市场的进一步发展。

今年是信息安全五年规划的最后一年，明确信息通信网络与信息安全保障体系的工作目标。根据IDC预计，到2022年，我国信息安全市场规模115亿美元，2018-2022年的复合增长率将达到23.8%。

其中，安全硬件的复合增长率将达到26.7%，安全服务为16.2%，安全软件为23.7%。

②新安全领域龙头企业前景广阔

安全硬件市场：分别为防火墙、统一威胁管理、安全内容管理、入侵检测与防御、虚拟专用网，各有三家龙头企业占据近半市场份额。天融信、深信服、绿盟、新华三、360、启明星辰和网御星云等主流厂商的侧重点各有不同。

安全软件市场：四个细分子市场各有三家龙头企业占据近半市场份额。360、亚新、绿盟、吉大正元、格尔软件、启明星辰的侧重点各有不同。

安全服务：在行业中占比小，国外安全服务市场规模占比64.4%，因此成长空间较大。以启明星辰为代表，城市安全运营服务切入千亿级市场。

③密码有望成为增长最快细分市场

随着《密码法》的落地，国密产品渗透率有望迅速提升，短期来看密码市场将率先由政府和央企打开。

长期来看，物联网和数字化进程的不断加快，应用场景更加多样化，扩大国密行业市场空间。2017年行业市场规模达到239亿元，同比增长57.23%。

身份认证是网络安全的第一道防线，PKI为身份认证搭建基础设施平台，是密码领域中的核心产品。格尔软件提供以PKI为基础的信息安全软件，有望占据更多PKI市场。

2、5G新材料小龙头！重磅产品供货华为，LCP销量迅猛增长

①5G材料国产替代需求高

目前5G关键原材料等国产化率较低，5G材料国产替代需求存在较大空间，其中LCP和PTFE是最有潜力的5G新材料之一。

1）LCP材料：应用广泛，在5G天线运用趋势突出。LCP材料因损耗因子小的优势，有望替代传统PI天线材料。

供给端，目前全球LCP 树脂的整体产能在7.6万吨/年左右，日美占比接近80%，中国进入LCP领域较晚，进口依赖度较高。国内沃特股份、金发科技、普利特等企业相继投产。

需求端，到2022年，全球LCP市场预计达13.34亿美元，增长空间较大。

2）PTFE材料：PTFE是5G基站PCB的最佳填充材料，空间近130亿。其中PTFE薄膜用于高频PCB ，被誉为材料的皇冠明珠。

基站端高频PCB的应用催生上游PTFE新增需求，目前市场参与者多为海外企业。国产厂商积极布局，有望逐步实现国产替代，相关企业有沃特股份，是国内唯一可供高频PCB用PTFE的企业。

②沃特股份主业维稳，5G材料销量增长

公司主业改性塑料保持比较稳定的销售规模和盈利水平。5G材料方面，公司是全球唯一一家可以连续法生产3个型号LCP树脂及复材的企业，收购的德清科赛已具备PTFE薄膜量产能力。

③受益于LCP和PTFE，公司盈利能力有望提升

三季度业绩环比下滑较多主要因为政府补助减少，LCP和PTFE的销售量的增加，公司盈利能力有望提升。

目前公司已开始为华为提供LCP材料产品，并且为VIVO、OPPO、富士康等企业提供材料配套服务。

3、TWS、智能手表之后，AR眼镜有望成为下一个爆款穿戴设备，光学产业链有望受益

3D照相机和VR/AR的应用不断落地，应用场景越来越丰富，加速智能穿戴行业的发展。

①3D sensing应用不断落地

3D sensing可以用在人脸识别、3D建模和手势跟踪等新兴领域，技术路线主要有三类，分别是结构光、ToF 和立体视觉。

2017年3D sensing迎来了大规模商用的契机，苹果手机iphone X率先大规模使用3D sensing功能，之后三星、 华为也持续跟进使用3D sensing技术。

进入5G时代后，除了手机应用，AR/VR、虚拟购物、自动驾驶汽车及先进驾驶辅助系统等也有望大规模展开。

②AR眼镜有望成为继 TWS、智能手表之后新一代主流可穿戴设备

随着光波导镜片及图像源器件技术进步推动终端价格走低，AR眼镜或成为下一代继TWS、智能手表之后在终端渗透的主流可穿戴设备。

近日OPPO发布AR眼镜，苹果CEO 库克也表示AR有望成为下一代核心科技，将作为新的研发重点。AR眼镜出货有望从 2021年起加速，2023年全年AR眼镜销量有望达到3190万台，对应 2019-2023年复合增长率高达169%。

③建议关注：联创电子、水晶光电、欧菲光

3D sensing为代表的光学创新加大，同时AR眼镜概念有望兴起，光学产业链公司将会明显受益。