市场正在好转 淡水泉的一组数据给出了原因

（原标题：市场正在好转 淡水泉的一组数据给出了原因）

春节以来中国股市经历了一波明显的修复性上涨,市场的悲观情绪得到缓解。随着政府对股市的呵护政策初见成效、A股公司治理的逐步改善,以及外资对中国资产看法转向乐观,更多的利好因素正在积聚。私募机构淡水泉的这篇文章,能够让我们从数据的角度理解过去一段时间市场好转的原因,也可以看到更多“正在变好”的积极迹象。以下内容转自微信公众号。

中国股票估值优势明显,配置价值提升

来源:彭博,淡水泉投资,截至2024年4月30日。

尽管经历了过去几个月的修复行情,以MSCI中国全指、恒生指数和沪深300指数为代表的中国资产,与全球主要股指相比,当前的估值分位仍然具有优势。

中国市场与全球主要股市保持低相关度

主要股指相关系数(过去5年)

来源:万得,淡水泉投资,截至2024年4月30日。

中国资产的估值优势,以及与海外主要市场的低相关度,赋予了其分散组合风险的属性,吸引更多的海外投资人重新关注中国市场的配置价值。

北向资金持续流入,单日净流入创新高

来源:万得,淡水泉投资,截至2024年4月30日。

今年以来,北向资金扭转了2023年下半年以后的持续净流出状态,开始呈现出较强的持续流入。前4个月累计净流入742亿元,超过了去年全年的427亿元。2024年4月26日,北向资金大举净买入224亿元,创出陆股通交易开通以来的最高单日记录。

指数ETF规模逆市扩张

来源:万得,淡水泉投资,截至2024年4月30日。

2024年前4个月,市场上主要的38只沪深300ETF的净申购金额已经超过2600亿元,超过了2023全年的1400亿元。大量新进资金在前期低迷的市场环境下的逆市申购,起到了稳定市场的作用。

最近两年指数ETF规模的持续扩大,反映了当前A股的投资价值和中长期回报的乐观预期。

上市公司回购股票更加积极

来源:万得,淡水泉投资,截至2024年4月30日。

上市公司回购股票是增强投资者信心的重要手段。2024年前4个月,已经有1800余家A股公司公告或者实施了股票回购,占全部上市公司数量的34%。不论是绝对数量还是数量占比,都超过了之前的年份。另外值得注意的是,2021年以来,当年公告或实施回购的公司数量和占比都保持持续的提升态势。

现金分红显示上市公司治理改善

现金分红的公司数量逆势增长

来源:万得,淡水泉投资,截至2023年12月31日。

根据淡水泉的年报统计,近3900家A股上市公司披露了2023年度的现金分红方案。选择现金分红的公司数量创历史新高,数量占比也从2022年度的69%增长到73%。在2023年上市公司总体利润下滑的背景下,依然有更多的公司选择了现金分红。

现金分红也正在成为更多公司的“习惯性操作”。连续3年进行现金分红的公司数量超过了2700家,占全部A股上市公司的51%。

淡水泉关注到,优质龙头企业在现金分红方面表现得更加积极。沪深300成分股的300家公司,有280家披露了2023年度的现金分红方案,占比超过93%。同时,保持连续3年现金分红的公司有249家,占比83%。

现金分红增速两倍于净利润增速,分红总额远超股权融资规模

来源:万得,淡水泉投资,截至2023年12月31日。

2023年度宣告的现金分红总额超过2.2万亿元,过去5年的年化增长率超过12%。相比之下,全部A股的归母净利润总额5年的年化增长率为6%,现金分红增速两倍于净利润增速。

另一个趋势是2021年以来,A股的年度现金分红规模已经逐步超越了股权融资规模,2023年的股权融资额只有1.1万亿,仅占现金分红规模的一半左右。

现金分红比例明显跃升

来源:万得,淡水泉投资,截至2023年12月31日。

现金分红比例是现金分红金额占公司归母净利润的百分比。2023年已宣告现金分红的3800多家公司中,现金分红比例的中位数为38%,较过去多年30%出头的分红比例有明显的跃升。

来源:万得,淡水泉投资,截至2023年12月31日。

2023年度现金分红比例大于30%的公司超过2900家,不论从数量还是占比,都较过去年度展现出明显的上升态势。