中国铁塔正式上市！IPO筹资534亿港元，三成用于“还债”

导读：

今日铁塔正式上市！一不小心创造了全球IPO一个奇迹！

8月8日，中国铁塔股份有限公司（下称中国铁塔）正式在港交所挂牌上市，股份代号为00788.HK。

中国铁塔董事长佟吉禄在上市前夕致全体员工公开信中表示，公司将在香港联交所主板正式挂牌交易，成为本年度以来全球最大的IPO。“作为一家成立刚刚四年、正式运营不到三年的年轻企业，能在如此短的时间内、如此特殊的市场环境下、实现如此大规模的上市，我们创造了全球IPO的一个奇迹。”

本次IPO，中国铁塔还将引入高瓴资本、阿里淘宝、中石油等十名基石投资者，认购总金额达14.235亿美元（约合111亿港元）。

中国铁塔成立于2014年7月，其资产来源于三家运营商剥离的铁塔、机房等通信基础设施，其主要股东也是三大运营商。中国铁塔上市后，三大运营商占股比例约为70.5%，其中中国移动占28.5%，中国联通及中国电信分别占21.1%及20.9%。

数据显示，2018年上半年，中国铁塔收入营收为353.4亿元人民币，同比增长6.2%。营业利润47.6亿元，同比增长15.9%。截至2018年6月底，中国铁塔运营的站址规模约190万，总租户数约278万户，是全球最大通信铁塔基础设施服务提供商。

筹资三成用于“还债”

中国铁塔的公告中明确写道三成融资用于“还债”。由于收购三大运营商的铁塔导致铁塔公司的负债率大幅提升，上市融到的钱，部分将用于归还债务，降低负债额，进而降低负债率。

全球发售所得款项具体分配如下，约51%至54%预期用于站址新建及共享改造；约6%至9%预期用于配套设施更新改造，如安装或者更换智能FSU、蓄电池及空调；约30%预期用于偿还已用作拨付资本开支及运营资金的银行贷款，该贷款年利率介乎4.35%至4.75%之间，于2018年至2020年到期；约10%预期用于拨付营运资金及用作其他一般公司用途。

回到国际铁塔市场，运营商为股东和客户的上市铁塔公司并不多，最典型的例子是印度的Bharti Infrate。据了解，印度有两家规模较大的铁塔公司，分别是已经上市的Bharti Infrate和没有上市的Indus Towers，其中前者是印度最大电信运营商Bharti Airtel的子公司，后者是Bharti Infrate与印度另外两家运营商Vodafone和Idea成立的合资公司。因此Bharti Infrate的收入来源除了自身所经营的铁塔之外，还有占有42% 股权的Indus Towers。那么Bharti Infrate的资本运作经验是否适用于中国铁塔还有待商榷。

不过令中国铁塔最为尴尬的还是三大运营商各自的工程公司，比如中国通信服务股份有限公司、中移建设有限公司和联通通信建设有限公司，其中中通服已在香港上市，最大股东是中国电信，后两者分别是中国移动和中国联通的子公司。尽管运营商自己的工程建设公司不会承接塔类业务，但是在室分业务方面几家公司存在着竞争关系。而从中国铁塔招股说明书来看，中国铁塔2017年在室分业务上取得了一定的成绩，但是对公司营收贡献微乎其微，2017年该业务营收仅为中国铁塔总营收的1.9%。

中国铁塔引进国有及民营战略投资者来丰富自身的股权结构，将进一步稀释三大运营商的股权，最终摆脱当前运营商即是大股东，又是主要客户的尴尬局面。

而且5G建设即将到来，5G微基站将大规模进驻小区楼宇，甚至会出现每层楼都有一台微基站的情况，显然室分业务在5G建设周期中将有成倍的增长空间，中国铁塔如何在这块业务取得三大运营商的围剿呢？

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