共话四季度投资线索，富国基金“一起投”10月专场策略会成功举办

十一假期后，受市场技术性调整等因素影响，A股市场有所波动。四季度投资窗口将至，如何布局年末行情？10月17日，富国基金以“金风玉露，叠彩流金”为主题举办了“一起投”10月专场策略会，东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲，富国低碳环保基金经理汤启，富国红利精选（QDII）基金经理王菀宜，富国基金投顾资产配置总监马兰受邀出席，共同探讨四季度投资策略。

本次策略会由四个主题演讲组成，演讲嘉宾芦哲、马兰、汤启、王菀宜分别从宏观经济、资产配置、A股权益和港股权益四个视角分享了对当前市场投资机会的展望。本次策略会以线上直播的方式召开，超30个平台同步直播，广受市场关注。

谈及海内外宏观经济的形势，芦哲表示，当前我国经济增长呈现内需走弱，出口和生产走强的态势，全年5%的目标大概率无忧，而美国经济预期四季度延续软着陆，明年或小幅反弹，中期降息周期不改。谈及大类资产配置的建议，芦哲认为，三季度以来，债券收益率呈现“熊陡”走势，交易性做多机会凸显；而A股受关税冲击震荡调整，结构性行情估值压力有待消化，短期行业风格或转向防御；对于黄金，短期谨慎追高，但长期依旧看好。

展望秋季资产配置，马兰分析，下半年以来，美元信用继续走弱、国内利率持续走低、物价期待逐渐回升是国内资产配置的三大逻辑。全球资产的“再平衡”既构成了挑战，也提供了机遇，我国经济正处于转型升级的关键阶段，基本面仍待修复，伴随政策发力，宏观基本面的供需格局改善，后市可以再积极一点。投资应聚焦“高胜率、高赔率”资产，A股正从“收缩性思维”转向“扩张性思维”，配置风格由“稳”转“攻”，逐渐向成长倾斜。

以“追寻非线性增长的权益投资”为主题，汤启分享了其投资思路，即结合市场空间，寻找1-10的板块。具体来看，可以将行业划分为三个阶段：0-1阶段为主题行情，波动较大，存在不确定性；1-10阶段步入成长股行情，赚的是业绩超预期的钱，属于非线性增长；10-n阶段行业增速则逐步下降，同时面临供需恶化的担忧。投资中重点寻找从0-1进入到1-10的行业，或者处在1-10发展早期的行业，以期把握其中的非线性增长。

专注于港股投资，王菀宜分析了港股今年上涨的动因。今年以来，港股估值迎来系统性修复，恒指上涨可以拆解为估值（为主）+盈利（为辅）。分板块来看，行情结构性分化较大，短期盈利大超预期的新消费，远期盈利预期会大幅提升的互联网，创新药，半导体板块超额收益最大，高股息指数则大幅跑输恒生指数。展望后市，港股波动或将加大，重点关注盈利与远期空间上修的行业和新股，在波动中找寻买入的时机。