百点长阳能否奠定牛市根基

　　天量之后是百点长阳，沉寂了7年之久的A股市场本周接连爆发，并连续创下多个历史新高。在12月3日创出9149亿元的惊人历史天量后，4日，沪深股市再度飙升，上证综指单日大涨119.93点，涨幅高达4.31%。盘中一度攀上2900点，深证成指则升破万点整数大关，涨幅也达到了4%。　 
　　与前一交易日高达9100亿元的历史天量相比，4日沪深两市成交略有萎缩，但总量也接近了8900亿元。从盘面看，主板权重股仍是资金争夺主战场，不仅表现在券商股集体涨停，更有中国石油、中国石化罕见地双双涨停。涨幅前五位的板块分别是保险、石油、券商、煤炭和银行板块，两市再现百股涨停潮，共计89只个股涨停，106只个股涨幅在9%以上，市场的做多热情继续爆发。 
　　近期A股显现的赚钱效应令各路场外资金蜂拥入市，从而进一步推动股指攀升。在这一过程中，大盘蓝筹股和周期股受到更多资金的青睐。如果说市场对之前的大涨还稍欠底气的话，那么，面对上证综指“十连阳”的强势大涨，面对银行、保险、煤炭等券商板块的强势归来，面对天量之后的百点长阳，是否意味着股市牛市行情就此开始了呢。很多人也有疑问，行情可持续吗？ 
　　“股市已经进入正向循环，尽管因为短期上涨过多可能有暂时的回调，但中期趋势向好的格局不变。”南方基金首席策略分析师杨德龙说。中国社科院金融市场研究室副主任尹中立也认为，一方面市场已形成牛市氛围，会吸引更多资金入市；另一方面，蓝筹股相对仍然便宜，尤其是银行股的市盈率只有5倍，只要市场信心恢复，市场对银行股的风险溢价要求会降低，当蓝筹股的估值与国际市场平均水平接轨，势必会带动大盘指数上涨。 
　　在沪港通、降息、存款保险制度等一系列利好现身后，沪深两市自11月20日开始走出一条陡峭的上扬曲线，沪市从2443点一路冲高，至12月4日接近2900点整数大关，11个交易日走出10条阳线的强势行情；深市由8210点起步，轻松跃上万点大关。不少业内人士直呼，沉寂多年的A股终于拉开了牛市的序幕。 
　　事实上，自央行宣布降息消息以来，流动性改善叠加多项改革举措陆续出台，对股市情绪形成显著提振。12月4日，央行在公开市场未进行任何操作，这是连续第三次暂停公开市场操作，不仅使得本周净投放流动性300亿元，同时继续释放出维持资金面宽松，加强降息压低社会融资成本效果的政策意图。有分析人士表示，12月份市场资金面压力较大，且降息政策仍需数量措施配套，因此正回购继续暂停符合预期，未来更多宽松手段值得期待。 
　　伴随着市场持续走强，投资者的入市意愿再次点燃。根据中国结算12月3日发布的最新数据，上周(11月24日至28日)两市新增股票账户数达到了37.01万户。这一数据创下43个月以来新高。与此相对应的是，随着A股放量创新高，保证金（向券商借款买股票）余额创下历史记录，逼近万亿元大关，显示投资者入市意愿空前强烈。值得关注的是，上周参与交易的账户数占比也创下了43个月以来的新高。数据显示，上周两市参与交易的A股账户数为2027.39万户，占期末A股总账户数的11.35%。 
　　“目前大盘如此涨势，说明市场的赚钱效应凸显。新开户数客观上描述了证券市场的投资热情，市场的整体风险偏好增强，意味着A股市场的市盈率中枢将上移。”有券商分析师表示，从美国和韩国的历史经验看，股市真正的上涨周期在经济增速下行趋稳的时间段，目前中国处于降息周期，加上经济结构调整以及改革红利持续释放，有利于股市的长期上涨。 
　　在业内专家看来，股市猛进的背后，是中国金融市场一系列必将产生深远意义的改革。专家认为，2015年金融改革步伐将重新加快。存款保险制度已公开征求意见，预计2015年正式推出，银行破产退出机制、鼓励成立更多民营银行等政策预计将陆续出台。另外，决策层还会进一步鼓励发展国内资本市场，同时逐步放松证券投资资本流入限制，包括继续扩大QFII和RQFII额度。 
　　从经济基本面来看，申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，即将召开的中央经济工作会议可能将2015年GDP的增长目标下调至7%左右，CPI上涨目标可能在3%左右，M2在12%左右。尽管经济增长目标可能会下调，但稳增长的压力不减，预计经济将会在底线之上运行，并给深化改革创造良好的宏观环境。 
　　瑞银证券首席A股分析师陈李认为，大规模的资金流入或许才刚刚开始。其在最近一份报告中估计，未来3个月内将有1.34万亿元新增资金入市，是当前全市场自由流通市值的10.7%。据其分析，这些新增资金的主力是高净值自然账户(增加5000亿元)、银行配资推动下的专户产品(增加2172亿元)和融资信用账户(增加1500亿元)等。 
　　“尽管经济增长率会回落到7.2%左右，但是由于最坏的情况基本上已经过去，2015年总体情况将好于今年。”尹中立则认为，尽管2015年经济增长速度依然疲软，但很多行业的上市公司盈利增长有望提速，例如，受全球大宗商品价格暴跌影响，电力、航空、钢铁等行业的盈利出现逆市反转，水利、基建等行业也将因政府投资的扩大而出现盈利回升。“包括国企改革在内的一揽子改革措施的推进与实施，将有效激活上市公司的盈利预期。另外， 一路一带 战略也描绘了一幅宏伟的经济与外交蓝图，可以有效降低股票市场的整体风险溢价，增加投资者信心。”尹中立说。